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投資要點：
　　倉位分析：股混基金倉位有所上升。2025年基金二季報已披露完畢。整體來看，相較于2025年一季度數(shù)據(jù)，公募基金的整體倉位有所上升，使用加權(quán)平均方法計算的權(quán)益基金整體倉位85.78%，較上季度上升0.59個百分點。
　　重倉板塊分析：創(chuàng)業(yè)板及港股配比增加。截至2025年6月30日，主動股混基金持有主板股票的市值占比約65.49%，較2025年一季度末減少2.70%；在創(chuàng)業(yè)板的配比增加2.35%，科創(chuàng)板增加0.21%，北交所增加0.14%。主動滬港深基金的港股配置比例約占36.32%，較2025年一季度末增加了0.81個百分點。
　　重倉股特征分析：加倉光模塊和創(chuàng)新藥等行業(yè)個股。主動股混基金重倉市值排在前十的股票中有3只電子行業(yè)個股，分別來自消費電子元件、品牌消費電子和半導(dǎo)體設(shè)備賽道；2只互聯(lián)網(wǎng)港股；其余5只個股分別來自鋰電池、白酒、家用電器、金屬采礦和光模塊行業(yè)。與上季度末相比，機構(gòu)在新易盛的重倉市值上升幅度較大，增加幅度約205.43%。
　　重倉股風(fēng)格分析：“抱團”度下降，偏向價值風(fēng)格。2025年二季度末，主動股混基金重倉持股市值最高的前5%個股合計市值約占到基金總股票投資市值為33.20%，相較2025年一季度末下降0.61%，整體減少了中盤股的配置，在小盤股的占比有所抬升，大盤股占比基本不變，更偏向價值風(fēng)格。
　　重倉行業(yè)分析：主動增持通信、醫(yī)藥和非銀金融等行業(yè)，減持汽車和食品飲料。機構(gòu)重倉股的前五大行業(yè)分別為電子、醫(yī)藥生物、電力設(shè)備、汽車和食品飲料。與2025年一季度末相比，醫(yī)藥生物行業(yè)的重倉比例增加約1.45%，而在汽車和食品飲料行業(yè)的占比分別下降1.62%和1.77%。剔除由行業(yè)漲跌所導(dǎo)致的持倉結(jié)構(gòu)的被動變化后，機構(gòu)主動增持通信、醫(yī)藥生物、非銀金融、銀行和國防軍工等行業(yè)，汽車、食品飲料和商貿(mào)零售等遭主動減持。
　　大中型公募管理公司：仍重倉電子和醫(yī)藥，調(diào)整方向與公募整體情況相似。大中型公司的重倉的第一大行業(yè)仍為電子行業(yè)，在前三大重倉行業(yè)中出現(xiàn)的頻次達(dá)18次；其次，醫(yī)藥生物行業(yè)出現(xiàn)的頻次達(dá)12次。在2025年二季度，大中型基金公司主動加倉的兩大方向同樣為通信和醫(yī)藥生物行業(yè)，分別各有5家公司將其作為第一大主動提升配置比例的行業(yè)。主動減持方面，首選主動減持汽車行業(yè)的大中型權(quán)益基金公司數(shù)量最多，共7家。
　　風(fēng)險提示：本報告的內(nèi)容為對2025年二季度基金季報的客觀分析，所涉及的股票和基金均不構(gòu)成投資建議。