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我們統(tǒng)計(jì)了379家農(nóng)商行2024年末債券投資在總資產(chǎn)中的占比，合計(jì)覆蓋資產(chǎn)規(guī)模29.58億元，債券投資755億元。379家農(nóng)商行平均債券投資規(guī)模占比在22%，對比22年（20%）和23年（21%）有一定提升，其中近7成農(nóng)商行債券投資占比在15%-30%之間。若將同業(yè)存單納入計(jì)算，則379家農(nóng)商行平均債券投資規(guī)模占比在26.4%。
　　假設(shè)將樣本銀行中債券投資占比統(tǒng)一壓降至20%以內(nèi)（僅壓降占比高于20%的，下同），不考慮存單下預(yù)計(jì)壓降6302億元，考慮存單情況下預(yù)計(jì)壓降8763億元。若壓降至15%以內(nèi)，不考慮存單下預(yù)計(jì)壓降8763億元，考慮存單情況下預(yù)計(jì)壓降12708億元。
　　根據(jù)金監(jiān)局?jǐn)?shù)據(jù)，2025年5月農(nóng)村金融機(jī)構(gòu)的總資產(chǎn)規(guī)模在60億，我們統(tǒng)計(jì)的樣本銀行資產(chǎn)規(guī)模29.58億元，經(jīng)等比例放大后，預(yù)計(jì)壓降規(guī)模分別為：20%對應(yīng)1.2萬億（不含存單）和1.9萬億（含存單），15%對應(yīng)1.7萬億（不含存單）和2.5萬億（含存單）。
　　考慮到7月14日央行發(fā)言提及銀行買債的“穩(wěn)定器作用”，監(jiān)管對于農(nóng)商行買債的態(tài)度整體相對中性偏寬松，我們認(rèn)為債券投資占比壓降至15%以下的可能性有限，若僅壓降至20%，對債市的影響整體可控。
　　風(fēng)險(xiǎn)提示:基本面變化、政策不及預(yù)期、信用風(fēng)險(xiǎn)、數(shù)據(jù)統(tǒng)計(jì)存在遺漏或偏差