>> 西部證券-通信行業(yè)周觀點：多家算力股業(yè)績預(yù)告亮眼，緊抱細(xì)分賽道優(yōu)質(zhì)龍頭-250714
| 上傳日期： |
2025/7/14 |
大小： |
389KB |
| 格式： |
pdf 共3頁 |
來源： |
西部證券 |
| 評級： |
超配 |
作者： |
陳彤 |
| 行業(yè)名稱： |
通信 |
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【本周行情復(fù)盤】
行情總結(jié)：本周（0707-0711）通信板塊跑輸萬得全A。美股英偉達(dá)總市值突破4萬億美元，英偉達(dá)CPO交換機(jī)的預(yù)定、出貨信息帶動CPO板塊上漲。華工科技、光迅科技、銳捷網(wǎng)絡(luò)等公司發(fā)布業(yè)績預(yù)告，呈現(xiàn)出算力景氣度的持續(xù)。漲幅居前個股中，三川智慧受益于稀土概念，恒寶股份受益于穩(wěn)定幣概念，長芯博創(chuàng)受益于光模塊業(yè)務(wù)，仕佳光子受益于復(fù)牌，理工導(dǎo)航受益于慣性導(dǎo)航業(yè)務(wù)。
通信板塊漲跌幅：通信（申萬）指數(shù)（132家公司）漲跌幅+2.13%，在31個行業(yè)中排名第12，西部通信指數(shù)（250家公司）周漲跌幅+1.88%。各行情指標(biāo)漲跌幅排序為：創(chuàng)業(yè)板指（+2.36%）>萬得全A（+2.32%）>通信（申萬）（+2.13%）>深證綜指（+1.99%）>上證指數(shù)（+1.09%）>滬深300（+0.82%）。
子板塊漲跌幅前三：網(wǎng)絡(luò)信息安全（+5.73%）、光器件光模塊（+5.25%）、ICT設(shè)備商（+4.36%）。
子板塊漲跌幅后三：量子通信（-1.73%）、通信終端設(shè)備（-1.27%）、運(yùn)營商（-0.08%）。
個股漲跌幅前五：三川智慧（+27.9%）、恒寶股份（+21.1%）、長芯博創(chuàng)（+19.8%）、仕佳光子（+14.9%）、理工導(dǎo)航（+14.9%）。
個股漲跌幅后五：有方科技（-18.5%）、瑞斯康達(dá)（-13.5%）、合眾思壯（-5.1%）、澄天偉業(yè)（-5.0%）、科泰電源（-4.7%）。
【下周通信行業(yè)投資策略】
行業(yè)變化：1）大模型進(jìn)展：①xAI發(fā)布Grok4，在人類終極考試（HLE）測試中得分高于Gemini2.5 Pro、o3，Grok4在訓(xùn)練階段就學(xué)會用工具解決問題，注重“第一性原理”思考能力。Grok4在GPQA、AIME25、LCB（Jan-May）、HMMT25、USAMO25等其他基準(zhǔn)測試上也陸續(xù)刷榜。Grok4的訓(xùn)練量是Grok2的100倍、Grok3的10倍，尤其在RL方面投入了大量的資源，主要依靠xAI建設(shè)的20萬卡計算集群。上下文窗口：256k token；定價為每百萬輸入/輸出token分別為3美元/15美元。②月之暗面發(fā)布KimiK2模型，并同步開源。Kimi K2是一款具備更強(qiáng)代碼能力、更擅長通用Agent任務(wù)的MoE架構(gòu)基礎(chǔ)模型，總參數(shù)1T，激活參數(shù)32B。在SWEBenchVerified、Tau2、AceBench等基準(zhǔn)性能測試中，Kimi K2均取得開源模型中的SOTA成績，展現(xiàn)出在代碼、Agent、數(shù)學(xué)推理任務(wù)上的領(lǐng)先能力。KimiK2的API服務(wù)現(xiàn)已全面上線，支持最長128K上下文，定價為每百萬輸入tokens 4元，每百萬輸出tokens16元。