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重點(diǎn)子行業(yè)觀點(diǎn)
　　人形機(jī)器人：
　　7月14日，全球首例機(jī)器人自主搭乘地鐵配送在深圳2號(hào)線灣廈站落地。AI調(diào)度算法、全景激光雷達(dá)與機(jī)械底盤讓卡通燕鷗機(jī)器人利用地鐵空檔，可實(shí)現(xiàn)為沿線7-Eleven百余家門店送貨，41臺(tái)即可覆蓋全深圳旺季需求，解決地面停車難、早高峰擁堵痛點(diǎn)，提升地鐵運(yùn)力與商戶效率。
　　7月17日，優(yōu)必選發(fā)布人形機(jī)器人WalkerS2全球首創(chuàng)熱插拔自主換電系統(tǒng)，無(wú)需人工干預(yù)或關(guān)機(jī)，3分鐘可實(shí)現(xiàn)自主換電，實(shí)現(xiàn)7×24小時(shí)連續(xù)作業(yè)。其應(yīng)用三大核心技術(shù)——雙電池動(dòng)力平衡、標(biāo)準(zhǔn)化電池倉(cāng)快換技術(shù)、雙臂協(xié)同精準(zhǔn)換電技術(shù)。
　　7月16日，成都興錦人形機(jī)器人科技有限公司（成都人形機(jī)器人創(chuàng)新中心錦江區(qū)全資子公司）正式發(fā)布全球首款文商旅體專用雙足機(jī)器人——“镋鈀”。根據(jù)中國(guó)機(jī)器人網(wǎng)，作為全球首款專為文商旅體場(chǎng)景設(shè)計(jì)的雙足機(jī)器人，“镋鈀”機(jī)器人通過(guò)多項(xiàng)創(chuàng)新設(shè)計(jì)賦能“文商旅體”深度融合發(fā)展。后續(xù)，該產(chǎn)品將持續(xù)升級(jí)賦能“賽演經(jīng)濟(jì)”，在大型演藝賽事活動(dòng)中承擔(dān)智能巡游、實(shí)時(shí)安防等任務(wù)，其搭載的多模態(tài)感知系統(tǒng)可進(jìn)行特殊人群篩查、圖案識(shí)別預(yù)警等風(fēng)險(xiǎn)防控，為賽事安全保駕護(hù)航。
　　7月18日，中國(guó)證監(jiān)會(huì)官網(wǎng)顯示，宇樹(shù)科技已開(kāi)啟上市輔導(dǎo)，由中信證券擔(dān)任輔導(dǎo)機(jī)構(gòu)。輔導(dǎo)備案報(bào)告顯示，宇樹(shù)科技控股股東、實(shí)際控制人為王興興，王興興直接持有公司23.82%股權(quán)，并通過(guò)上海宇翼企業(yè)管理咨詢合伙企業(yè)（有限合伙）控制公司10.94%股權(quán)，合計(jì)控制公司34.76%股權(quán)。
　　7月18日，中國(guó)招標(biāo)投標(biāo)公共服務(wù)平臺(tái)發(fā)布的《機(jī)器人設(shè)備采購(gòu)項(xiàng)目中標(biāo)公示》顯示，優(yōu)必選科技中標(biāo)覓億（上海）汽車科技有限公司9051.15萬(wàn)元機(jī)器人設(shè)備采購(gòu)項(xiàng)目，這是目前全球人形機(jī)器人企業(yè)中標(biāo)金額最大的采購(gòu)訂單。優(yōu)必選在7月17日發(fā)布了全球首個(gè)會(huì)自主換電的人形機(jī)器人Walker S2，并計(jì)劃今年交付500臺(tái)工業(yè)人形機(jī)器人投入到智能制造產(chǎn)業(yè)。
　　7月20日，禾川科技發(fā)布用于人形機(jī)器人的Hu-MCS系列輕量化高效能擺線關(guān)節(jié)執(zhí)行器，實(shí)現(xiàn)全鏈路自研，模塊化設(shè)計(jì)兼顧“普適性”與“高適配性”，實(shí)現(xiàn)動(dòng)力、精度、可靠性多維性能的全面突破。該擺線關(guān)節(jié)模組具備高爆發(fā)扭矩輸出+毫秒級(jí)響應(yīng)速度，額定轉(zhuǎn)速與峰值轉(zhuǎn)速適配人形機(jī)器人步態(tài)調(diào)整、動(dòng)態(tài)平衡等場(chǎng)景需求；集成化設(shè)計(jì)大幅降低冗余結(jié)構(gòu)，相同扭矩下重量較傳統(tǒng)方案更輕，減輕機(jī)器人肢體負(fù)載；全生命周期低衰減特性，配合高透明驅(qū)動(dòng)設(shè)計(jì)，無(wú)需額外傳感器即可實(shí)現(xiàn)安全合規(guī)交互。
