>> 源達(dá)信息-2025年中期策略：復(fù)蘇之途，機(jī)遇領(lǐng)航-250717
| 上傳日期： |
2025/7/17 |
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| 6605KB |
| 格式： |
pdf 共32頁 |
來源： |
源達(dá)信息 |
| 評級： |
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作者： |
吳起滌,陳恒發(fā) |
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宏觀經(jīng)濟(jì)展望
國內(nèi)：當(dāng)前階段，國民經(jīng)濟(jì)處于復(fù)蘇階段，預(yù)計下半年經(jīng)濟(jì)增長將隨政策發(fā)力持續(xù)復(fù)蘇。1）貨幣政ン策方面，預(yù)計下半年央行將進(jìn)一步下調(diào)政策利率，并通過降準(zhǔn)、再貸款等工具確保市場流動性充裕，以支持經(jīng)濟(jì)穩(wěn)定運(yùn)行。2)財政政策方面，2025年將通過增加赤字率、發(fā)行專項債和特別國債等方式來支持經(jīng)濟(jì)增長，提振內(nèi)需，同時政策將更加注重內(nèi)外部平衡，與貨幣政策形成合力，共同推動經(jīng)濟(jì)高質(zhì)量發(fā)展。3）房地產(chǎn)方面，預(yù)計下半年我國房地產(chǎn)市場將在政策支持下逐步實(shí)現(xiàn)“止跌回穩(wěn)”，同時政策將更加注重內(nèi)外部平衡，與市場自我調(diào)整相結(jié)合，推動房地產(chǎn)行業(yè)的健康發(fā)展。
海外：1）美國：通脹層面，在供給缺口尚未完全消除的背景下，降息后帶來的需求回升，疊加特朗普主張的加征關(guān)稅、收緊移民等政策，將進(jìn)一步放大供需缺口，使得美國經(jīng)濟(jì)面臨再通脹風(fēng)險。利率層面，展望未來半年至一年，政策和市場利率的方向仍然是下行的，如果下半年通脹數(shù)據(jù)再次上升，降息速度可能會適時調(diào)整。2)其他：在特朗普關(guān)稅政策的影響下，全球貿(mào)易環(huán)境變化對經(jīng)濟(jì)活動沖擊效果持續(xù)顯現(xiàn)，二季度全球經(jīng)濟(jì)增長動能走弱，供給端趨于穩(wěn)健，需求端延續(xù)疲軟。展望下半年，全球經(jīng)濟(jì)下行風(fēng)險提高，與關(guān)稅相關(guān)的政策調(diào)整及博弈將對全球經(jīng)濟(jì)帶來更多挑戰(zhàn)。需求轉(zhuǎn)弱可能一定程度緩解全球通脹壓力。談判進(jìn)展成為影響國際貿(mào)易走勢的關(guān)鍵變量。主要經(jīng)濟(jì)體新財年財政政策將逐步落地，美聯(lián)儲將根據(jù)經(jīng)濟(jì)數(shù)據(jù)決定利率政策，目前仍有不確定性。
2025年中期策略
1）發(fā)展新質(zhì)生產(chǎn)力是當(dāng)前政策對于國內(nèi)經(jīng)濟(jì)方向的重要指引，流動性寬松背景下，科創(chuàng)類公司有望超額收益，建議關(guān)注政策驅(qū)動及產(chǎn)業(yè)趨勢下的新興產(chǎn)業(yè)：國產(chǎn)AI、深?？萍肌⑷诵螜C(jī)器人等。
2）隨著經(jīng)濟(jì)和社會的發(fā)展，消費(fèi)者的關(guān)注點(diǎn)從物質(zhì)占有轉(zhuǎn)向精神滿足，開始重視非物質(zhì)層面的價值。建議關(guān)注具備悅己屬性和提供情緒價值的新消費(fèi)行業(yè)。
3）我國創(chuàng)新藥的國際競爭力顯著提升，有望持續(xù)擴(kuò)大海外市場份額，創(chuàng)新藥出海進(jìn)程提速將為中國醫(yī)藥生物企業(yè)帶來業(yè)績增量，建議關(guān)注創(chuàng)新藥板塊的投資機(jī)會。
4）2024年底以來，政府和業(yè)界越發(fā)重視“反內(nèi)卷”，建議聚焦政策驅(qū)動的供給側(cè)出清、技術(shù)壁壘突破及全球化布局龍頭企業(yè)。
5）紅利資產(chǎn)由于其穩(wěn)定的高股息和低估值屬性，在配置性價比上可能占有一定的優(yōu)勢，建議關(guān)注高股息率的行業(yè)。
6)當(dāng)前地緣政治緊張局勢不斷、特朗普重返白宮引發(fā)的全球貿(mào)易緊張關(guān)系加劇，建議關(guān)注黃金、銅、稀土等有色金屬的投資機(jī)會。
風(fēng)險提示
海外政策變化超預(yù)期風(fēng)險、經(jīng)濟(jì)環(huán)境變化超預(yù)期風(fēng)險、市場短期波動風(fēng)險。
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