久久一日本道色综合久久_国产最爽的av片在线观看_精品成人Av一区二区三区_94久久国产乱子伦精品免费_国产三级网站在线观看_和女邻居做爰在线观看_wymfw最新免费_国产强奷在线免费阅读_95在线观看视频

事項(xiàng)：
　　公司公告：2025年7月16日，公司發(fā)布2025年第二季度及上半年?duì)I運(yùn)狀況，第二季度度特步主品牌線上線下全渠道零售銷(xiāo)售流水同比增長(zhǎng)低單位數(shù)，零售折扣7.0-7.5折；索康尼品牌線上線下全渠道零售銷(xiāo)售流水同比增長(zhǎng)超過(guò)20%。上半年主品牌全渠道零售銷(xiāo)售流水同比增長(zhǎng)中單位數(shù)，渠道庫(kù)銷(xiāo)比4.0-4.5個(gè)月；索康尼品牌線上線下全渠道零售銷(xiāo)售流水同比增長(zhǎng)超過(guò)30%。
　　國(guó)信紡服觀點(diǎn)：
　　1、第二季度特步主品牌、索康尼流水增長(zhǎng)環(huán)比降速，上半年整體表現(xiàn)符合全年指引趨勢(shì)，折扣和庫(kù)存保持穩(wěn)定，管理層維持全年指引；
　　2、風(fēng)險(xiǎn)提示：消費(fèi)需求復(fù)蘇不及預(yù)期；品牌形象受損；品牌惡性競(jìng)爭(zhēng)加??；市場(chǎng)的系統(tǒng)性風(fēng)險(xiǎn)；
　　3、投資建議：看好主品牌發(fā)揮跑步品類(lèi)優(yōu)勢(shì)銷(xiāo)售穩(wěn)健增長(zhǎng)，專(zhuān)業(yè)運(yùn)動(dòng)品牌快速增長(zhǎng)盈利提升。公司聚焦跑步領(lǐng)域、發(fā)揮跑步品類(lèi)專(zhuān)業(yè)優(yōu)勢(shì)，2025年上半年主品牌流水保持中單位數(shù)的穩(wěn)健增長(zhǎng)，專(zhuān)業(yè)運(yùn)動(dòng)品牌索康尼保持30%以上、邁樂(lè)保持50%以上快速增長(zhǎng)?？春梦磥?lái)主品牌聚焦大眾市場(chǎng)獲得穩(wěn)健增速，索康尼和邁樂(lè)分別聚焦“雙精英人群”和戶(hù)外，保持較快增速，并在未來(lái)3-5年盈利持續(xù)提升。我們維持盈利預(yù)測(cè)，預(yù)計(jì)2025-2027年凈利潤(rùn)分別為14.0/14.9/16.0億元，同比增長(zhǎng)13.2%/5.9%/7.7%。維持6.1-6.6港元的合理估值區(qū)間，對(duì)應(yīng)2025年11-12x PE，維持“優(yōu)于大市”評(píng)級(jí)。