2）多家公司業(yè)績預(yù)告發(fā)布：國內(nèi)外算力產(chǎn)業(yè)鏈中服務(wù)器代工、交換機(jī)、光模塊、連接器等環(huán)節(jié)呈現(xiàn)較高的景氣度，AI端側(cè)的SOC芯片、物聯(lián)網(wǎng)模組、智能控制器呈現(xiàn)需求端的持續(xù)復(fù)蘇和頭部公司市場競爭力的持續(xù)提升，高精度定位導(dǎo)航公司的出海步伐持續(xù)加速。①瑞可達(dá)預(yù)計25H1實現(xiàn)歸母凈利潤1.51-1.71億元，同比增長132.44%-163.22%；②鼎通科技預(yù)計25H1實現(xiàn)歸母凈利潤1.14億元，同比增長131.75%；③銳捷網(wǎng)絡(luò)預(yù)計25H1實現(xiàn)歸母凈利潤4-5.1億元，同比增長160.11%-231.64%；④和而泰預(yù)計25H1實現(xiàn)歸母凈利潤3.27-3.66億元，同比增長65%-85%；⑤移遠(yuǎn)通信預(yù)計25H1實現(xiàn)歸母凈利潤4.63億元，同比增長121.13%；⑥華工科技預(yù)計25H1實現(xiàn)歸母凈利潤8.9-9.5億元，同比增長42.43%-52.03%；⑦華測導(dǎo)航預(yù)計25H1實現(xiàn)歸母凈利潤3.2-3.35億元，同比增長27.37%-33.34%；⑧工業(yè)富聯(lián)預(yù)計25Q2實現(xiàn)歸母凈利潤67.27-69.27億元，同比增長47.72%-52.11%。3）智元機(jī)器人控股上緯新材：智元機(jī)器人通過公司及核心團(tuán)隊共同出資設(shè)立的持股平臺，將以共計21億元的價格，通過協(xié)議轉(zhuǎn)讓和要約收購的方式取得上市公司上緯新材的控制權(quán)，上緯新材股票復(fù)牌后，開盤漲停。
行業(yè)投資觀點：多家算力公司業(yè)績預(yù)告呈現(xiàn)出國內(nèi)外AI算力的持續(xù)高景氣度，細(xì)分賽道龍頭的業(yè)績兌現(xiàn)落地率較高。重視推理需求增長趨勢，代理式AI有望成為推動AI發(fā)展新階段的核心驅(qū)動，在探索規(guī)?；疉I商業(yè)化應(yīng)用的道路上，算力資源仍然是AI創(chuàng)新的主要瓶頸，大廠自研Asic芯片成為算力芯片供給的重要補(bǔ)充。AI基礎(chǔ)設(shè)施需要計算、存儲和網(wǎng)絡(luò)的同步系統(tǒng)創(chuàng)新，算力投資和升級是確定性的主旋律。
綜上，當(dāng)前建議重點關(guān)注：1）海外算力鏈景氣度持續(xù)，聚焦核心環(huán)節(jié)卡位、成長確定性高的優(yōu)質(zhì)公司，重點關(guān)注光模塊、銅互連環(huán)節(jié)；2）國內(nèi)算力景氣度持續(xù)，大模型能力或應(yīng)用端突破均有望直接帶動大廠加大capex投入，重點關(guān)注IDC、算力租賃、交換機(jī)、國產(chǎn)光模塊、電源設(shè)備、溫控設(shè)備等環(huán)節(jié)。3）自主可控是主旋律，昇騰產(chǎn)業(yè)鏈產(chǎn)能擴(kuò)張+良率提升，利好相關(guān)上下游公司業(yè)績持續(xù)加速，關(guān)注高速連接器、液冷散熱、服務(wù)器等；4）持續(xù)關(guān)注AI應(yīng)用端的推進(jìn)，關(guān)注端側(cè)的AIoT智能模組、智能控制器。
本周（0707-0711）相關(guān)個股組合整體漲跌幅：+3.80%。新易盛（+2.19%）、中際旭創(chuàng)（+4.18%）、天孚通信（+11.85%）、華工科技（+2.64%）、協(xié)創(chuàng)數(shù)據(jù)（-2.20%）、英維克（+4.15%）。
下周（0714-0718）相關(guān)個股組合：新易盛、中際旭創(chuàng)、天孚通信、華工科技、協(xié)創(chuàng)數(shù)據(jù)、英維克。
風(fēng)險提示：國際環(huán)境變化、關(guān)稅政策變化、
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