>> 華鑫證券-新能源汽車行業(yè)周報：政策呵護，供需結(jié)構(gòu)持續(xù)優(yōu)化-250720
| 上傳日期： |
2025/7/21 |
大?。?/td>
| 1690KB |
| 格式： |
pdf 共32頁 |
來源： |
華鑫證券 |
| 評級： |
推薦 |
作者： |
黎江濤 |
| 行業(yè)名稱： |
|
| 下載權(quán)限： |
無限制-登錄即可下載 |
|
|
政策呵護，供需結(jié)構(gòu)持續(xù)優(yōu)化。根據(jù)中汽協(xié)數(shù)據(jù)，新能源汽車方面，6月新能源汽車產(chǎn)銷分別完成126.8萬輛和132.9萬輛，同比分別增長26.4%和26.7%，新能源汽車新車銷量達到汽車新車總銷量的45.8%。1-6月，新能源汽車產(chǎn)銷分別完成696.8萬輛和693.7萬輛，同比分別增長41.4%和40.3%，新能源汽車新車銷量達到汽車新車總銷量的44.3%。供給端，電池及主機廠新品不斷推出，需求端反饋積極，政策也不斷發(fā)力。價格層面，產(chǎn)業(yè)鏈歷經(jīng)價格大幅下行，資本開支不斷收縮，供需格局不斷優(yōu)化，行業(yè)協(xié)會、產(chǎn)業(yè)鏈公司均在積極優(yōu)化產(chǎn)能與供給，力爭價格保障企業(yè)盈利。整體而言，產(chǎn)業(yè)鏈價格處于底部，價格易漲難跌，需求端韌性強勁，調(diào)整帶來布局良機，產(chǎn)業(yè)鏈核心公司估值處于歷史低水平，看好產(chǎn)業(yè)鏈優(yōu)質(zhì)公司。
行業(yè)評級及投資策略：
政策持續(xù)呵護，供給端部分企業(yè)開始收縮資本開支，供需結(jié)構(gòu)在邊際優(yōu)化，2025年產(chǎn)業(yè)鏈價格觸底修復(fù)。繼續(xù)優(yōu)選有望貢獻超額收益方向，看好機器人阿爾法品種、固態(tài)電池、電池材料α品種、液冷等方向。維持新能源汽車行業(yè)“推薦”評級。
1）主材：寧德時代等；
2）新方向：機器人（浙江榮泰、天安新材）、液冷散熱（強瑞技術(shù)、申菱環(huán)境、飛榮達、捷邦科技）、固態(tài)電池（豪鵬科技、納科諾爾、宏工科技、金龍羽、利元亨）。
行情復(fù)盤：
1）行業(yè)層面：本周新能源汽車指數(shù)、鋰電池指數(shù)、燃料電池指數(shù)、充電樁指數(shù)、儲能指數(shù)分別漲跌幅為+3.19%、+2.07%、-0.32%、+2.21%、+1.48%；2）公司層面：參考鋰電池指數(shù)，本周利元亨、科達利、中材科技、天齊鋰業(yè)、盛新鋰能表現(xiàn)靠前，分別上漲23.8%、11.2%、8.8%、8.2%、8.2%，本周?？菩略?、中化國際、濱海能源、嘉元科技、豪森智能表現(xiàn)靠后，分別下跌2.4%、2.8%、2.8%、3.2%、11.7%。
行業(yè)動態(tài)：
1）產(chǎn)業(yè)鏈價格：本周鋰價方面，碳酸鋰報價6.67萬元/噸，較上周上漲4.5%；氫氧化鋰報價5.76萬元/噸，較上周上漲0.4%；LME鎳報價1.49萬美元/噸，較上周下跌0.4%；長江有色鈷報價24.3萬元/噸，較上周下跌1.2%；磷酸鐵鋰正極報價3.05萬元/噸，保持穩(wěn)定；磷酸鐵報價1.07萬元/噸，與上周持平；三元前驅(qū)體523、622、111分別報價7.65、7.85、7.90萬元/噸，較上周分別下跌1.3%、1.3%、0.0%；單晶622三元正極報價12.5萬元/噸，報價較上周下跌1.2%。本周鋁塑膜價格保持穩(wěn)定；濕法基膜（9μ，國產(chǎn)）報價0.69元/平方米，價格較上周持平；干法隔膜（14μ）報價0.43元/平方米，較上周持平；六氟磷酸鋰報價4.93萬元/噸，價格較上周下跌1%；三元圓柱2.2Ah、三元圓柱2.6Ah電解液分別報價1.58、1.80萬元/噸，價格與上周分別下跌7.4%、6%。
2）重點行業(yè)動態(tài)：7月17日，財政部、稅務(wù)總局發(fā)布《關(guān)于調(diào)整超豪華小汽車消費稅政策的公告》，調(diào)整后超豪華小汽車征收范圍為“每輛零售價格90萬元（不含增值稅）及以上的各種動力類型（含純電動、燃料電池等動力類型）的乘用車和中輕型商用客車”，該政策7月20日起執(zhí)行。
風(fēng)險提示
?。?）政策波動風(fēng)險；
?。?）需求低于預(yù)期；
?。?）產(chǎn)品價格低于預(yù)期；
（4）推薦公司業(yè)績不及預(yù)期；
（5）系統(tǒng)性風(fēng)險。
|
|
