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【下周策略】
　　◆本周走勢(shì)回顧
　　本周滬指延續(xù)震蕩向上走勢(shì)，并在周五創(chuàng)年內(nèi)收盤新高，全周量能均在1.4萬(wàn)億上方，表現(xiàn)仍較為活躍。從周K線來(lái)看，上證指數(shù)上漲0.69%，深證成指上漲2.04%，創(chuàng)業(yè)板指上漲3.17%，科創(chuàng)50指數(shù)上漲1.32%，北證50指數(shù)下跌0.16%。個(gè)股板塊漲多跌少，通信、醫(yī)藥生物、汽車、機(jī)械設(shè)備和國(guó)防軍工等板塊漲幅靠前，傳媒、房地產(chǎn)、公用事業(yè)、非銀金融和銀行等板塊跌幅靠前。
　　◆下周大勢(shì)研判：震蕩整固中積蓄上行動(dòng)能從本周市場(chǎng)來(lái)看：
　　首先，二季度經(jīng)濟(jì)延續(xù)偏高，6月經(jīng)濟(jì)結(jié)構(gòu)分化。
　　其次，6月出口延續(xù)強(qiáng)韌性，信貸社融數(shù)據(jù)均超市場(chǎng)預(yù)期。
　　最后，關(guān)稅對(duì)美國(guó)通脹影響開始顯現(xiàn)，美聯(lián)儲(chǔ)降息預(yù)期小幅下調(diào)。
　　總體來(lái)看，本周滬指延續(xù)震蕩向上走勢(shì)，并在周五創(chuàng)年內(nèi)收盤新高，全周量能均在1.4萬(wàn)億上方，表現(xiàn)仍較為活躍。從海外環(huán)境來(lái)看，關(guān)稅推升美國(guó)服裝家居價(jià)格，導(dǎo)致美國(guó)6月通脹反彈，市場(chǎng)對(duì)美聯(lián)儲(chǔ)降息預(yù)期明顯降溫，9月行動(dòng)概率降至50%。從國(guó)內(nèi)環(huán)境來(lái)看，二季度國(guó)民經(jīng)濟(jì)延續(xù)韌性，GDP增速小幅放緩但為全年目標(biāo)達(dá)成奠定基礎(chǔ)。出口持續(xù)強(qiáng)勁支撐工業(yè)生產(chǎn)，消費(fèi)受政策退坡影響有所減弱，有效需求不足仍為核心制約。6月經(jīng)濟(jì)呈現(xiàn)結(jié)構(gòu)分化：工業(yè)部門受益出口韌性保持?jǐn)U張，而投資端全面承壓。房地產(chǎn)投資下行加速，基建與制造業(yè)增速高位回調(diào)；消費(fèi)復(fù)蘇動(dòng)能減弱，政策效應(yīng)減退導(dǎo)致社零放緩。信貸數(shù)據(jù)超預(yù)期改善，企業(yè)端融資回暖成為主要支撐。展望下半年，外需動(dòng)能或邊際轉(zhuǎn)弱，房地產(chǎn)低迷與物價(jià)疲軟將繼續(xù)形成壓力。預(yù)計(jì)7月政治局會(huì)議政策預(yù)期維持托底基調(diào)，強(qiáng)刺激概率較低。與此同時(shí)，市場(chǎng)對(duì)“反內(nèi)卷”重視度明顯上升，對(duì)優(yōu)化競(jìng)爭(zhēng)格局和促進(jìn)公平發(fā)展的相關(guān)政策期待升溫，這將重塑行業(yè)中長(zhǎng)期發(fā)展路徑。接下來(lái)，8月中美貿(mào)易談判的推進(jìn)成為關(guān)鍵變量，相關(guān)結(jié)果將對(duì)全球供應(yīng)鏈預(yù)期和市場(chǎng)情緒形成關(guān)鍵影響，若談判取得積極進(jìn)展，可能為外部環(huán)境注入穩(wěn)定性。綜上，后續(xù)短期大盤有望震蕩整固中積蓄上行動(dòng)能，中長(zhǎng)期有望在不確定性逐步明朗和出清后得以釋放上行空間。
　　◆操作建議：
　　建議關(guān)注金融、公用事業(yè)、有色金屬和TMT等板塊。
　　◆風(fēng)險(xiǎn)提示：
　　海外經(jīng)濟(jì)超預(yù)期下滑，以及中美貿(mào)易摩擦超預(yù)期惡化，導(dǎo)致外需回落，國(guó)內(nèi)出口承壓；全球主要經(jīng)濟(jì)體超預(yù)期延長(zhǎng)加息周期，高利率環(huán)境使全球經(jīng)濟(jì)增速明顯放緩，壓縮國(guó)內(nèi)資金面；海外信用收縮引發(fā)風(fēng)險(xiǎn)事件，對(duì)市場(chǎng)流動(dòng)性造成沖擊，干擾利率和匯率走勢(shì)