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本篇報(bào)告解決了以下核心問題：拆解6月權(quán)益ETF、商品ETF、南向交易、債市現(xiàn)券交易等資金流向，分析其中原因，推測(cè)后市趨勢(shì)。
　　投資要點(diǎn):
　　流動(dòng)性：央行通過多種貨幣政策工具在6月凈投放6560億元，二季度每月均維持凈投放。央行于官網(wǎng)新增了“中央銀行各項(xiàng)工具操作情況”專欄，3個(gè)月買斷式逆回購(gòu)操作系首次于6月初披露。美國(guó)6月較強(qiáng)的非農(nóng)就業(yè)數(shù)據(jù)令美聯(lián)儲(chǔ)降息時(shí)點(diǎn)推遲，后續(xù)央行降息節(jié)奏或須進(jìn)一步關(guān)注。
　　權(quán)益市場(chǎng)：6月寬基ETF凈流出189億元，維持5月的凈流出態(tài)勢(shì)。中證A500ETF于6月最后一周集中流入，我們認(rèn)為存在“國(guó)家隊(duì)”等大型機(jī)構(gòu)投資者從滬深300ETF調(diào)倉至中證A500的可能性，但不代表“國(guó)家隊(duì)”或其他調(diào)倉資金不看好金融行業(yè)。科創(chuàng)板、創(chuàng)業(yè)板相關(guān)ETF整體延續(xù)凈流出，科創(chuàng)50ETF凈流入趨勢(shì)放緩。6月行業(yè)ETF凈買入13.1億元，其中金融地產(chǎn)ETF凈買入19.9億元，為主要凈買入品種，其中銀行ETF凈買入額創(chuàng)近一年新高。紅利ETF凈流出，自由現(xiàn)金流ETF多在上漲期間被止盈。
　　債券市場(chǎng)：銀行自營(yíng)整體賣出力度較大，或因季末賣出兌現(xiàn)收益。大行與農(nóng)商行出現(xiàn)買短賣長(zhǎng)行為，或因平衡久期所致。保險(xiǎn)凈買入力度略減，券商利率債賣短買長(zhǎng)加久期，基金公司及產(chǎn)品成為利率債的主要買入力量，銀行理財(cái)對(duì)信用債及其他的買入力度加大。
　　商品市場(chǎng)：6月黃金ETF重新恢復(fù)凈流入，凈流入量為16.7億元。6月有色ETF、能源化工ETF均從凈流出轉(zhuǎn)為凈流入，分別凈流入1.10億元、1.29億元。能源化工ETF轉(zhuǎn)為凈流入或因以伊沖突推動(dòng)油價(jià)上漲。豆粕ETF維持5月的凈流入態(tài)勢(shì)，6月共凈流入0.33億元。
　　風(fēng)險(xiǎn)提示：地緣政治風(fēng)險(xiǎn)加??；國(guó)內(nèi)宏觀經(jīng)濟(jì)政策不及預(yù)期；海外經(jīng)濟(jì)衰退；大宗商品價(jià)格波動(dòng)；美聯(lián)儲(chǔ)貨幣政策超預(yù)期；國(guó)際貿(mào)易沖突進(jìn)一步升級(jí)；債券市場(chǎng)出現(xiàn)大幅波動(dòng)；經(jīng)濟(jì)回暖過程中發(fā)生黑天鵝事件。