>> 廣發(fā)期貨-《有色》日報-250718
| 上傳日期： |
2025/7/18 |
大小： |
3431KB |
| 格式： |
pdf 共8頁 |
來源： |
廣發(fā)期貨 |
| 評級： |
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作者： |
周敏波,林嘉旎,寇蒂斯 |
| 下載權(quán)限： |
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銅觀點
(1)宏觀方面，美銅加征關稅稅率預期為50%，將于7月底落地; 232調(diào)查引發(fā)的倫銅逼倉邏輯及美國補庫邏輯走弱，美國補庫行為結(jié)束，之后美國電銅逐漸緊缺而非美逐漸寬松;(2）基本面方面，銅的礦端供應矛盾仍存，2025Q1全球銅礦產(chǎn)量同比增速已不及預期;需求端在銅價高位下有所走弱,前期搶出口已透支Q3部分需求;庫存方面，LME庫存及國內(nèi)社會庫存均開始累庫，但庫存絕對值低位給予價格支撐?？偟膩碚f,232調(diào)查落地后，非美地區(qū)電解銅呈現(xiàn)"供應預期趨松、需求實質(zhì)偏弱"的格局，現(xiàn)貨矛盾逐步解決。下一階段或回歸宏觀交易，中美仍在談判進程中，對等關稅的談判反復亦將對銅價形成擾動，主力關注78000支撐位。
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