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事件：
　　公司公告全資子公司出售資產(chǎn)。公司全資子公司W(wǎng)FC擬將其持有的GME 22%股權(quán)作價(jià)600萬歐元（折合人民幣5037.96萬元）出售給Spectre。同時(shí)，Spectre擬以此前向GME提供的股東貸款1000萬歐元對GME定向增資。本次交易完成后，WFC持有GME的股權(quán)比例將由48.99%下降為19.76%。
　　點(diǎn)評：
　　聚焦機(jī)器人賽道，新項(xiàng)目有望放量。公司聚焦機(jī)器人賽道，戰(zhàn)略核心的機(jī)器人業(yè)務(wù)2024年銷量同比增長超30%，遠(yuǎn)高于中國市場平均3.9%的增速，但受產(chǎn)品組合及市場價(jià)格競爭加劇影響收入略有下滑。目前公司產(chǎn)能達(dá)到2萬臺，產(chǎn)能利用率90%以上，在進(jìn)一步改良優(yōu)化和提升稼動(dòng)率的同時(shí)，公司也在積極推進(jìn)超級工廠建設(shè)項(xiàng)目，為未來發(fā)展做好產(chǎn)能儲備，待一期項(xiàng)目建成后預(yù)計(jì)將實(shí)現(xiàn)年產(chǎn)5萬臺高性能工業(yè)機(jī)器人，有望帶動(dòng)公司營收規(guī)模進(jìn)一步增長。
　　切入具身智能新方向，與華為云開展深度合作。2025年2月公司在合作伙伴大會上推出人形機(jī)器人第一代樣機(jī)Yobot W1/R1，旨在驗(yàn)證智能機(jī)器人通用技術(shù)底座，促進(jìn)智能機(jī)器人在更多場景落地應(yīng)用；4月公司受邀出席華為云生態(tài)大會并在現(xiàn)場與華為云簽署合作備忘錄，雙方攜手在具身智能領(lǐng)域展開深度合作，探索具身智能新生態(tài)：1）共同開展具身智能底層技術(shù)研發(fā)；2）推動(dòng)智能機(jī)器人產(chǎn)品升級；3）加強(qiáng)產(chǎn)業(yè)生態(tài)合作。我們認(rèn)為，公司在工業(yè)機(jī)器人領(lǐng)域的深厚積累與華為云強(qiáng)大的產(chǎn)業(yè)資源有望充分實(shí)現(xiàn)優(yōu)勢互補(bǔ)，在雙方共同攻克具身智能領(lǐng)域的關(guān)鍵技術(shù)難題后或?qū)⒖焖賹?shí)現(xiàn)商業(yè)化落地，搶占更多市場份額。
　　海外布局拓寬國際市場，回籠資金聚焦優(yōu)勢業(yè)務(wù)。公司此前成功收購海外CMA噴涂機(jī)器人公司、EVOLUT、WFC等公司，經(jīng)過對相關(guān)技術(shù)進(jìn)行消化吸收，可以為客戶提供噴涂、打磨、拋光等解決方案，同時(shí)海外收購標(biāo)的也是公司開拓海外機(jī)器人市場的重要切入點(diǎn)，幫助公司收獲很多行業(yè)燈塔客戶。此次WFC出售GME部分股權(quán)有望進(jìn)一步優(yōu)化公司資產(chǎn)結(jié)構(gòu)，回籠資金用于聚焦優(yōu)勢業(yè)務(wù)，降低綜合運(yùn)營成本和財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)。
　　盈利預(yù)測與投資評級：預(yù)計(jì)公司2025-2027年實(shí)現(xiàn)營業(yè)收入14.99/17.10/19.60億元，歸母凈利潤-0.62/0.29/1.22億元，首次覆蓋，給予“買入”評級。
　　風(fēng)險(xiǎn)提示：新項(xiàng)目進(jìn)展不及預(yù)期；需求不及預(yù)期；行業(yè)競爭加劇