>> 開(kāi)源證券-晨會(huì)紀(jì)要-250721
| 上傳日期： |
2025/7/21 |
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pdf 共21頁(yè) |
來(lái)源： |
開(kāi)源證券 |
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作者： |
吳夢(mèng)迪 |
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研報(bào)摘要
總量研究
【策略】中報(bào)業(yè)績(jī)預(yù)告的行業(yè)和個(gè)股線索——投資策略周報(bào)-20250719
韋冀星（分析師）證書(shū)編號(hào)：S0790524030002
我們前期持續(xù)對(duì)市場(chǎng)能夠持續(xù)突破保持樂(lè)觀態(tài)度，剖析市場(chǎng)突破的核心動(dòng)力
近期A股在宏觀預(yù)期未顯著變化的背景下仍實(shí)現(xiàn)向上突破，體現(xiàn)出風(fēng)險(xiǎn)偏好強(qiáng)勁修復(fù)是因?yàn)閺慕灰仔袨?、資金流向到制度支持，多重信號(hào)共同構(gòu)筑了市場(chǎng)上行的內(nèi)在基礎(chǔ)。尤其在宏觀預(yù)期相對(duì)缺位，指數(shù)突破背后更多體現(xiàn)為資金容納力增強(qiáng)的主線回歸與主題活化。具體來(lái)看:一、券商板塊發(fā)力激活市場(chǎng)關(guān)注度。二、TMT板塊的“粉絲”效應(yīng)帶動(dòng)資金共識(shí)：在7月4日市場(chǎng)首次嘗試沖擊區(qū)間高點(diǎn)時(shí)，成交最活躍的前20只個(gè)股中約有18只集中在金融科技與TMT領(lǐng)域，反映此方向與市場(chǎng)高度共振。其次，AI硬件相關(guān)個(gè)股已成為機(jī)構(gòu)重點(diǎn)參與的景氣方向，因此更容易形成市場(chǎng)合力。進(jìn)一步拆解TMT尤其是AI硬件與游戲板塊上漲的原因：（1）中報(bào)披露窗口已然開(kāi)啟，市場(chǎng)對(duì)于業(yè)績(jī)驅(qū)動(dòng)的關(guān)注度顯著提升，AI硬件、游戲等依然為較強(qiáng)的景氣方向；（2）在6月初新消費(fèi)與創(chuàng)新藥波動(dòng)放大之后，市場(chǎng)“熱錢(qián)”已出現(xiàn)回流TMT的跡象；（3）海外映射的提振——本輪AI算力行情，是由美股核心標(biāo)的（如英偉達(dá)）持續(xù)創(chuàng)新高帶動(dòng)，推動(dòng)A股相關(guān)產(chǎn)業(yè)鏈修復(fù)。
中報(bào)業(yè)績(jī)預(yù)告的行業(yè)和個(gè)股線索
7月15日對(duì)于中報(bào)業(yè)績(jī)預(yù)告來(lái)說(shuō)是非常重要的日期：對(duì)于滿足一定條件，需要強(qiáng)制披露業(yè)績(jī)預(yù)告的公司，均需要在7月15日前強(qiáng)制披露。截至7月18日收盤(pán)，A股已經(jīng)有1542家上市公司披露了中報(bào)業(yè)績(jī)預(yù)告。
?。?）行業(yè)線索：中報(bào)業(yè)績(jī)預(yù)告超預(yù)期行業(yè)及高增長(zhǎng)行業(yè)梳理。中報(bào)業(yè)績(jī)預(yù)告當(dāng)中的超預(yù)期前五行業(yè)：建筑材料、非銀金融、有色金屬、農(nóng)林牧漁、家用電器；中報(bào)業(yè)績(jī)預(yù)告呈現(xiàn)出的高增長(zhǎng)行業(yè)：傳媒、農(nóng)林牧漁、建筑材料、交通運(yùn)輸、有色金屬、非銀金融、家用電器等。
（2）個(gè)股線索：中報(bào)業(yè)績(jī)預(yù)告超預(yù)期個(gè)股梳理。在業(yè)績(jī)預(yù)告超預(yù)期的基礎(chǔ)上，選取上期盈利增速為負(fù)，本期盈利增速轉(zhuǎn)正的“業(yè)績(jī)反轉(zhuǎn)”公司。共有12只超預(yù)期業(yè)績(jī)股票：鵬鼎控股、力生制藥、上海醫(yī)藥、哈投股份、西部創(chuàng)業(yè)、中順潔柔、望變電氣、龍泉股份、華茂股份、遠(yuǎn)望谷、澄星股份、廣宇集團(tuán)。
當(dāng)下配置建議：科技+軍工+金融+DeltaG消費(fèi)+穩(wěn)定型紅利+黃金
行業(yè)配置“4+1”建議：（1）科技成長(zhǎng)+自主可控+軍工：AI+、機(jī)器人、半導(dǎo)體、信創(chuàng)、軍工（導(dǎo)彈、無(wú)人機(jī)、衛(wèi)星、深?？萍迹送怅P(guān)注與指數(shù)共振度較高的金融科技與券商板塊。（2）“內(nèi)循環(huán)”內(nèi)需消費(fèi)：服裝鞋帽、汽車(chē)（包括兩輪電動(dòng)車(chē)）、一般零售、個(gè)護(hù)用品、食品、飲料乳品、風(fēng)味發(fā)酵品Ⅱ、新零售等，重點(diǎn)關(guān)注盈利增速邊際改善的細(xì)分領(lǐng)域；（3）成本改善驅(qū)動(dòng)：養(yǎng)殖、航海裝備、能源金屬、飼料；（4）出海結(jié)構(gòu)性機(jī)會(huì)：中歐貿(mào)易關(guān)系緩和（對(duì)歐洲出口占比高品種：汽車(chē)、風(fēng)電等）及小品類(lèi)出海（如零食等）；（5）底倉(cāng)配置：穩(wěn)定型紅利、黃金、優(yōu)化的高股息。
風(fēng)險(xiǎn)提示：宏觀政策超預(yù)期變動(dòng)；全球流動(dòng)性及地緣政治惡化風(fēng)險(xiǎn)。
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