>> 宏源期貨-有色金屬周報(鋅)：宏觀情緒主導，滬鋅走勢偏強-250721
| 上傳日期： |
2025/7/21 |
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| 1584KB |
| 格式： |
pdf 共31頁 |
來源： |
宏源期貨 |
| 評級： |
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作者： |
祁玉蓉 |
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宏觀：美國零售數(shù)據(jù)高于市場預期，衰退擔憂解除；國內(nèi)國新辦發(fā)布會表示，鋼鐵、有色金屬、石化、建材等十大重點行業(yè)穩(wěn)增長工作方案即將出臺，工信部將推動重點行業(yè)著力調(diào)結(jié)構(gòu)、優(yōu)供給、淘汰落后產(chǎn)能，宏觀情緒偏暖。
原料端：維持趨松預期。煉廠采購仍以國產(chǎn)礦為主，截至上周，國產(chǎn)鋅精礦加工費3,800元/金屬噸，進口鋅精礦加工費指數(shù)環(huán)比上漲至73.75美元/干噸。周中HudbayMinerals因野火原因暫停對Snow Lake地區(qū)的運營，全年鋅精礦生產(chǎn)指引維持在2.1-2.7萬噸不變。
成本利潤：TC及副產(chǎn)品收益較好，煉廠利潤明顯好轉(zhuǎn)。
供給端：國內(nèi)煉廠開工增減并存，產(chǎn)量維持高位；周中倫鋅走勢偏強，外強內(nèi)弱格局下，滬倫比值回落，進口窗口持續(xù)關閉。
需求端：周初鋅價走弱后下游逢低點價，隨著鋅價回升，下游畏高情緒較重，加之淡季訂單走弱，下游采買減少。
庫存：到貨增加，社庫累增。
風險因素：宏觀情緒，供給端擾動，下游消費超預期。
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