>> 宏源期貨-滬銅日評：國內(nèi)銅治煉廠7月檢修產(chǎn)能或環(huán)減，國內(nèi)電解銅社會庫存量初現(xiàn)下降-250718
| 上傳日期： |
2025/7/18 |
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| 格式： |
pdf 共1頁 |
來源： |
宏源期貨 |
| 評級： |
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作者： |
王文虎 |
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【重要資訊】
1)宏現(xiàn):美國參議院遹過穩(wěn)定幣相關法案且將準許養(yǎng)老基金等投資黃金、數(shù)字貨幣等資產(chǎn)﹔進口關稅推升商品價格致美國6月消費端通脹PI年率有所升高，但因美國6月生產(chǎn)端通脹eT年率為2.3%低于預期和前值，疊加鮑威爾提前離職預期增大美聯(lián)儲降息預期，使美聯(lián)儲9/12月降息概率有所升高。
2)上游∶中國銅精礦進口指數(shù)為負且較上周升高，世界《中國)港口銅精礦出港(入港、庫存)量較上周威少〈增加、減少)﹔歐洲高品質廢銅被網(wǎng)制出口使中國進口商僅能采購銅米或黃鍋，中美貿(mào)易爭璞擔憂使貿(mào)易商對美國廢锏接貨意愿低迷，但是國內(nèi)電解銅與光亮及老化廢鉬價差為負或削弱廢銅經(jīng)濟性，盤加廢锏進口窗口打開，或使國內(nèi)廢鋼7月生產(chǎn)(進口〉量環(huán)比減少〈增加〉而供需預期偏緊，廢銅持貨商傾向高價出貨致現(xiàn)貨成交清淡﹔嘉能可位于菲律賓且有20萬噸粗煉產(chǎn)能的FL.SXPa銅冶煉廠現(xiàn)已停產(chǎn)，中礦資源旗下納米比亞Tsunebs銅冶煉廠因鋼精礦供給緊張而暫停生產(chǎn)(年處理24萬噸銅精礦》，嘉能可(Clencore Prlc)位于智利阿爾托諾特《l且ltonorte》冶煉廠35萬噸陽極潮產(chǎn)能因冶煉榕爐出問題而暫停生產(chǎn)至5月，剛果金lanoa-latula銅冶煉廠或于25年6月建成投產(chǎn)且年產(chǎn)5O萬噸陽極銅，涼山礦業(yè)15萬噸陽極銅改造項目正在抓緊開展前期工作，消中有色再生銅資源循環(huán)利用基地的火法系統(tǒng)第二臺回轉式陽極爐7月初順利產(chǎn)出陽極銅，中國北方（南方》粗锏周度加工費環(huán)比下降《（升高)〕，國內(nèi)冶煉廠7月粗煉檢修產(chǎn)能或環(huán)比減少，或使國內(nèi)粗鋼7月生產(chǎn)量《進口量》環(huán)比增加(增加〉﹔江銅宏源二期年產(chǎn)15萬噸陰極銅項目3月底在貴溪開工建設且建成后將實現(xiàn)25萬噸產(chǎn)能，包頭金山經(jīng)開區(qū)20萬噸高純锏項目于6月24日正式開工建設，涼山鋼業(yè)12.5萬噸陰極銅精煉項目或于年底實現(xiàn)投料生產(chǎn)，北方銅業(yè)旗下侯馬北锏年產(chǎn)20萬噸陰極銅于6月10日側吹與頂吹焙煉系統(tǒng)點火，垣曲冶煉廠精煉車間c號陽極爐7月初投產(chǎn)，或使國內(nèi)7月電解銅生產(chǎn)量環(huán)比增加﹔進口窗口漸趨打開或增大國內(nèi)電解锏進口量，使中國保稅區(qū)電解锏庫存量較上周增加，但出口盈利促部分大型冶煉廠計劃增加出口量;中國電解锏社會庫存量較上周減少;倫金所電解銅庫存量較上周增加;國際部分貿(mào)易商仍在向美國港口運輸約50萬噸銅，使COMEX銅庫存量較上周增加。
3)下游:華東電力與漆包線用精锏桿日度加工費較上周下降，部分精鋼桿企業(yè)7月因成品庫存高企而存在顧產(chǎn)降庫計劃但新增訂單小幅好轉，中國精銅桿(再生銅桿)產(chǎn)能開工率較上周升高（升高)，精銅桿企業(yè)原料《成品〉庫存量較上周增加《減少》，再生銅桿企業(yè)原料《成品〉庫存量較上周增加（增加）﹔中國锏電線電纜產(chǎn)能開工率較上周升高，中國锏電線電績企業(yè)原料(成品）庫存量較上周減少（增加〉﹔中國銅漆包線接單量（產(chǎn)能開工率〕較上周減少《下降》，中國漆包線企業(yè)原料（成品)庫存天數(shù)較上周威少《減少》﹔中國鋼板帶產(chǎn)能開工率（生產(chǎn)量)較上周升高《增加》，中國銅板帶企業(yè)原料《成品〉庫存天數(shù)較上周減少(減少》﹔中國銅管產(chǎn)能開工幸較上周下降，中國銅首企業(yè)原料《成品）庫存天數(shù)較上周減少(減少》﹔中國黃銅棒產(chǎn)能開工率較上周升高，中國黃銅棒企業(yè)原料（成品〉庫存天數(shù)較上周減少《減少》﹔中美互征關稅緩和傳統(tǒng)消費淡季來臨交織，或使國內(nèi)7月銅材企業(yè)產(chǎn)能開工率(生產(chǎn)量、進口量、出口量》環(huán)比下降《威少、減少、增加》，具體而言:電解锏制桿、再生銅制桿〈再生锏桿廠因廢銅流通有限和成品庫存較為充裕及反向開票玫策而復產(chǎn)緩慢》、銅電線電統(tǒng)（建筑需求疲軟，電網(wǎng)與新能源訂單相對穩(wěn)定》、锏漆包線《多個終端需求持續(xù)走固致訂單下滑明顯，銅價走弱利提振下游下單積極性〕、銅板帶（傳統(tǒng)消費淡季致下游需求不佳目搶出口透支需求》、鋼管(產(chǎn)業(yè)在線預期7月家用空調排產(chǎn)量或同威佃環(huán)增，傳統(tǒng)消費淡季致空調生產(chǎn)商庫存高企而提貨放慢》、黃銅棒（房地產(chǎn)地產(chǎn)低迷致生產(chǎn)連鑄棒為主的部分小型企業(yè)出現(xiàn)減產(chǎn)，擠壓棒訂單相對較多但集中于大型企業(yè)》產(chǎn)能開工率或環(huán)比下降﹔銅箔〈鋰電需求存支撐，鋰電和電子電路鋼箔7月產(chǎn)能開工率或環(huán)比升高、下降）產(chǎn)能開工率或環(huán)比升高。國內(nèi)電解銅持貨商無庫存壓力而積極挺價，下游因臨近換月而剛需采購或長單提貨為主。
【交易策略】
因此，美國穩(wěn)定幣相關法案通過和美聯(lián)儲降急預期概率升高，疊加海外多個銅礦生產(chǎn)或運輸存在擾動，國內(nèi)電解銅社會庫存量環(huán)比下降，或使滬銅價格或有反彈，建議投資者前期空單逢低止盈并短線輕倉逢低試多主力合約，關注76001-78雙附近支撐位及800-81000附近壓力位，倫銅在.380-50附近支撐位及9801-10.0勒近壓力位，美銅在5. -5.2肋近支揮惱及6.0-7.0附近壓力位。(觀點評分:1)
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