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事件：7月15日，公司發(fā)布業(yè)績預(yù)告，預(yù)計(jì)25H1公司實(shí)現(xiàn)營收約35億元，同比+4%~5%，實(shí)現(xiàn)歸母凈利潤3.00~3.35億元，同比+151%~180%，實(shí)現(xiàn)扣非歸母凈利潤2.30~2.65億元，同比+576%~679%。
　　傳統(tǒng)下游需求韌性強(qiáng)，具身機(jī)器人等新興需求也正在涌現(xiàn)，公司未來成長可期。公司持續(xù)聚焦新能源和節(jié)能環(huán)保領(lǐng)域，專注于新能源汽車及汽車零部件、節(jié)能變頻空調(diào)、風(fēng)力發(fā)電、機(jī)器人及工業(yè)伺服電機(jī)、3C等核心應(yīng)用領(lǐng)域。其中新能源汽車、變頻空調(diào)及風(fēng)電三大領(lǐng)域貢獻(xiàn)了公司主要營收占比，2024年三者合計(jì)營收占比約79.1%。分開來看，新能源汽車領(lǐng)域營收占比約49.0%，變頻空調(diào)領(lǐng)域營收占比約22.8%，風(fēng)電領(lǐng)域營收占比約7.3%。2025年1-6月我國新能源汽車產(chǎn)量同比增長約36.2%，1-5月我國空調(diào)產(chǎn)量同比增長約5.9%，1-5月我國風(fēng)電新增裝機(jī)容量同比增長約134%，傳統(tǒng)下游需求韌性強(qiáng)。同時(shí)公司也積極配合國際知名科技公司進(jìn)行具身機(jī)器人電機(jī)轉(zhuǎn)子研發(fā)，以及布局低空飛行器領(lǐng)域的應(yīng)用研發(fā)，并陸續(xù)有小批量交付，公司未來成長可期。
　　25H1稀土原材料價(jià)格明顯上漲，戰(zhàn)略金屬價(jià)值有望重估。25H1受上游原料供應(yīng)收緊及下游消費(fèi)刺激等政策影響，稀土市場整體活躍度好于上年同期，以稀土鐠釹產(chǎn)品為代表的主要稀土產(chǎn)品價(jià)格呈現(xiàn)上漲態(tài)勢，成交較好。截至25年7月15日，中國鐠釹氧化物價(jià)格為46.64萬元/噸，今年上半年漲幅為17.2%。此外2025年4月中國對(duì)釤、釓、鋱、鏑等7類中重稀土物項(xiàng)實(shí)施出口管制，覆蓋上游氧化物至下游磁材（如含鏑鋱的釹鐵硼），政策管控強(qiáng)化供給剛性，稀土戰(zhàn)略金屬價(jià)值有望重估。
　　盈利預(yù)測：考慮稀土價(jià)格變動(dòng)等因素，我們預(yù)計(jì)25-27年公司EPS分別為0.47、0.59、0.72元，PB分別為4.5、4.1、3.6倍，維持“增持”評(píng)級(jí)。
　　風(fēng)險(xiǎn)提示：行業(yè)需求下降、競爭加劇造成產(chǎn)品價(jià)格和毛利率持續(xù)下降等。