>> 五礦期貨-有色金屬日?qǐng)?bào)-250718
| 上傳日期： |
2025/7/18 |
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| 格式： |
pdf 共13頁(yè) |
來(lái)源： |
五礦期貨 |
| 評(píng)級(jí)： |
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作者： |
吳坤金,曾宇軻,張世驕 |
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銅
美國(guó)零售數(shù)據(jù)強(qiáng)于預(yù)期，LME庫(kù)存增幅放緩，銅價(jià)震蕩回升，昨日倫銅收漲0.43%至9678美元/噸，滬銅主力合約收至78260元/噸。產(chǎn)業(yè)層面，昨日LME庫(kù)存增加1150至122150噸，注銷倉(cāng)單比例下滑至9.2%，Cash/3M貼水58美元/噸。國(guó)內(nèi)方面，電解銅社會(huì)庫(kù)存較周一減少0.4萬(wàn)噸（SMM口徑），昨日上期所銅倉(cāng)單減少0.8至4.2萬(wàn)噸，上海地區(qū)現(xiàn)貨升水期貨105元/噸，盤面偏弱運(yùn)行基差報(bào)價(jià)堅(jiān)挺，成交一般。廣東地區(qū)庫(kù)存重新增加，現(xiàn)貨升水期貨65元/噸，可流通貨源仍少基差報(bào)價(jià)抬升，成交不佳。進(jìn)出口方面，昨日國(guó)內(nèi)銅現(xiàn)貨進(jìn)口虧損縮至盈虧平衡附近，洋山銅溢價(jià)下滑。廢銅方面，昨日精廢價(jià)差縮小至660元/噸，廢銅替代優(yōu)勢(shì)仍偏低。價(jià)格層面，商品氛圍偏暖對(duì)銅價(jià)支撐增強(qiáng)，但美國(guó)征收銅關(guān)稅預(yù)期使得市場(chǎng)仍存在波動(dòng)風(fēng)險(xiǎn)，若關(guān)稅被嚴(yán)格執(zhí)行，美銅與倫銅、滬銅價(jià)差預(yù)計(jì)還將擴(kuò)大，倫銅、滬銅將相對(duì)承壓。產(chǎn)業(yè)上看銅原料緊張格局維持，不過(guò)邊際影響弱化，美國(guó)銅關(guān)稅落地后美國(guó)以外供應(yīng)預(yù)期增加，疊加當(dāng)前處于淡季，預(yù)計(jì)銅價(jià)反彈力度偏弱。今日滬銅主力運(yùn)行區(qū)間參考：77500-78800元/噸；倫銅3M運(yùn)行區(qū)間參考：9550-9760美元/噸。
鋁
國(guó)內(nèi)鋁錠社庫(kù)轉(zhuǎn)降，黑色系商品維持強(qiáng)勢(shì)，鋁價(jià)震蕩回升，昨日倫鋁收漲0.52%至2589美元/噸，滬鋁主力合約收至20520元/噸。昨日滬鋁加權(quán)合約持倉(cāng)量63.4萬(wàn)手，環(huán)比增加0.6萬(wàn)手，期貨倉(cāng)單減少0.1至6.8萬(wàn)噸。根據(jù)SMM統(tǒng)計(jì)，國(guó)內(nèi)主流消費(fèi)地鋁錠庫(kù)存錄得49.2萬(wàn)噸，較周一減少0.9萬(wàn)噸，主流消費(fèi)地鋁棒庫(kù)存減少0.5至15.6萬(wàn)噸，昨日鋁棒加工費(fèi)盤整，市場(chǎng)成交不算積極?，F(xiàn)貨方面，昨日華東現(xiàn)貨升水期貨100元/噸，環(huán)比上調(diào)10元/噸，庫(kù)存去化基差報(bào)價(jià)抬升，下游買盤尚可。外盤方面，昨日LME鋁庫(kù)存42.7萬(wàn)噸，環(huán)比增加0.4萬(wàn)噸，注銷倉(cāng)單比例維持低位，Cash/3M維持小幅貼水。展望后市，國(guó)內(nèi)商品氛圍延續(xù)偏暖，對(duì)情緒面有支撐，海外貿(mào)易局勢(shì)存在不確定性。產(chǎn)業(yè)上看鋁錠庫(kù)存維持低位，但鋁棒加工費(fèi)低位運(yùn)行預(yù)計(jì)導(dǎo)致鋁水比例下降，鋁錠供給量有望增多，疊加下游處于淡季和鋁材出口減少，鋁錠仍有累庫(kù)壓力，短期鋁價(jià)自身上漲驅(qū)動(dòng)不強(qiáng)，跟隨商品氛圍反彈為主。今日國(guó)內(nèi)主力合約運(yùn)行區(qū)間參考：20300-20650元/噸；倫鋁3M運(yùn)行區(qū)間參考：2550-2620美元/噸。
鉛
周四滬鉛指數(shù)收跌0.28%至16864元/噸，單邊交易總持倉(cāng)10.01萬(wàn)手。截至周四下午15：00，倫鉛3S較前日同期跌12至1974美元/噸，總持倉(cāng)13.47萬(wàn)手。SMM1#鉛錠均價(jià)16700元/噸，再生精鉛均價(jià)16700元/噸，精廢價(jià)差平水，廢電動(dòng)車電池均價(jià)10250元/噸。上期所鉛錠期貨庫(kù)存錄得6.03萬(wàn)噸，內(nèi)盤原生基差-130元/噸，連續(xù)合約-連一合約價(jià)差-30元/噸。LME鉛錠庫(kù)存錄得26.92萬(wàn)噸，LME鉛錠注銷倉(cāng)單錄得4.25萬(wàn)噸。外盤cash-3S合約基差-31.02美元/噸，3-15價(jià)差-58美元/噸。剔匯后盤面滬倫比價(jià)錄得1.194，鉛錠進(jìn)口盈虧為-425.01元/噸。據(jù)鋼聯(lián)數(shù)據(jù)，國(guó)內(nèi)社會(huì)庫(kù)存微增至6.68萬(wàn)噸。總體來(lái)看：原生開(kāi)工率小幅下滑，再生開(kāi)工率低位抬升，鉛錠供應(yīng)維持相對(duì)寬松，社會(huì)庫(kù)存與企業(yè)成品庫(kù)存均有累庫(kù)。鉛蓄電池價(jià)格止跌企穩(wěn)，旺季將至，下游蓄企采買小幅轉(zhuǎn)好，綜合來(lái)看鉛錠供需小幅過(guò)剩，預(yù)計(jì)國(guó)內(nèi)鉛價(jià)偏弱運(yùn)行。
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