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市場(chǎng)表現(xiàn)。上周]醫(yī)藥生物板塊收益率為4.00%，板塊相對(duì)滬深300收益率為2.91%，在31個(gè)一級(jí)子行業(yè)指數(shù)中漲跌幅排名第2。6個(gè)子板塊中，化學(xué)制藥板塊周收益率排名第一，漲幅為6.86%（相對(duì)滬深300收益率為5.77%）；收益率排名第六的為醫(yī)藥商業(yè)，漲幅為0.54%（相對(duì)滬深300收益率為-0.55%）。
　　行業(yè)動(dòng)態(tài)：①7月15日，中國(guó)生物制藥以約10億美元估值完成對(duì)禮新醫(yī)藥100%股權(quán)收購(gòu)，被認(rèn)為是本土制藥龍頭與頂尖生物科技公司深度整合的里程碑式并購(gòu)。②7月18日，國(guó)新辦新聞發(fā)布會(huì)上，工業(yè)和信息化部總工程師謝少鋒介紹，持續(xù)培育發(fā)展動(dòng)能，加快發(fā)展生物制造、低空產(chǎn)業(yè)，推動(dòng)人形機(jī)器人、元宇宙、腦機(jī)接口等未來(lái)產(chǎn)業(yè)創(chuàng)新發(fā)展，超前布局新領(lǐng)域新賽道。
　　周觀點(diǎn)：受政策紅利釋放、臨床數(shù)據(jù)催化密集等因素影響，上周創(chuàng)新藥投資熱情持續(xù)。我們認(rèn)為加速創(chuàng)新藥評(píng)審、構(gòu)建創(chuàng)新藥多元支付體系、促進(jìn)創(chuàng)新藥合理應(yīng)用等措施有望激發(fā)醫(yī)藥創(chuàng)新活力，創(chuàng)新仍是未來(lái)投資主線。此外，下半年“復(fù)蘇”條線也值得重點(diǎn)關(guān)注，如醫(yī)療設(shè)備招采復(fù)蘇、由全球生物科技融資回暖帶來(lái)的CXO、生命科學(xué)上游需求恢復(fù)等。7月，部分企業(yè)發(fā)布業(yè)績(jī)預(yù)告，建議把握業(yè)績(jī)有望超預(yù)期的個(gè)股，同時(shí)警惕業(yè)績(jī)預(yù)告不及預(yù)期的個(gè)股波動(dòng)。投資主線：
　　創(chuàng)新主線：1）創(chuàng)新藥：①商業(yè)化快速放量的創(chuàng)新藥標(biāo)的，建議關(guān)注信達(dá)生物、金斯瑞生物科技、華領(lǐng)醫(yī)藥、億帆醫(yī)藥、百濟(jì)神州、云頂新耀、再鼎醫(yī)藥、康方生物、科倫博泰、再鼎醫(yī)藥、榮昌生物等；②具備較高研發(fā)亮點(diǎn)的創(chuàng)新藥標(biāo)的，建議關(guān)注澤璟制藥、諾誠(chéng)健華、亞盛醫(yī)藥、復(fù)宏漢霖等。③GLP-1創(chuàng)新藥，建議關(guān)注眾生藥業(yè)、博瑞醫(yī)藥、甘李藥業(yè)、來(lái)凱醫(yī)藥、信達(dá)生物、華東醫(yī)藥、聯(lián)邦制藥、恒瑞醫(yī)藥、翰森制藥等。2）創(chuàng)新器械：①機(jī)器人和腦機(jī)接口領(lǐng)域，建議關(guān)注天智航、翔宇醫(yī)療、偉思醫(yī)療、麥瀾德、誠(chéng)益通等；②科研儀器自主可控領(lǐng)域，建議關(guān)注華大智造、奕瑞科技、聚光科技等。③高端醫(yī)用耗材領(lǐng)域，建議關(guān)注邁普醫(yī)學(xué)、奧精醫(yī)療，心脈醫(yī)療、愛(ài)康醫(yī)療、春立醫(yī)療等；
　　復(fù)蘇主線：1）醫(yī)療器械：①院內(nèi)招采恢復(fù)驅(qū)動(dòng)業(yè)務(wù)增長(zhǎng)，建議關(guān)注開(kāi)立醫(yī)療、邁瑞醫(yī)療、聯(lián)影醫(yī)療、澳華內(nèi)鏡、海泰新光等；②內(nèi)需驅(qū)動(dòng)的消費(fèi)醫(yī)療器械需求，建議關(guān)注可孚醫(yī)療、三諾生物、怡和嘉業(yè)、美好醫(yī)療、魚(yú)躍醫(yī)療等；2）CXO：①具備全球影響力的CXO龍頭企業(yè)，建議關(guān)注藥明康德、藥明生物、藥明合聯(lián)、康龍化成、凱萊英等；②以國(guó)內(nèi)業(yè)務(wù)為主的臨床CRO龍頭，建議關(guān)注泰格醫(yī)藥、普蕊斯、諾思格、陽(yáng)光諾和等；③以安評(píng)和模式動(dòng)物為代表的資源型CXO，建議關(guān)注昭衍新藥、百奧賽圖、藥康生物、南模生物等；④生命科學(xué)上游產(chǎn)業(yè)鏈，建議關(guān)注百普賽斯、皓元醫(yī)藥、畢得醫(yī)藥、納微科技、奧浦邁、海爾物、阿拉丁、泰坦科技等；
　　風(fēng)險(xiǎn)因素：關(guān)稅政策變動(dòng)&地緣政治風(fēng)險(xiǎn)；消費(fèi)刺激政策變動(dòng)風(fēng)險(xiǎn)；產(chǎn)品銷售不及預(yù)期；臨床數(shù)據(jù)不及預(yù)期；集采降價(jià)幅度高于預(yù)期；市場(chǎng)競(jìng)爭(zhēng)加劇風(fēng)險(xiǎn)