>> 中泰證券-中證港股通科技指數(shù)投資分析：聚焦港股科技，擎動未來新勢-250720
| 上傳日期： |
2025/7/21 |
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| 4189KB |
| 格式： |
pdf 共17頁 |
來源： |
中泰證券 |
| 評級： |
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作者： |
李倩云,熊婧妍 |
| 下載權(quán)限： |
此報告為加密報告 |
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今年以來港股關(guān)注度提升
■港股收益回暖，上半年全球權(quán)益資產(chǎn)的“領(lǐng)跑者”之一：上半年全球權(quán)益市場呈現(xiàn)顯著分化格局，亞太新興市場領(lǐng)漲全球，恒生指數(shù)表現(xiàn)顯著優(yōu)于全球多數(shù)發(fā)達市場。港股的表現(xiàn)已讓其成為上半年全球權(quán)益資產(chǎn)的“領(lǐng)跑者”之一，凸顯其在發(fā)達經(jīng)濟體陣營中的相對韌性。
■港股關(guān)注度提高，上半年南向資金涌入：上半年，香港交易所總成交額創(chuàng)近期最高紀錄，近半數(shù)交易由內(nèi)地投資者直接參與，改寫了過去外資主導的流動性格局。
■公募基金一季度港股配置比例提升：2025Q1，全市場公募基金港股投資市值超過8000億元，其中主動權(quán)益基金港股投資市值超過4500億元。全市場基金持股中15.53%為港股，接近去年Q4的兩倍。主動權(quán)益基金中倉位達到19.10%，連續(xù)五個季度攀升。
港股科技板塊展望
■政策支持：國家密集出臺科技自立自強政策（如《數(shù)字中國2025行動方案》），強化核心技術(shù)攻關(guān)與金融支持。
■ AI加速突破：以DeepSeek為代表的中國大模型快速迭代，中美技術(shù)差距收窄，中國占據(jù)全球前17大開源AI平臺的12席。
■半導體復蘇：全球Q1半導體設備出貨額同比增長21%，中國以102.6億美元居全球首位，算力需求反哺產(chǎn)業(yè)鏈回暖。
中證港股通科技指數(shù)投資價值分析
■指數(shù)編制相比于恒生科技指數(shù)，中證港股通科技指數(shù)行業(yè)更廣泛，且有更嚴格的研發(fā)與增長要求。
■把握成長性，編制規(guī)則關(guān)注研發(fā)能力：與其他相關(guān)科技指數(shù)相比，本指數(shù)連續(xù)三年保持較高的研發(fā)投入水平，且逐年遞增，突顯研發(fā)能力在指數(shù)篩選過程的重要性。
■收益優(yōu)勢明顯，三輪行情顯韌性：本指數(shù)有顯著的綜合優(yōu)勢，尤其在收益能力和長期穩(wěn)定性上領(lǐng)先同類指數(shù)。
■ “龍頭”與“黑馬”兼具，整體錨定大市值：本指數(shù)囊括騰訊控股、阿里巴巴-W、小米集團-W、美團等大市值企業(yè)，同時也覆蓋了中小盤黑馬，整體布局較平衡。
■聚焦科技，電子、汽車、傳媒、醫(yī)藥行業(yè)占比較高：高度聚焦于港股市場最具競爭力的科技領(lǐng)域：港股互聯(lián)網(wǎng)、汽車科技、創(chuàng)新藥及生物領(lǐng)域，三大賽道分別代表消費科技、工業(yè)科技與生命科技前沿，形成指數(shù)對科技產(chǎn)業(yè)的立體覆蓋。
■估值低于美股對標指數(shù)，且仍具備修復潛力：指數(shù)當前水平為21.5倍，顯著低于美股科技代表指數(shù)納斯達克指數(shù)（42倍PE），呈現(xiàn)“高性價比洼地”。
■股息率持續(xù)攀升，盈利能力有所恢復：指數(shù)的股息率為0.93%，顯著高于其自身歷史均值，更突破近五年“均值+1倍標準差”波動區(qū)間的上沿，凸顯出當前港股科技板塊的“高分紅吸引力”。
風險提示：結(jié)論基于公開的歷史數(shù)據(jù)進行統(tǒng)計、測算，文中部分數(shù)據(jù)有一定滯后性，同時存在第三方數(shù)據(jù)提供不準確風險；對基金產(chǎn)品和基金管理人的研究分析結(jié)論并不預示其未來表現(xiàn)，也不能保證未來的可持續(xù)性，亦不構(gòu)成投資收益的保證或投資建議；產(chǎn)品的表現(xiàn)受宏觀環(huán)境、行業(yè)基本面超預期變動、市場波動、風格轉(zhuǎn)換等多重因素影響，存在一定波動風險。
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