>> 招商期貨-農(nóng)產(chǎn)品棉花周報：國內(nèi)商品上漲對棉價形成支撐-250727
| 上傳日期： |
2025/7/27 |
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| 格式： |
pdf 共17頁 |
來源： |
招商期貨 |
| 評級： |
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作者： |
韋劍旭 |
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價格方面：截至7月25日收盤，ICE美棉期價震蕩偏弱，主力12月合約收盤68.23美分/磅，環(huán)比上周下降0.53美分/磅，跌幅0.77%；鄭棉期價震蕩偏弱，主力9月合約收盤14170元/噸，環(huán)比上周下降100元/噸，跌幅0.70%。
供給方面:
BCO：1、截至7月22日全美干旱區(qū)域面積占比為31.4%，較前一周持平，處于近年中等水平；其中極度及異常干旱面積占比在5.4%，較前一周減少0.4個百分點，處于近年中等水平。2、截至7月15日，全國棉花商業(yè)庫存254.24萬噸，較6月底減少28.74萬噸，降幅10.16%。3、截至7月15日，紡織企業(yè)在庫棉花工業(yè)庫存量為88.21萬噸，較上月底減少2.09萬噸。紡織企業(yè)可支配棉花庫存量為117.75萬噸，較上月減少3.81萬噸。4、截至7月21日，全疆棉花進入花鈴盛期，開花率約89.2%，環(huán)比增加5.8個百分點。
需求方面:
BCO：1、6月阿根廷出口棉花5034噸，環(huán)比增長55.4%，同比減少65%。2024/25年度阿根廷累計出口棉花約8.3萬噸，同比減少18.3%。2、6月我國棉紗出口量2.6萬噸，環(huán)比下降6.78%，同比下降1.85%。2025年1-6月我國累計棉紗出口量16.87萬噸，同比增加18.05%。3、6月我國棉布出口量5.09億米，環(huán)比減少9.11%，同比增加4.30%。2025年1-6月，我國棉布出口量31.17億米，同比增加9.10%。
總結(jié)和策略：國際方面，ICE美棉期價震蕩偏弱，CFTC的基金持倉棉花凈多率回升后再次回落，美棉期價反彈高度不及鄭棉。國內(nèi)方面，新疆棉花商業(yè)庫存繼續(xù)下降，港口庫存已跌至2022年水平。棉紡下游開機率環(huán)比調(diào)整平穩(wěn)，織廠棉紗原料庫存開始環(huán)比提高。價差方面，鄭棉9-1價差走強后回落，鄭棉1-5價差開始上漲。期現(xiàn)基差和內(nèi)外棉價差環(huán)比維持提高。國內(nèi)大宗商品期價整體開啟上漲模式，優(yōu)先以黑色版本為代表。策略方面，期貨單邊策略可擇機逢低買入做多，建議以CF2509、CF2601區(qū)間策略為主，9月價格區(qū)間可參考14000-15000元/噸。期權(quán)策略可擇機考慮逢高賣出看漲期權(quán)，參考15000元/噸以上行權(quán)價格進行頭寸配置。
風險提示：宏觀事件擾動，新作產(chǎn)量預(yù)期調(diào)整
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