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事件：若羽臣發(fā)布2025年半年度業(yè)績預告，上半年預計凈利潤約6300萬元7800萬元，同比增長61.81%-100.33%?？鄢墙?jīng)常性損益后的凈利潤為6000萬元-7500萬元，同比增長57.85%-97.23%。
　　點評：
　　2025H1利潤高增，綻家釋放增長強勁動能。公司上半年扣非后凈利潤預計同比增長57.85%-97.23%。業(yè)績上漲主要系公司2025年以來加大營銷力度，自有品牌綻家大單品香氛洗衣液持續(xù)放量，品牌香氛心智進一步深化。目前公司其他單品繼續(xù)引領細分市場發(fā)展，加速布局更多香氛品類產(chǎn)品。
　　自有保健品牌上線半年獲大量曝光，品牌勢能充足。公司自有保健品牌斐萃深入挖掘中高端女性人群在不同生命周期的細分抗衰需求。目前斐萃品牌上線超半年，業(yè)績穩(wěn)步增長，在多個網(wǎng)絡銷售平臺獲得大量曝光。斐萃天貓平臺店鋪訪客流量穩(wěn)居行業(yè)第一梯隊，截至3月，斐萃位列天貓口服美容營養(yǎng)品類店鋪第2名，天貓國際平臺直播榜第10名；位列天貓營養(yǎng)補充食品店鋪熱度榜、引流榜TOP1,成交榜T0P5。截至3月，斐萃抖音平臺店鋪位列海外保健品類店鋪第18名，品牌自播間位列海外保健品排名第9名。公司與頭部高校和醫(yī)學機構(gòu)合作推進產(chǎn)品研發(fā)，持續(xù)推進產(chǎn)品創(chuàng)新豐富斐萃產(chǎn)品線。公司計劃推出如代謝/體重管理、抗糖等新品，預計今年斐萃會有10款左右的SKU。
　　給予公司“增持”的投資評級。公司積極擁抱市場變化，利用豐富的運營經(jīng)驗及市場敏感度開發(fā)自有品牌、推進與國際大牌合作進行品牌管理。自有家清品牌綻家銷售放量，保健品牌斐萃上線半年獲得大量平臺曝光，預計公司成熟的品牌運營能力加持下自有品牌在中期維度仍能保持穩(wěn)定增長，驗證公司成長潛力。預計公司2025/2026年的每股收益分別為0.79/1.07元，當前股價對應PE分別為66.38/48.51倍，給予公司“增持”的投資評級。
　　風險提示：宏觀經(jīng)濟波動、新品牌開拓不及預期、綻家銷量增長不及預期、代運營等傳統(tǒng)業(yè)務收縮等風險。