>> 銀河證券-公募基金二季度持倉有哪些看點？-250722
| 上傳日期： |
2025/7/22 |
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| 3992KB |
| 格式： |
pdf 共18頁 |
來源： |
銀河證券 |
| 評級： |
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作者： |
楊超,王雪瑩,周美麗 |
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核心觀點:
股票倉位延續(xù)回升:2025年第二季度，主動偏股型基金持有股票市值2.94萬億元，較第一季度末下降0.02萬億元。但資產(chǎn)配置中，股票倉位環(huán)比延續(xù)回升，由一季度末的84.01%，上升0.23個百分點至84.24%，處于2005年以來歷史高位水平。其中，A股在基金資產(chǎn)配置中的占比延續(xù)下降態(tài)勢，由一季度末的70.80%下降至70.05%，這已是連續(xù)第三個季度下降。
A股板塊分布與風(fēng)格配置:(1)創(chuàng)業(yè)板的配置比例逆轉(zhuǎn)了此前連續(xù)兩個季度的下滑態(tài)勢，由第一季度末的16.58%上升至18.93%，北證的配置比例也由第一季度末的0.23%大幅上行至0.41%。而主板的持股市值占比為65.39%，較第一季度末下降2.71個百分點。(2)成長風(fēng)格的持股市值占比在第二季度大幅上升3.98個百分點，金融風(fēng)格上升1.72個百分點，穩(wěn)定風(fēng)格小幅上升0.02個百分點。而消費(fèi)風(fēng)格和周期風(fēng)格的配置比例均出現(xiàn)下滑。
加倉通信行業(yè)，金融板塊熱度提升:(1)一級行業(yè)配置上，電子、醫(yī)藥生物、電力設(shè)備、食品飲料、汽車行業(yè)持股市值占比位于前列，且這些行業(yè)明顯超配。15個一級行業(yè)的持股市值占比環(huán)比增長，其中，通信、銀行、國防軍工、非銀金融、傳媒行業(yè)占比上漲超0.5個百分點。整體來看，通信、國防軍工、傳媒、電子等科技成長板塊獲得主動偏股型基金的明顯加倉，金融板塊配置熱度顯著提升但仍處于低配狀態(tài)，農(nóng)林牧漁、醫(yī)藥生物等大消費(fèi)板塊也受到主動偏股型基金的青睞。(2）二級行業(yè)配置上，從持股市值占比變動來看，增持前十的行業(yè)分別為通信設(shè)備、元件、化學(xué)制藥、城商行Ⅱ、保險Ⅱ、航空裝備Ⅱ、物流、游戲Ⅱ、股份制銀行Ⅱ、飼料行業(yè)。而白酒Ⅱ、乘用車、消費(fèi)電子、白色家電、工程機(jī)械等二級行業(yè)減倉明顯。
重倉個股情況:(1）選取持股總市值前二十的個股，與第一季度末相比，紫金礦業(yè)、小米集團(tuán)-w分別上升至第5、6名，五糧液、山西汾酒排名下滑明顯。同時，新易盛、中際旭創(chuàng)、勝宏科技3只A股，與泡泡瑪特、信達(dá)生物2只港股共同躋身前二十行列。(2）增持前十的個股分別為中際旭創(chuàng)、新易盛、滬電股份、信達(dá)生物(HK)、泡泡瑪特(HK)、勝宏科技、三生制藥(HK)、順豐控股、海大集團(tuán)、中航沈飛。其中，通信、電子、醫(yī)藥生物行業(yè)各有兩只個股。減倉前十的個股分別為比亞迪、阿里巴巴-W(HK)、立訊精密、騰訊控股(HK)、貴州茅臺、五糧液、瀘州老窖、美的集團(tuán)、山西汾酒、中芯國際(HK)。其中,食品飲料板塊個股居多。(3）主動偏股型基金重倉個股集中度整體下降。
港股市場配置變化:主動偏股型基金重倉股中，港股市場的配置比例為19.91%，較一季度末上升0.81個百分點。從恒生一級行業(yè)來看，港股醫(yī)療保健業(yè)持股市值占比提升了6.01個百分點,金融業(yè)持股市值占比提升了2.26個百分點。而資訊科技業(yè)持股市值占比環(huán)比下降了4.1l個百分點，非必需性消費(fèi)業(yè)下降了3.05個百分點。
風(fēng)險提示:國內(nèi)政策效果不確定風(fēng)險;地緣因素擾動風(fēng)險;市場情緒不穩(wěn)定風(fēng)險。
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