　　從人形機(jī)器人量產(chǎn)節(jié)奏的角度，2025年將會(huì)是突破性的一年。萬(wàn)臺(tái)級(jí)別的量產(chǎn)將帶動(dòng)下游產(chǎn)業(yè)鏈進(jìn)入確定性放量階段，而萬(wàn)臺(tái)級(jí)別的數(shù)據(jù)采集和訓(xùn)練有望真正解決數(shù)據(jù)匱乏的難題，推動(dòng)人形機(jī)器人向更泛化、更實(shí)用的階段。我們堅(jiān)定看好人形機(jī)器人產(chǎn)業(yè)，基于當(dāng)前硬件技術(shù)路線與各廠商進(jìn)展，建議關(guān)注：1）高復(fù)雜度靈巧手的功能實(shí)現(xiàn)：兆威機(jī)電、鳴志電器、江蘇雷利、豐立智能、步科股份、福萊新材、大業(yè)股份、南山智尚、恒輝安防；2）絲杠量產(chǎn)與降本：恒立液壓、北特科技、貝斯特、震?？萍肌⑽逯扌麓?、浙海德曼、華辰裝備、津上機(jī)床中國(guó)；3）諧波產(chǎn)業(yè)鏈：綠的諧波、瑞迪智驅(qū)；4）六維力傳感器：安培龍、凌云股份、鉑力特；5）機(jī)器人動(dòng)捕與訓(xùn)練：奧飛娛樂(lè)、凌云光。
　　機(jī)床&刀具：2025年6月，日本機(jī)床訂單金額為1331.50億日元，同比下降0.5%，環(huán)比增長(zhǎng)3.4%；其中內(nèi)需訂單398.69億日元，同比下降2.3%，環(huán)比增長(zhǎng)20.8%；外需訂單932.81億日元，同比增長(zhǎng)0.3%，環(huán)比下降2.5%。2025年5月日本對(duì)華機(jī)床訂單為309.5億日元，同比增長(zhǎng)10.6%，環(huán)比下降3.9%。2025年1-6月我國(guó)金屬切削機(jī)床產(chǎn)量為40.26萬(wàn)臺(tái)，同比增長(zhǎng)13.5%。機(jī)床&刀具領(lǐng)域作為典型的順周期行業(yè)，受到經(jīng)濟(jì)預(yù)期的影響較大，未來(lái)隨著政策落地，行業(yè)基本面有望迎來(lái)改善。投資方面建議關(guān)注：整機(jī)層面的科德數(shù)控、海天精工、紐威數(shù)控，零部件層面的華中數(shù)控、奧普光電、綠的諧波，刀具層面的歐科億、華銳精密。
　　農(nóng)業(yè)機(jī)械：2025年6月，中國(guó)農(nóng)機(jī)市場(chǎng)景氣指數(shù)（AMI）為40.9%，環(huán)比下降2.6個(gè)百分點(diǎn)，同比下降0.3個(gè)百分點(diǎn)。從環(huán)比看，6個(gè)一級(jí)指數(shù)中除經(jīng)理人信心指數(shù)外全部呈下降趨勢(shì)。其中，農(nóng)機(jī)補(bǔ)貼指數(shù)降幅最大，環(huán)比下滑7.6個(gè)百分點(diǎn)；從同比看，6個(gè)一級(jí)指數(shù)中除經(jīng)理人信心指數(shù)外全部呈下降趨勢(shì)，其中農(nóng)機(jī)補(bǔ)貼指數(shù)降幅最大，為4.6個(gè)百分點(diǎn)。6月6個(gè)一級(jí)指數(shù)全部停留在不景氣區(qū)間。據(jù)國(guó)家糧食與物資儲(chǔ)備局最新周度數(shù)據(jù)，2025年7月8日，全國(guó)小麥?zhǔn)召?gòu)價(jià)格為2.41元/公斤，環(huán)比上周上漲0.08%；全國(guó)玉米收購(gòu)價(jià)格為2.29元/公斤，環(huán)比上周上漲0.22%。2025年1-6月，我國(guó)大、中、小型拖拉機(jī)產(chǎn)量分別為6.4/13.8/6.4萬(wàn)臺(tái)，分別同比-4.1%/-6.9%/-15.8%。
　　需求端：《中共中央關(guān)于進(jìn)一步全面深化改革、推進(jìn)中國(guó)式現(xiàn)代化的決定》指出：推動(dòng)糧價(jià)保持在合理水平、發(fā)展農(nóng)業(yè)適度規(guī)模經(jīng)營(yíng)、完善承包地經(jīng)營(yíng)權(quán)流轉(zhuǎn)價(jià)格形成機(jī)制。我們看好農(nóng)業(yè)機(jī)械需求長(zhǎng)期提升，同時(shí)拖拉機(jī)在“一帶一路”的市占率遠(yuǎn)低于挖掘機(jī)、裝載機(jī)等工程機(jī)械，未來(lái)出口