>> 國(guó)泰君安期貨-集運(yùn)指數(shù)(歐線)：10-12反套、10-02反套輕倉(cāng)持有-250717
| 上傳日期： |
2025/7/17 |
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pdf 共4頁(yè) |
來(lái)源： |
國(guó)泰君安期貨 |
| 評(píng)級(jí)： |
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作者： |
黃柳楠,鄭玉潔 |
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【宏觀新聞】
1.市場(chǎng)消息：敘利亞向以色列傳達(dá)了停止交火并撤出其軍隊(duì)的意圖。(來(lái)自金十?dāng)?shù)據(jù)APP)
2.北京時(shí)間16日晚11點(diǎn)左右，主流美媒開(kāi)始報(bào)道有關(guān)特朗普將解雇鮑威爾的消息。美國(guó)隨即出現(xiàn)股債匯三殺，黃金飆漲，且在特朗普已起草有關(guān)信件的消息傳出后，前述行情走勢(shì)加強(qiáng)。16日晚12點(diǎn)左右，特朗普否認(rèn)計(jì)劃解雇鮑威爾和解雇信的存在，并稱他在此事上比共和黨人更保守。特朗普表示，大概率不會(huì)解雇鮑威爾，除非證明其在大樓翻新事件中存在欺詐行為。美股完全抹去此波跌幅，美債、美指收回部分失地，黃金部分回落。(來(lái)自金十?dāng)?shù)據(jù)APP)
昨日，集運(yùn)指數(shù)沖高回落。主力2510合約增倉(cāng)3849手，收盤(pán)于1598.1點(diǎn)，漲幅1.4%；2512合約增倉(cāng)218手，收盤(pán)于1759.0點(diǎn)，漲幅1.48%。2508合約上行至2126.0點(diǎn)，環(huán)比上漲27點(diǎn)，漲幅2.98%。
即期運(yùn)費(fèi)方面，馬士基31周上海-鹿特丹開(kāi)艙價(jià)報(bào)3070美元/FEU（環(huán)比+70美元/FEU），最新報(bào)價(jià)更新為3110美元/FEU；其他船司7月下旬報(bào)價(jià)暫無(wú)變化，7月下旬FAK均值維持3350美元/FEU。8/1價(jià)格尚未出爐。
基本面方面，8月周均運(yùn)力32.1萬(wàn)TEU/周，馬士基8月新增2艘加班船，分別是“Beijing Maersk”（17,000TEU）和Maersk Emden（13,000TEU），寧波ETD分別位于32周和34周；其中Beijing Maersk掛靠青島、寧波、鹽田，不掛靠上海；Maersk Emden掛港順序待定。受益于FOB貨量的強(qiáng)勁，7月底各家船司裝載情況偏樂(lè)觀，目前看8月初的貨量依然有支撐。
對(duì)于2508合約而言，當(dāng)前演繹方向仍屬于三種情形中的中性情形，但是其他兩種情形目前無(wú)法證偽或證實(shí)，月底裝載樂(lè)觀給予市場(chǎng)對(duì)樂(lè)觀情形出現(xiàn)的概率提升。①中性情況下，我們認(rèn)為wk31、wk32現(xiàn)貨FAK或向下修正200美元/FEU左右到3100-3200美元/FEU；wk33、34分別下調(diào)200美元/FEU，08中性估值約為2050-2100點(diǎn)區(qū)間，船期晚開(kāi)和甩柜可能會(huì)將2508交割結(jié)算價(jià)帶到2100-2200點(diǎn)區(qū)間。②悲觀情形為，馬士基34周新增加班船，33周跌價(jià)幅度擴(kuò)大，帶動(dòng)其他船司降價(jià)搶貨，則2508交割結(jié)算價(jià)或下移至1950-2050點(diǎn)區(qū)間。③樂(lè)觀情形為，wk31、wk32運(yùn)價(jià)沿用，則2508交割結(jié)算價(jià)或在2300點(diǎn)以上。
對(duì)于2510合約而言，10月屬于歐線傳統(tǒng)淡季，船司需要通過(guò)主動(dòng)停航來(lái)緩解運(yùn)費(fèi)下跌的斜率，市場(chǎng)基本面交易邏輯維持逢高空，短期資金層面博弈是核心驅(qū)動(dòng)，前期一致性看空預(yù)期導(dǎo)致2510合約空頭較為集中，現(xiàn)貨報(bào)價(jià)穩(wěn)健、降價(jià)拐點(diǎn)延后以及運(yùn)價(jià)拐點(diǎn)未顯現(xiàn)的背景下，2510籌碼結(jié)構(gòu)再洗牌。策略上，建議10-12反套、10-02反套繼續(xù)輕倉(cāng)持有。
【趨勢(shì)強(qiáng)度】
集運(yùn)指數(shù)（歐線）趨勢(shì)強(qiáng)度：1
注：趨勢(shì)強(qiáng)度取值范圍為【-2,2】區(qū)間整數(shù)。強(qiáng)弱程度分類如下：弱、偏弱、中性、偏強(qiáng)、強(qiáng)，-2表示最看空，2表示最看多。
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