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>> 銀河期貨-鋁專題報(bào)告:淡季鋁庫存峰值推演及價(jià)差展望-250728
上傳日期:   2025/7/28 大?。?/td>   1354KB
格式:   pdf  共7頁 來源:   銀河期貨
評級:   -- 作者:   陳婧
下載權(quán)限:   無限制-登錄即可下載
【行情回顧】 
  今年5月底我們發(fā)布了“鋁低庫存對月差預(yù)計(jì)存支撐”的專題文章,對6月鋁錠庫存降至40余萬噸并維持這一低庫存水平、對月差及基差發(fā)生類似2023年一樣擴(kuò)大的情況進(jìn)行了展望,后續(xù)鋁期貨連一及連三月差從140元擴(kuò)大到最高380元。
  6月下旬步入淡季以來,鋁價(jià)主力合約仍維持20220元以上運(yùn)行,鋁棒加工費(fèi)短期轉(zhuǎn)負(fù)推動(dòng)鋁棒廠在6月下旬至7月中旬連續(xù)四周減產(chǎn)。鋁棒減產(chǎn)后鋁錠鑄錠量增加,帶動(dòng)鋁錠社會庫存季節(jié)性累庫,但近期有拐點(diǎn)跡象。
  【市場展望】 
  7月28日,Mysteel統(tǒng)計(jì)鋁錠社會庫存為51.4萬噸,較近期庫存低位(7月10日鋁錠庫存為45.5萬噸)增加了5.9萬噸。6-7月減產(chǎn)的鋁棒產(chǎn)能考慮年度鋁水采購協(xié)議,在新一個(gè)月的采購協(xié)議開始執(zhí)行前復(fù)產(chǎn)帶動(dòng)7月24日當(dāng)周鋁棒產(chǎn)量環(huán)比止降轉(zhuǎn)增。我們對比了鋁棒產(chǎn)量、鋁錠入庫量等數(shù)據(jù),對后續(xù)鋁錠庫存峰值進(jìn)行了判斷,并認(rèn)為期貨月差仍有擴(kuò)大的可能。
  【策略推薦】 
  套利:期貨連一與連三合約價(jià)差在40-70元/噸區(qū)間滾動(dòng)布局正套。
  風(fēng)險(xiǎn)提示:海外關(guān)稅政策超預(yù)期;國內(nèi)消費(fèi)不及預(yù)期。
 
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