>> 西部證券-生豬行業(yè)動態(tài)跟蹤報告(月度)：25H1上市豬企出欄量同比高增，6月出欄均重小幅回落-250717
| 上傳日期： |
2025/7/18 |
大小： |
323KB |
| 格式： |
pdf 共7頁 |
來源： |
西部證券 |
| 評級： |
超配 |
作者： |
熊航 |
| 下載權(quán)限： |
此報告為加密報告 |
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核心結(jié)論
我們通過分析18家上市豬企的出欄月報，得出以下結(jié)論：
上市豬企25年6月出欄量為1628.59萬頭，同比+33.91%，環(huán)比+1.47%。頭部企業(yè)中，牧原股份/溫氏股份/新希望生豬出欄701.90/300.73/133.00萬頭，同比分別+58.35%/+28.93%/+3.38%，環(huán)比分別+9.57%/-4.69%/-0.29%。25年6月上市豬企出欄量同比大增，顯示頭部企業(yè)24年增加的產(chǎn)能轉(zhuǎn)化為25年出欄量增長。出欄量環(huán)比小幅增加，原因是受政策導(dǎo)向影響，上市豬企短期加快生豬出欄。上市豬企25年1~6月累計出欄量為9434.88萬頭，同比+21.93%。1~6月上市豬企出欄量同比維持20%左右增速，牧原股份、溫氏股份出欄量增速與行業(yè)增速大體相同，新希望出欄量同比小幅下降。25H2上市豬企新增產(chǎn)能轉(zhuǎn)化為出欄量，導(dǎo)致累計出欄量同比大幅增長。
上市豬企25年6月營業(yè)收入為263.99億元，同比+18.96%，環(huán)比-1.57%。頭部企業(yè)中，牧原股份/溫氏股份/新希望6月商品豬銷售收入127.99/49.20/18.71億元，同比分別+27.95%/-5.40%/-19.14%，環(huán)比分別+4.41%/-7.57%/-5.12%。6月生豬銷售收入同比大幅增長，主要原因是出欄量同比大幅增長但出欄均價同比下跌，部分抵消出欄量增幅。收入環(huán)比小幅下跌，原因是出欄均價環(huán)比下跌。上市豬企25年1~6月累計營收為1558.26億元，同比+22.89%。上市豬企累計營收同比高增，原因是出欄量保持高速增長。
上市豬企6月生豬銷售均價環(huán)比-1.85%，同比-21.14%。頭部企業(yè)中，牧原股份/溫氏股份/新希望銷售均價為14.08/14.39/14.18（元/公斤），環(huán)比分別-3.03%/-1.98%/-2.81%，同比分別-20.59%/-20.50%/-21.53%。6月上市豬企出欄均價環(huán)比、同比均下降，其中同比下降幅度較大，原因是24年6月下旬豬價出現(xiàn)明顯上漲，導(dǎo)致同期基數(shù)較高。
上市豬企6月出欄均重為107.13公斤/頭，環(huán)比-2.50%，同比+1.53%。出欄均重方面，上市豬企6月出欄體重環(huán)比小降，同比上升。豬企受政策導(dǎo)向影響，前期加快大體重豬出欄，6月體重環(huán)比小幅回落，但同比仍在高位。頭部企業(yè)中，牧原股份/溫氏股份/新希望商品豬出欄均重為129.51/113.69/99.21（公斤/頭），環(huán)比分別-1.73%/-1.06%/-2.09%，同比分別+8.66%/-7.71%/-0.33%。頭部豬企響應(yīng)政策要求，6月降低出欄體重。牧原股份出欄體重上升較大的原因是24年同期計算口徑包含仔豬，拉低平均出欄體重基數(shù)。溫氏股份、新希望出欄體重同環(huán)比均下降。
投資建議：建議把握生豬養(yǎng)殖板塊布局機會，關(guān)注出欄增長確定性強、經(jīng)營穩(wěn)健的豬企。推薦牧原股份、溫氏股份、唐人神、華統(tǒng)股份、巨星農(nóng)牧。
風(fēng)險提示：生豬產(chǎn)能去化不及預(yù)期，飼料價格上漲超預(yù)期，疫病風(fēng)險等。
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