>> 寶城期貨-焦煤焦炭周報(bào)：強(qiáng)預(yù)期主導(dǎo)，煤焦強(qiáng)勢(shì)運(yùn)行-250718
| 上傳日期： |
2025/7/18 |
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pdf 共9頁 |
來源： |
寶城期貨 |
| 評(píng)級(jí)： |
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作者： |
涂偉華 |
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核心觀點(diǎn)
焦炭：成本支撐走強(qiáng)，焦炭向上反彈
本周焦炭供應(yīng)企穩(wěn)，需求端鐵水產(chǎn)量小幅回升，基本面未進(jìn)一步惡化。受上游焦煤氛圍好轉(zhuǎn)的提振，焦炭現(xiàn)貨支撐顯現(xiàn)。本周產(chǎn)地焦煤競(jìng)拍成交價(jià)繼續(xù)上移，焦化廠補(bǔ)庫需求釋放，進(jìn)一步助長(zhǎng)了原料煤現(xiàn)貨市場(chǎng)的樂觀氛圍。具體數(shù)據(jù)來看，截至7月18日當(dāng)周，獨(dú)立焦化廠和鋼廠焦化廠焦炭日均產(chǎn)量合計(jì)111.3萬噸，周環(huán)比基本持平，小幅增加0.03萬噸。全國(guó)247家鋼廠鐵水日均產(chǎn)量242.44萬噸，周環(huán)比增加2.63萬噸。鋼廠盈利率60.17%，周環(huán)比增0.43個(gè)百分點(diǎn)，下游經(jīng)營(yíng)狀況良好，且近年來建材淡季的影響逐漸淡化，7月以來鐵水產(chǎn)量降幅較為緩和。庫存方面，本周下游鋼廠焦炭庫存繼續(xù)回升，獨(dú)立焦化廠庫存快速去化，隨著原料市場(chǎng)氛圍好轉(zhuǎn)，焦煤、焦炭庫存均向下游轉(zhuǎn)移。整體來看，本輪焦炭走強(qiáng)主要是受預(yù)期驅(qū)動(dòng)，且部分利好在短期內(nèi)難以證偽，預(yù)計(jì)近期焦炭主力合約維持偏強(qiáng)震蕩運(yùn)行，關(guān)注中美關(guān)稅政策動(dòng)態(tài)以及7月底國(guó)內(nèi)政治局會(huì)議情況。
焦煤：強(qiáng)預(yù)期主導(dǎo)，焦煤持續(xù)走強(qiáng)
現(xiàn)階段，焦煤短期產(chǎn)量仍在恢復(fù)，顯示基本面并無明顯好轉(zhuǎn)。然而，受到“整治內(nèi)卷式競(jìng)爭(zhēng)”的政策部署、總書記山西考察、特朗普延長(zhǎng)關(guān)稅豁免期，以及7月底政治局會(huì)議等一系列暫難證偽的利好預(yù)期驅(qū)動(dòng)，市場(chǎng)氛圍整體樂觀，焦煤期貨持續(xù)走高。產(chǎn)業(yè)基本面來看，根據(jù)鋼聯(lián)統(tǒng)計(jì)，截至7月18日當(dāng)周，全國(guó)523家煉焦煤礦精煤日均產(chǎn)量77.0萬噸，環(huán)比增0.5萬噸，較去年同期偏高2.1萬噸，焦煤產(chǎn)量仍在恢復(fù)，且已高于去年同期。進(jìn)口方面，7月11日~15日期間，因蒙古國(guó)慶那達(dá)慕大會(huì)，中蒙多個(gè)通關(guān)口岸閉關(guān)5天。除去那達(dá)慕大會(huì)影響，近期蒙古國(guó)煤炭出口有所好轉(zhuǎn)，一方面是由于國(guó)內(nèi)煤市氛圍好轉(zhuǎn)，貿(mào)易商采購積極性修復(fù)，蒙交所煤炭流拍率下降，且出現(xiàn)溢價(jià)成交現(xiàn)象。另一方面，近期蒙古國(guó)政府工作組進(jìn)駐煤礦大企，開展專項(xiàng)整治，主要是為了確保物流中心滿負(fù)荷運(yùn)轉(zhuǎn)，增加煤炭出口，可見下半年蒙煤進(jìn)口進(jìn)一步下滑的空間有限。需求端，截至7月18日當(dāng)周，獨(dú)立焦化廠和鋼廠焦化廠焦炭日均產(chǎn)量合計(jì)111.3萬噸，周環(huán)比微增0.03萬噸。整體來看，強(qiáng)預(yù)期、弱現(xiàn)實(shí)博弈，由于多項(xiàng)利好預(yù)期短期內(nèi)難以證偽，強(qiáng)預(yù)期暫時(shí)主導(dǎo)盤面走向，預(yù)計(jì)近期焦煤主力合約維持偏強(qiáng)震蕩運(yùn)行，關(guān)注后續(xù)政策端變化
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