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市場(chǎng)分析
　　上期所燃料油期貨主力合約日盤(pán)收平，報(bào)2879元/噸；INE低硫燃料油期貨主力合約日盤(pán)收漲0.59%，報(bào)3588元/噸。
　　原油價(jià)格維持震蕩走勢(shì)，對(duì)燃料油短期方向指引有限，F(xiàn)U、LU盤(pán)面窄幅震蕩，中期則面臨油市平衡表轉(zhuǎn)松、成本中樞下行的壓力。
　　就高硫燃料油市場(chǎng)而言，目前基本面缺乏亮點(diǎn)，近期市場(chǎng)結(jié)構(gòu)持續(xù)調(diào)整，裂解價(jià)差已經(jīng)從高位顯著回落，現(xiàn)貨端供應(yīng)相對(duì)充裕，庫(kù)存水平偏高。近期俄羅斯和伊朗高硫燃料油發(fā)貨量都出現(xiàn)一定增加態(tài)勢(shì)，雖然發(fā)電端需求處于旺季、埃及采購(gòu)力度偏強(qiáng)，但沙特由于原油增產(chǎn)，發(fā)電廠使用燃料油的比例出現(xiàn)同比下滑，整體來(lái)看發(fā)電終端需求增長(zhǎng)空間受限。往前看，我們認(rèn)為高硫燃料油結(jié)構(gòu)性利好因素并未完全消退，如果裂解價(jià)差調(diào)整充分，吸引煉廠端需求大幅回升，可以關(guān)注市場(chǎng)結(jié)構(gòu)再度走強(qiáng)的機(jī)會(huì)。
　　低硫燃料油方面，近期基本面邊際轉(zhuǎn)松，巴西船貨到港有所增加，科威特出口也開(kāi)始恢復(fù)，亞太地區(qū)現(xiàn)貨并無(wú)明顯矛盾。中期來(lái)看，低硫燃料油剩余產(chǎn)能較為充裕，且航運(yùn)業(yè)碳中和趨勢(shì)將導(dǎo)致低硫燃料油市場(chǎng)份額被逐步替代，對(duì)市場(chǎng)前景形成壓制。
　　策略
　　高硫方面：震蕩
　　低硫方面：震蕩
　　跨品種：前期空FU裂解價(jià)差（FU-Brent或FU-SC）頭寸可適當(dāng)止盈
　　跨期：前期FU反套頭寸可逐步止盈
　　期現(xiàn)：無(wú)
　　期權(quán)：無(wú)
　　風(fēng)險(xiǎn)
　　宏觀風(fēng)險(xiǎn)、關(guān)稅風(fēng)險(xiǎn)、原油價(jià)格大幅波動(dòng)等、發(fā)電端需求超預(yù)期、歐佩克增產(chǎn)幅度不及預(yù)期、船燃需求超預(yù)期