>> 中信期貨-煤炭價格大幅下跌，帶動工業(yè)硅和多晶硅價格回落-250728
| 上傳日期： |
2025/7/28 |
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| 格式： |
pdf 共1頁 |
來源： |
中信期貨 |
| 評級： |
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作者： |
鄭非凡,白帥,楊飛 |
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最新動態(tài)及原因
7月28日，工業(yè)硅期貨跌停至8915元/噸，多晶硅下跌5.8%至49405元/噸。此前“反內卷”和供給側改革預期推高硅價，當前市場情緒回落，價格大幅調整。一方面，多頭情緒退卻及交易所限倉焦煤合約，導致煤炭價格大幅回落，削弱硅材料成本支撐，帶動工業(yè)硅和多晶硅價格回落；另一方面，工業(yè)硅和多晶硅基本面還未得到明顯改善，工業(yè)硅大廠前期檢修的礦熱爐在上周部分復產，多晶硅倉單重新注冊，增加240手至3020手，后續(xù)供應回升的預期仍在，市場情緒有所降溫。
基本面情況
工業(yè)硅方面，西北大廠前期檢修礦熱爐近期復產，西南因前期價格偏低復產滯后，不過隨著價格回暖，復產逐步加快，開工好于預期。短期西北減量仍主導供給，但整體供應有恢復趨勢，需持續(xù)關注大廠復產節(jié)奏與規(guī)模。需求端同比仍弱，多晶硅復產帶動需求小幅回升，有機硅剛需維持，鋁合金需求改善有限。工業(yè)硅倉單去化放緩，后續(xù)或轉向累積，對硅價形成壓力。
多晶硅方面，基本面呈“供增需弱”格局。6月產量增至10.1萬噸，西南、西北復工及青海新產能投放將支撐7-8月供應維持在10萬噸以上。需求端6新增裝機明顯下滑，下半年裝機節(jié)奏或趨緩。多晶硅企業(yè)聯(lián)合挺價，現(xiàn)貨報價上漲推動利潤恢復，但終端接受度仍待驗證，實際成交有限。近期多晶硅倉單增至3020手，盤面價格高位，企業(yè)套保意愿增強，后續(xù)倉單或繼續(xù)回升。
總結及策略
前期硅價上漲主要受情緒與政策預期驅動，當前多空消息交織，價格延續(xù)高波動，基本面尚未得到明顯改善。工業(yè)硅方面，煤炭價格回落、供應持續(xù)恢復，價格上方空間受限，后續(xù)需重點關注大廠復產的節(jié)奏與規(guī)模；多晶硅方面，后續(xù)還需關注現(xiàn)貨報價上漲后的實際成交反饋及政策落地節(jié)奏。策略上，鑒于硅價回升幅度已較大，我們上周已強調逐步止盈。當前建議上游企業(yè)可逢高開展套期保值，或擇機布局買入看跌期權，作為保值替代方案，應對劇烈波動。
風險提示
風險因素：供應端超預期復產；供給端政策變動
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