>> 寶城期貨-豆類日報：天氣未掀波瀾，豆類內(nèi)強(qiáng)外弱-250720
| 上傳日期： |
2025/7/20 |
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| 格式： |
pdf 共14頁 |
來源： |
寶城期貨 |
| 評級： |
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作者： |
畢慧 |
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大豆：
本周美豆產(chǎn)區(qū)天氣繼續(xù)向好，美豆出口改善預(yù)期漸強(qiáng)，同時美豆壓榨需求保持強(qiáng)勁，令美豆期價跌破1000美分后快速反彈重返1000美分關(guān)口上方。隨著種植面積爭議即將落幕，市場焦點轉(zhuǎn)向7-8月天氣變化對美豆單產(chǎn)帶來的影響，美豆期價的天氣市行情仍在繼續(xù)。目前國內(nèi)進(jìn)口大豆供應(yīng)充裕，油廠開工率仍徘徊于歷史高位，部分油廠豆粕脹庫問題突出，油廠開工率難以繼續(xù)攀升，港口大豆庫存仍在持續(xù)回升，反映出國內(nèi)大豆供應(yīng)充裕的現(xiàn)狀。中美貿(mào)易協(xié)議的"模糊期限"成為最大灰犀牛，在遠(yuǎn)期買船依然謹(jǐn)慎的背景下，豆類市場弱現(xiàn)實強(qiáng)預(yù)期的格局持續(xù)，未來供應(yīng)預(yù)期主導(dǎo)下，豆二期價仍將持續(xù)偏強(qiáng)。
豆粕：
隨著進(jìn)口大豆到港量持續(xù)釋放，國內(nèi)大豆市場供應(yīng)充裕。近期受到貿(mào)易憂慮的影響，遠(yuǎn)期買船節(jié)奏依然偏慢，因此供應(yīng)壓力并未向遠(yuǎn)月傳導(dǎo)，遠(yuǎn)期供應(yīng)依然偏緊。油廠高開工率背景下，油廠豆粕庫存連續(xù)10周持續(xù)回升，部分地區(qū)油廠豆粕面臨脹庫壓力，油廠催提貨現(xiàn)象增加，豆粕負(fù)基差持續(xù)。油廠豆粕提貨量持續(xù)高位，飼料企業(yè)物理庫存天數(shù)繼續(xù)回升。短期豆粕期價供應(yīng)預(yù)期主導(dǎo)，走勢強(qiáng)于美豆，反彈行情持續(xù)。
菜粕：
近期菜粕期價持續(xù)拉漲，走勢強(qiáng)于豆粕。目前國內(nèi)油廠進(jìn)口菜籽庫存14.6萬噸，周比繼續(xù)下降1.6萬噸，為近7年同期最低水平。雖然中澳關(guān)系緩和，在一定程度改善了澳菜籽的出口預(yù)期，但遠(yuǎn)期買船的預(yù)期難解近渴。目前國內(nèi)多數(shù)壓榨廠面臨斷籽停機(jī)的局面，壓榨廠整體開機(jī)率處于9.86%的歷史同期偏低水平，逼近2022年同期最低水平。隨著斷籽停機(jī)和檢修現(xiàn)象增多，未來一段時間整個壓榨廠的開工率仍將持續(xù)保持低位，港口菜粕和顆粒粕的歷史高位庫存繼續(xù)加速去化。短期菜粕期價反彈空間釋放，期價走勢明顯偏強(qiáng)。
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