>> 宏源期貨-PX&PTA&PR早評(píng)-250717
| 上傳日期： |
2025/7/17 |
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| 372KB |
| 格式： |
pdf 共2頁 |
來源： |
宏源期貨 |
| 評(píng)級(jí)： |
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作者： |
王江楠 |
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裝置信息
東營(yíng)聯(lián)合250萬噸PTA裝置6月28日檢修40-45天。逸盛新材料330萬噸PTA裝置6月15日左右降負(fù)荷5成左右，目前恢復(fù)正常。逸盛海南200萬噸PTA裝置預(yù)計(jì)8月1日技改3個(gè)月。
小結(jié)
【重要資訊】
國際原油回顧：一方面宏觀風(fēng)險(xiǎn)回落，美國給予俄羅斯50天談判窗口以避免二級(jí)制裁；另一方面，原油供需面也較弱，API數(shù)據(jù)顯示原油、成品油均有累庫，夏季出行旺季汽油需求波動(dòng)也施壓油價(jià)走勢(shì)偏弱。PTA在三季度仍要投產(chǎn)新裝置，與PX在時(shí)間產(chǎn)生了錯(cuò)配。當(dāng)下PX庫存處于歷史低位，所以底部的支撐較為穩(wěn)固。日后PX效益能否持續(xù)向上，則取決于是否有更多的預(yù)期外因素支撐。PX供應(yīng)端當(dāng)前沒有利多支持，目前聚酯消費(fèi)淡季，PTA加工費(fèi)大幅下跌后，下游開工存在較強(qiáng)下滑預(yù)期，基本面在向弱勢(shì)發(fā)展。7月16日PXCFR中國價(jià)格為834美元/噸，成本端油價(jià)延續(xù)跌勢(shì)，華東一套常減壓裝置故障，對(duì)PX生產(chǎn)影響情況仍需跟蹤，主力商談船貨換月，博弈氛圍明顯。
市場(chǎng)缺乏最新重大消息指引，現(xiàn)貨市場(chǎng)買賣氣氛不旺，此前現(xiàn)貨基差跌幅較大，近日現(xiàn)貨基差略漲。當(dāng)前PTA加工費(fèi)跌破200元/噸區(qū)間，但計(jì)劃外的裝置檢修較難提振價(jià)格，因?yàn)楣?yīng)端有新裝置投產(chǎn)預(yù)期，需求端淡季無起色。7月聚酯工廠實(shí)際落實(shí)檢修，開工較6月有明顯下降。聚酯產(chǎn)業(yè)鏈宏觀影響減弱，回歸基本面驅(qū)動(dòng)，供需預(yù)期轉(zhuǎn)弱致價(jià)格全線下跌。已經(jīng)進(jìn)入紡服淡季，若日后聚酯再度加深減產(chǎn)，則產(chǎn)業(yè)鏈矛盾將加劇，價(jià)格更難向上驅(qū)動(dòng)。從產(chǎn)業(yè)鏈利潤(rùn)來看，成本端的強(qiáng)勢(shì)驅(qū)動(dòng)促使產(chǎn)業(yè)鏈利潤(rùn)分配格局再度向原料環(huán)節(jié)傾斜。PTA將在震蕩中前行，成本是主導(dǎo)因素。
聚酯瓶片江浙市場(chǎng)主流商談在5900-6000元/噸，較上一交易日維持穩(wěn)定。聚酯原料PTA及瓶片期貨窄幅震蕩，瓶片供應(yīng)端報(bào)價(jià)多數(shù)持穩(wěn)。近期瓶片供應(yīng)端開工延續(xù)低位運(yùn)行，市場(chǎng)供應(yīng)充裕。下游終端買盤積極性一般，市場(chǎng)心態(tài)謹(jǐn)慎。
【交易策略】
PTA震蕩走低，TA2509合約以4706元/噸（-0.04%）收盤，日內(nèi)成交量55.91萬手；PX價(jià)格回歸整理，PX2509合約以6716元/噸（0%）收盤，日內(nèi)成交量14.41萬手；PR跟隨成本運(yùn)行，2509合約以5886元/噸（-0.07%）收盤，日內(nèi)成交量3.06萬手。隔夜原油市場(chǎng)，盡管美國原油庫存下降，但是美國成品油庫存下降且?guī)齑嬖黾右l(fā)夏季需求不足的擔(dān)憂，歐美原油期貨結(jié)算價(jià)連續(xù)第三個(gè)交易日收低。聚酯產(chǎn)業(yè)鏈當(dāng)下需求不樂觀，整體跟隨成本波動(dòng)，預(yù)計(jì)PX震蕩運(yùn)行，PTA震蕩運(yùn)行，PR震蕩運(yùn)行。（PX觀點(diǎn)評(píng)分：0，PTA觀點(diǎn)評(píng)分：0，PR觀點(diǎn)評(píng)分：0）。
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