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資訊
　　鉛
　　1.SMM調(diào)研顯示，7月11日至7月17日當(dāng)周，SMM原生鉛企業(yè)周度開(kāi)工率65.82%，環(huán)比下降1.1個(gè)百分點(diǎn)；再生鉛企業(yè)周度開(kāi)工率37.9%，環(huán)比提升2.4個(gè)百分點(diǎn)；鉛蓄電池企業(yè)周度開(kāi)工率70.96%，環(huán)比提升0.2個(gè)百分點(diǎn)。
　　2.工業(yè)和信息化部總工程師謝少鋒在7月18日國(guó)新辦新聞發(fā)布會(huì)上表示，鋼鐵、有色金屬、石化、建材等十大重點(diǎn)行業(yè)穩(wěn)增長(zhǎng)工作方案即將出臺(tái)，工業(yè)和信息化部將推動(dòng)重點(diǎn)行業(yè)著力調(diào)結(jié)構(gòu)、優(yōu)供給、淘汰落后產(chǎn)能。
　　鋅
　　1.SMM調(diào)研顯示，7月11日至7月17日當(dāng)周，鍍鋅企業(yè)周度開(kāi)工率59.12%，環(huán)比提升0.83個(gè)百分點(diǎn)；壓鑄鋅合金企業(yè)周度開(kāi)工率51.95%，環(huán)比下降1.99個(gè)百分點(diǎn)；氧化鋅企業(yè)周度開(kāi)工率56.32%，環(huán)比提升0.48個(gè)百分點(diǎn)。
　　2.據(jù)秘魯采礦統(tǒng)計(jì)公報(bào)數(shù)據(jù)，2025年5月秘魯鋅精礦產(chǎn)量為12.08萬(wàn)金噸，同比增加7.2%，1-5月秘魯鋅精礦產(chǎn)量總計(jì)57.92萬(wàn)金噸，同比增加10.7%。
　　3.截止7月17日，上海保稅區(qū)庫(kù)存為0.6萬(wàn)噸，較上周環(huán)比持平，保稅區(qū)庫(kù)存持穩(wěn)。
　　投資策略
　　鉛
　　上一交易日SMM1#鉛錠平均價(jià)格較前日持平，滬鉛主力收盤較前一日下跌0.15%。
　　基本面來(lái)看，鉛精礦進(jìn)口暫無(wú)增量預(yù)期，加工費(fèi)易漲難跌，某原生鉛煉廠上周因設(shè)備故障檢修，開(kāi)工小幅下滑；再生鉛方面，廢鉛蓄電池價(jià)格易漲難跌，回收商貨源亦有限，門店看漲惜售情緒較重，惡性循環(huán)難以打破，再生鉛煉廠被迫漲價(jià)，煉廠因原料不足/成本倒掛減停產(chǎn)，開(kāi)工整體處于相對(duì)低位，部分企業(yè)因虧損壓力暫時(shí)捂貨不出，僅少數(shù)企業(yè)報(bào)價(jià)出貨，再生鉛成品庫(kù)存維持增勢(shì)；需求端來(lái)看，當(dāng)前逐漸從消費(fèi)淡季轉(zhuǎn)向旺季，下游采買有望好轉(zhuǎn)，對(duì)鉛價(jià)拖累或?qū)p緩。
　　整體來(lái)看，供需雙淡，鉛市暫無(wú)明顯矛盾，原料偏緊及旺季預(yù)期為鉛價(jià)提供支撐，考慮國(guó)內(nèi)政策引導(dǎo)有色金屬落后產(chǎn)能出清，市場(chǎng)情緒偏暖，預(yù)計(jì)短期價(jià)格或偏強(qiáng)整理。
　　鋅
　　上一交易日SMM1#鋅錠平均價(jià)較前日上漲0.95%，滬鋅主力合約收漲0.75%。上海地區(qū)鋅錠升水較前日下跌15元/噸至5元/噸；天津地區(qū)鋅錠升水較前日下跌15元/噸至-35元/噸；廣東地區(qū)鋅錠升水較前日下跌10元/噸至-50元/噸。
　　基本面來(lái)看，煉廠原料備庫(kù)充足，鋅礦加工費(fèi)持續(xù)回漲，上周國(guó)產(chǎn)鋅精礦加工費(fèi)環(huán)比持平至3,800元/金屬噸，進(jìn)口鋅礦加工費(fèi)指數(shù)環(huán)比上漲至66.48美元/干噸，最新一期的CZSPT會(huì)議公布2025年三季度末前進(jìn)口鋅精礦采購(gòu)美元加工費(fèi)指導(dǎo)區(qū)間為80-100美元/干噸，鋅精礦偏緊改善預(yù)期基本兌現(xiàn)，原料不足對(duì)煉廠生產(chǎn)限制減弱，成本端支撐減弱，煉廠利潤(rùn)及生產(chǎn)積極性好轉(zhuǎn)，產(chǎn)量增量趨勢(shì)明顯；需求端來(lái)看，周中鋅價(jià)有所回落，下游逢低點(diǎn)價(jià)，鋅錠庫(kù)存有所增加，但終端偏弱格局未改，整體采買較為有限。
　　整體來(lái)看，鋅市礦、錠雙增，需求則處于淡季，庫(kù)存累庫(kù)趨勢(shì)逐漸顯現(xiàn)，基本面弱勢(shì)，宏觀方面，“反內(nèi)卷”情緒下市場(chǎng)多頭情緒旺盛，加之周五國(guó)新辦新聞發(fā)布會(huì)提出的有色金屬落后產(chǎn)能出清，滬鋅周五夜盤跳空高開(kāi)，預(yù)計(jì)短期情緒推動(dòng)下滬鋅或偏強(qiáng)整理，但上方空間或有限。