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>> 國(guó)金證券-海外綜合行業(yè)專題研究:一文讀懂香港虛擬資產(chǎn)監(jiān)管框架及相關(guān)牌照-250722
上傳日期:   2025/7/23 大?。?/td>   1802KB
格式:   pdf  共15頁(yè) 來(lái)源:   國(guó)金證券
評(píng)級(jí):   買入 作者:   易永堅(jiān),柴夢(mèng)婷
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一、香港虛擬資產(chǎn)相關(guān)政策
  從《打擊洗錢及恐怖分子資金籌集(修訂)條例》到《穩(wěn)定幣條例》,中國(guó)香港虛擬資產(chǎn)監(jiān)管框架不斷完善。2022年10月,SFC發(fā)布“有關(guān)虛擬資產(chǎn)在港發(fā)展的政策”宣言,指出“讓虛擬資產(chǎn)創(chuàng)新能夠在香港以可持續(xù)方式蓬勃發(fā)展”。2023年6月,《打擊洗錢及恐怖分子資金籌集(修訂)條例》生效,強(qiáng)調(diào)虛擬資產(chǎn)交易平臺(tái)(VATP)須持牌經(jīng)營(yíng)。2024年3月,香港金管局推出穩(wěn)定幣發(fā)行人沙盒,旨在向有意在香港發(fā)行法幣穩(wěn)定幣的機(jī)構(gòu)傳達(dá)監(jiān)管期望,并收集參與者對(duì)擬議監(jiān)管要求的意見(jiàn)。2024年4月,亞洲首批虛擬資產(chǎn)現(xiàn)貨ETF落地香港。2025年2月,SFC發(fā)布“ASPIRe”路線圖,圍繞連接、保障、產(chǎn)品、基建和聯(lián)系五大核心支柱,規(guī)劃了12項(xiàng)主要措施,以構(gòu)建更安全、創(chuàng)新、開(kāi)放的虛擬資產(chǎn)市場(chǎng)。2025年6月,特區(qū)政府發(fā)布《香港數(shù)字資產(chǎn)發(fā)展政策宣言2.0》,提出“LEAP”框架,重申致力將香港打造成數(shù)字資產(chǎn)領(lǐng)域中的全球創(chuàng)新中心。2025年5月,香港立法會(huì)通過(guò)《穩(wěn)定幣條例草案》并刊憲,《穩(wěn)定幣條例》將于2025年8月生效。
  二、香港虛擬資產(chǎn)服務(wù)相關(guān)牌照
  2022年12月,香港特區(qū)立法會(huì)通過(guò)《2022年打擊洗錢及恐怖分子資金籌集制度的(修訂)條例草案》,引入了對(duì)“虛擬資產(chǎn)服務(wù)提供者(VASP)”的新發(fā)牌制度,其中規(guī)定:經(jīng)營(yíng)提供任何虛擬資產(chǎn)服務(wù)的業(yè)務(wù)必須向香港證監(jiān)會(huì)申領(lǐng)牌照。該牌照于2023年6月1日正式生效,與現(xiàn)有的第1、4、7、9類牌照結(jié)合,可提供虛擬資產(chǎn)相關(guān)服務(wù)——VASP與第1類牌照結(jié)合可提供虛擬資產(chǎn)交易服務(wù);與第1、7類牌照結(jié)合可獲得VATP牌照,可經(jīng)營(yíng)虛擬資產(chǎn)交易平臺(tái);與第4類牌照結(jié)合可就虛擬資產(chǎn)提供意見(jiàn);與第9類牌照結(jié)合可將投資組合中10%或以上的總資產(chǎn)價(jià)值投資于虛擬資產(chǎn)。
  三、香港穩(wěn)定幣相關(guān)政策
  《穩(wěn)定幣條例》是歷經(jīng)三年半完整立法進(jìn)程逐步完善的產(chǎn)物,將于2025年8月生效。2022年1月,HKMA發(fā)布《加密資產(chǎn)與穩(wěn)定幣討論文件》,闡述了金管局就加密資產(chǎn),尤其是用作支付用途的穩(wěn)定幣的監(jiān)管模式的構(gòu)思;2023年12月發(fā)布咨詢文件,明確穩(wěn)定幣發(fā)行人監(jiān)管方向;2024年3月推出穩(wěn)定幣監(jiān)管沙盒,測(cè)試實(shí)際應(yīng)用場(chǎng)景;2024年7月發(fā)布咨詢結(jié)論,確定立法方向;2025年5月21日立法會(huì)三讀通過(guò)《穩(wěn)定幣條例草案》,將于8月生效?!斗€(wěn)定幣條例》生效后,任何人如在業(yè)務(wù)過(guò)程中在香港發(fā)行法幣穩(wěn)定幣,或在香港或以外發(fā)行宣稱錨定港元價(jià)值的法幣穩(wěn)定幣,必須向香港金管局申領(lǐng)牌照。
  在正式條例頒布前,香港金管局已于2024年3月推出穩(wěn)定幣沙盒,目前共有3組機(jī)構(gòu)在沙盒中。在穩(wěn)定幣發(fā)行人監(jiān)管制度落實(shí)前,香港金管局透過(guò)沙盒,向計(jì)劃在香港發(fā)行法幣穩(wěn)定幣的機(jī)構(gòu)傳達(dá)監(jiān)管期望和提供指引,并收集參與者對(duì)擬議監(jiān)管要求的意見(jiàn),以確保制度的設(shè)計(jì)切合監(jiān)管目標(biāo)。對(duì)沙盒參與者而言,他們可以測(cè)試預(yù)期業(yè)務(wù)模式的可行性,并可以直接與金管局溝通及了解如何遵守未來(lái)的監(jiān)管要求。根據(jù)香港金管局,目前共有三組穩(wěn)定幣沙盒機(jī)構(gòu),分別為京東幣鏈科技(香港)有限公司、圓幣創(chuàng)新科技有限公司、渣打銀行(香港)+安擬集團(tuán)+香港電訊聯(lián)合合資公司,三組機(jī)構(gòu)進(jìn)入沙盒的時(shí)間均為2024年7月18日。
  風(fēng)險(xiǎn)提示
  監(jiān)管政策風(fēng)險(xiǎn)、資產(chǎn)價(jià)格波動(dòng)風(fēng)險(xiǎn)、交易平臺(tái)競(jìng)爭(zhēng)加劇風(fēng)險(xiǎn)
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