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銅
　　【市場(chǎng)回顧】
　　1.期貨：夜盤(pán)滬銅2508合約收于77840元/噸，跌幅0.15%，滬銅指數(shù)減倉(cāng)1809手至49.7萬(wàn)手。
　　2.現(xiàn)貨：華東市場(chǎng)銅價(jià)走低持貨商挺價(jià)出貨，但成交不佳，升水沖高回落。華南市場(chǎng)銅價(jià)走低持貨商挺價(jià)出貨，但成交不佳，升水沖高回落。華北市場(chǎng)隨銅價(jià)重心走低消費(fèi)有所好轉(zhuǎn)，周內(nèi)有大型加工企業(yè)開(kāi)工率恢復(fù)進(jìn)行補(bǔ)貨，持貨商庫(kù)存不高積極挺價(jià)，現(xiàn)貨升貼水走高。
　　【重要資訊】
　　1.美聯(lián)儲(chǔ)主席鮑威爾將很快被特朗普解雇的傳聞一度引發(fā)金融市場(chǎng)顯著震蕩，股債匯三殺。而在特朗普否認(rèn)后，美股周三收盤(pán)走高，納指收創(chuàng)新高。
　　2.世界金屬統(tǒng)計(jì)局（WBMS）公布的最新報(bào)告顯示，2025年5月，全球精煉銅產(chǎn)量為237.75萬(wàn)噸，消費(fèi)量為229.33萬(wàn)噸，供應(yīng)過(guò)剩8.42萬(wàn)噸。
　　3.全球第三大銅生產(chǎn)國(guó)秘魯?shù)目棺h者周二晚間表示，他們已解除封鎖，結(jié)束對(duì)一條主要銅運(yùn)輸路線(xiàn)長(zhǎng)達(dá)兩周的封鎖。
　　4.智利礦業(yè)公司安托法加斯塔（Antofagasta）公布2025年上半年運(yùn)營(yíng)數(shù)據(jù)顯示，受益于兩個(gè)選礦廠產(chǎn)量提升，公司銅產(chǎn)量同比增長(zhǎng)11%至31.49萬(wàn)噸。這家在倫敦上市的企業(yè)維持全年66-70萬(wàn)噸的產(chǎn)量指引不變，與2024年66.4萬(wàn)噸的實(shí)際產(chǎn)量基本持平。
　　【邏輯分析】
　　232關(guān)稅將于8月1日落地，參考鋁232關(guān)稅落地的經(jīng)驗(yàn)，8月1日前出港的貨物可能都會(huì)得到豁免，comex對(duì)lme溢價(jià)超過(guò)25%，美國(guó)廢銅市場(chǎng)正轉(zhuǎn)向LME定價(jià)模式。LME銅庫(kù)存增加1150噸到12.2萬(wàn)噸，庫(kù)存仍在持續(xù)增加，底部確認(rèn)。7、8月國(guó)內(nèi)冶煉廠產(chǎn)量繼續(xù)維持高位，出于對(duì)未來(lái)供應(yīng)寬松的預(yù)期，國(guó)內(nèi)外價(jià)差結(jié)構(gòu)大幅收斂，國(guó)內(nèi)價(jià)差已經(jīng)收斂到20元/噸，昨日l(shuí)me價(jià)差下降到-64.49美元/噸，礦貿(mào)商已經(jīng)從前期對(duì)近月作價(jià)改為對(duì)遠(yuǎn)月作價(jià)。因?qū)μ乩势贞P(guān)稅政策的擔(dān)憂(yōu)，價(jià)格下跌后，市場(chǎng)采購(gòu)積極性整體有所好轉(zhuǎn)，但仍以剛需采購(gòu)和觀望為主，并沒(méi)有超買(mǎi)情緒。
　　【交易策略】
　　1、單邊：空頭繼續(xù)持有。
　　2、套利：觀望
　　3、期權(quán)：觀望
　　(姓名：王偉投資咨詢(xún)證號(hào)：Z0022141以上觀點(diǎn)僅供參考，不作為買(mǎi)賣(mài)依據(jù)）