>> 招商期貨-尿素產(chǎn)業(yè)鏈周度報告：進(jìn)入交割月份，短期震蕩為主-250727
| 上傳日期： |
2025/7/27 |
大小： |
873KB |
| 格式： |
pdf 共13頁 |
來源： |
招商期貨 |
| 評級： |
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作者： |
李國洲 |
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行情分析：成本端：日耗持穩(wěn)高位，短期動力煤供需環(huán)比改善，生產(chǎn)成本持穩(wěn)，利潤正常水平，成本支撐一般；庫存端：企業(yè)庫存延續(xù)小幅回落，處于歷史正常偏高水平；進(jìn)出口端：下游終端復(fù)合肥和其他化肥價格價差偏大，導(dǎo)致與復(fù)合肥的存在比價優(yōu)勢，出口價差處于高位，窗口持續(xù)打開，出口政策5-9月放開出口，關(guān)注后期出口放量情況。供需端：國內(nèi)生產(chǎn)利潤處于正常水平，總開工率環(huán)比小幅下滑，同比處于歷史新高水平；需求端：下游復(fù)合肥開工率小幅回升，后期需求季節(jié)性好轉(zhuǎn)，其他傳統(tǒng)需求持穩(wěn)為主。
核心觀點(diǎn)：短期成本端支撐一般，產(chǎn)業(yè)鏈庫存小幅回落，處于歷史正常偏高水平，基差走弱，國產(chǎn)開工率環(huán)比下降，港口庫存回升預(yù)計(jì)出口逐步放量，短期下游總體需求環(huán)比好轉(zhuǎn)，后期需求回升，短期供需格局環(huán)比改善。
操作建議：短期產(chǎn)業(yè)鏈庫存延續(xù)小幅去化，處于歷史正常偏高水平，供應(yīng)回落仍處于高位，需求回升，基差走弱，港口庫存回升預(yù)計(jì)出口逐步放量，估值正常，短期供需改善，進(jìn)入交割月，短期震蕩為主，后期關(guān)注出口放量情況及政策落地情況。
風(fēng)險提示：上游投產(chǎn)情況，地緣政治情況，出口政策，下游補(bǔ)庫力度
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