>> 華泰期貨-甲醇日報：煤炭系上漲氛圍帶動甲醇盤面上漲-250725
| 上傳日期： |
2025/7/25 |
大小： |
2560KB |
| 格式： |
pdf 共11頁 |
來源： |
華泰期貨 |
| 評級： |
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作者： |
梁宗泰,陳莉 |
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甲醇觀點
市場要聞與重要數(shù)據(jù)
內(nèi)地方面：Q5500鄂爾多斯動力煤450元/噸（+0），內(nèi)蒙煤制甲醇生產(chǎn)利潤663元/噸（+0）；內(nèi)地甲醇價格方面，內(nèi)蒙北線2038元/噸（+0），內(nèi)蒙北線基差158元/噸（-69），內(nèi)蒙南線2050元/噸（+0）；山東臨沂2350元/噸（+15），魯南基差70元/噸（-54）；河南2205元/噸（+5），河南基差-75元/噸（-64）；河北2225元/噸（+0），河北基差5元/噸（-69）。隆眾內(nèi)地工廠庫存339830噸（-12510），西北工廠庫存208000噸（-10000）；隆眾內(nèi)地工廠待發(fā)訂單244832噸（+1713），西北工廠待發(fā)訂單118500噸（+4900）。
港口方面：太倉甲醇2468元/噸（+51），太倉基差-12元/噸（-18），CFR中國276美元/噸（-3），華東進口價差-7元/噸（+33），常州甲醇2460元/噸；廣東甲醇2440元/噸（+35），廣東基差-40元/噸（-34）。隆眾港口總庫存725800噸（-64400），江蘇港口庫存409000噸（-45000），浙江港口庫存138000噸（-42000），廣東港口庫存122500噸（+16500）；下游MTO開工率84.95%（-0.15%）。
地區(qū)價差方面：魯北-西北-280價差-18元/噸（+15），太倉-內(nèi)蒙-550價差-120元/噸（+51），太倉-魯南-250價差-132元/噸（+36）；魯南-太倉-100價差-218元/噸（-36）；廣東-華東-180價差-208元/噸（-16）；華東-川渝-200價差33元/噸（+51）。
市場分析
近期化工板塊的主題仍是投產(chǎn)超20年以上的裝置的整改預期，中國在產(chǎn)的甲醇老舊裝置產(chǎn)能占比在5%，關注后續(xù)進展。焦煤表現(xiàn)強勢，氛圍帶動煤炭系的甲醇盤面上漲，而動力煤價回升亦帶動甲醇成本上漲支撐。本周港口庫存下滑幅度超預期，卸港速率偏慢。但海外開工維持高位，后續(xù)到港壓力仍大，而部分MTO裝置的檢修計劃仍未兌現(xiàn)，關注7月下旬的降負兌現(xiàn)進度。內(nèi)地方面，煤頭甲醇集中檢修，開工短期低位，但月底逐步恢復；傳統(tǒng)下游方面，甲醛季節(jié)性淡季，MTBE及醋酸開工仍有一定韌性，內(nèi)地需求韌性仍足，甲醇內(nèi)地工廠庫存再度下降，仍是內(nèi)地強于港口的格局。
策略
單邊：逢低做多套保
跨期：MA09-01跨期價差逢高做反套
跨品種：逢高做縮PP2601-3MA2601
風險
投產(chǎn)超20年裝置的動向，MTO裝置檢修兌現(xiàn)進度
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