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宏觀流動性：
　　上周美元指數(shù)繼續(xù)回升，中美利差“倒掛”程度有所加深。10Y美債名義/實(shí)際利率分別上升/下降，通脹預(yù)期回升。海外流動性邊際有所寬松，國內(nèi)銀行間資金面整體先緊后松，期限利差（10Y-1Y)走闊。
　　交易熱度、波動與流動性：
　　市場交易熱度有所回升，主要指數(shù)波動率均回落。行業(yè)上，計(jì)算機(jī)、輕工、紡服、醫(yī)藥、通信、機(jī)械等板塊交易熱度均處于80%分位數(shù)以上，大多數(shù)行業(yè)的波動率均處于40%歷史分位數(shù)以下。
　　機(jī)構(gòu)調(diào)研：
　　電子、醫(yī)藥、計(jì)算機(jī)、通信、商貿(mào)零售、汽車等板塊調(diào)研熱度居前，金融等板塊的調(diào)研熱度環(huán)比仍在上升。
　　分析師預(yù)測：
　　全A的25/26年凈利潤預(yù)測同時(shí)被上調(diào)。行業(yè)上，有色、房地產(chǎn)、通信、醫(yī)藥、化工、機(jī)械、建材、輕工、電子、交運(yùn)、電力及公用事業(yè)、商貿(mào)零售、建筑、鋼鐵、電新、消費(fèi)者服務(wù)、銀行等板塊25/26年凈利潤預(yù)測均被上調(diào)。指數(shù)上，創(chuàng)業(yè)板指、滬深300、上證50、中證500的25/26年凈利潤預(yù)測均被上調(diào)。風(fēng)格上，大盤成長、中盤/小盤價(jià)值的25/26年的凈利潤預(yù)測均被上調(diào)，大盤價(jià)值的25/26年的凈利潤預(yù)測均被下調(diào)，中盤成長的25/26年的凈利潤預(yù)測分別被上調(diào)/下調(diào)，小盤成長的25/26年的凈利潤預(yù)測分別被下調(diào)/上調(diào)。
　　北上活躍度回升，整體凈賣出A股
　　基于前10大活躍股口徑，上周北上資金在有色、通信、計(jì)算機(jī)等板塊的買賣總額之比上升，在金融、汽車、醫(yī)藥等板塊的買賣總額之比回落?；陉懝赏ǔ止蓴?shù)量小于3000萬股的標(biāo)的口徑：北上主要凈買入軍工、汽車、醫(yī)藥等板塊，主要凈賣出計(jì)算機(jī)、電子、傳媒等板塊。綜合前10大活躍股與北上持股數(shù)量小于3000萬股的標(biāo)的來看：北上可能主要凈買入通信、化工、有色等板塊，主要凈賣出傳媒、非銀、食品飲料等板塊。
　　兩融活躍度繼續(xù)回升至今年3月以來的最高點(diǎn)
　　上周兩融凈買入265.92億元，行業(yè)上，主要凈買入計(jì)算機(jī)、機(jī)械、電子等板塊，凈賣出食品飲料、銀行、煤炭等板塊。分行業(yè)看，鋼鐵、通信、家電等板塊融資買入占比上升。風(fēng)格上，兩融僅小幅凈賣出大盤價(jià)值。
　　龍虎榜交易熱度有所回升
　　上周龍虎榜買賣總額有所回升，而龍虎榜買賣總額占比同樣回升。行業(yè)層面，通信、房地產(chǎn)、輕工、鋼鐵等板塊龍虎榜買賣總額占比相對較高且仍在上升。
　　主動偏股基金倉位繼續(xù)回升，ETF被整體凈贖回基于二次規(guī)劃法，剔除漲跌幅因素后，上周主動偏股基金主要加倉TMT、家電、石油石化等板塊，主要減倉醫(yī)藥、商貿(mào)零售、農(nóng)林牧漁等板塊。風(fēng)格上，主動偏股基金僅與大盤/中盤成長的相關(guān)性上升。上周新成立權(quán)益基金規(guī)模明顯回升，其中，新成立的主動/被動偏股基金規(guī)模均回升。上周ETF重新被凈贖回，且以機(jī)構(gòu)ETF為主。從ETF跟蹤的指數(shù)來看，紅利、券商、科創(chuàng)50等相關(guān)的ETF被主要凈申購，與中證A500、滬深300等相關(guān)的ETF被主要凈贖回。
　　從ETF分拆行業(yè)來看，ETF主要凈買入電子、金融、傳媒等板塊，主要凈賣出醫(yī)藥、電新、通信等板塊。值得關(guān)注的是，一方面，兩融活躍度有所回升且凈流入規(guī)模擴(kuò)大，而龍虎榜交易熱度同樣回升，相應(yīng)地，基于我們的測算，主動偏股基金倉位繼續(xù)回升，而北上再度凈流出，ETF再度被凈贖回；另一方面，ETF和北上的買入共識度有所回落，而兩融和龍虎榜的買入共識度均繼續(xù)升至年內(nèi)高點(diǎn)。這意味著當(dāng)前個(gè)人投資者(兩融、龍虎榜等)仍是當(dāng)前市場主要增量資金，且個(gè)人投資者的活躍度以及內(nèi)部共識度均已觸及相對高位，而北上與ETF再度凈流出，關(guān)注潛在的交易擾動。
　　風(fēng)險(xiǎn)提示
　　測算誤差。