>> 華聯(lián)期貨-聚烯烴周報：高供應(yīng)壓力下，走勢震蕩-250720
| 上傳日期： |
2025/7/21 |
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| 997KB |
| 格式： |
pdf 共36頁 |
來源： |
華聯(lián)期貨 |
| 評級： |
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作者： |
蕭勇輝 |
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庫存：據(jù)隆眾資訊統(tǒng)計：本周，中國聚乙烯生產(chǎn)企業(yè)樣本庫存量預(yù)計：54萬噸左右，庫存預(yù)計維持上漲，主因供應(yīng)有增加預(yù)期；中國聚丙烯商業(yè)庫存預(yù)計在77.5萬噸左右，較本期下降，下游存在一定剛需消耗，上游延續(xù)降庫思路。
供應(yīng)：據(jù)隆眾資訊統(tǒng)計：本周，涉及上海賽科、浙江石化裝置重啟，且未有新增計劃檢修裝置而預(yù)期增加，預(yù)計總產(chǎn)量在62.28萬噸，較本周總產(chǎn)量+1.38萬噸；聚丙烯產(chǎn)能利用率再度提升至78.6%附近運行，浙石化三線計劃18號重啟，暫無新增檢修計劃，聚丙烯檢修損失量預(yù)期減量。
需求：據(jù)隆眾資訊統(tǒng)計：預(yù)計PE下游各行業(yè)整體開工率+0.58%，需求相對變化不大，市場周期性補貨尚存，需求支撐帶動新增訂單延長；終端消費淡季效應(yīng)將進一步凸顯，聚丙烯制品需求仍將延續(xù)疲軟態(tài)勢。
產(chǎn)業(yè)鏈利潤：油制PE與PP利潤小幅虧損，乙烯制PE利潤與丙烯制PP利潤維持虧損，PDH制PP虧損縮小，成本端有支撐。
觀點:宏觀情緒向好，國內(nèi)商品漲多跌少，但是，原油承壓運行，成本驅(qū)動偏弱，產(chǎn)能投產(chǎn)較大，產(chǎn)量偏高，供應(yīng)端壓力仍較大，受傳統(tǒng)淡季效應(yīng)影響，市場需求表現(xiàn)低迷，下游開工率偏低，需求疲軟，聚烯烴仍維持供強需弱格局，價格或震蕩為主。
期貨及期權(quán)策略：期貨單邊，區(qū)間操作，期權(quán)，賣出跨式期權(quán)
風(fēng)險點：煤價、天然氣、原油的走勢；新增產(chǎn)能投放情況；下游開工率回升情況；
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