久久一日本道色综合久久_国产最爽的av片在线观看_精品成人Av一区二区三区_94久久国产乱子伦精品免费_国产三级网站在线观看_和女邻居做爰在线观看_wymfw最新免费_国产强奷在线免费阅读_95在线观看视频

行業(yè)概述：保費持續(xù)提速增長，壽險增幅顯著走擴。2025年1-6月，保險行業(yè)實現(xiàn)原保費收入37350億元，同比+5.3%，環(huán)比+1.5pct。其中，人身險（包含財產險公司的健康險、意外險）合計保費29606億元，同比+5.6%；財產險保費7744億元，同比+4.1%。保費持續(xù)提速增長，主要驅動來自壽險累計增幅持續(xù)走擴，1-6月壽險保費22876元，累計同比+6.6%，環(huán)比上月+2.7pct；健康險、意外險均實現(xiàn)增長，健康險6223億元（同比+2.3%），意外險507億元（同比+3.7%）。賠付情況來看，1-6月累計賠付支出13458億元，占原保費收入36%，環(huán)比-2.1pct，人身險與財產險賠付比例均下降明顯。其中財產險賠付比例57.3%，環(huán)比-2.1pct；人身險30.5%，環(huán)比-2.3pct。
　　人身險公司：預定利率下調預期或催化壽險銷售，市場風偏上行預計利好分紅險、萬能險銷售。2025年1-6月，人身險公司實現(xiàn)原保費收入27705億元，同比+5.4%。其中，壽險同比+6.6%，健康險同比+0.2%，意外險同比-6.1%。壽險保費明顯走擴，預計主要受益于預定利率下調預期催化，單6月來看，壽險保費4141億元，同比+21%。2025年1-6月，以萬能險為主的保護投資款累計新增交費同比-3%，降幅環(huán)比收窄1.3pct，單6月同比+9.2%，預計分紅險、萬能險憑借“固收+”屬性在市場風偏上行的背景下吸引力明顯提升；投連險獨立賬戶1-6月累計新增保費同比-20.4%。
　　財產險公司：保費保持穩(wěn)健增長。2025年1-6月，財產險公司實現(xiàn)原保費收入9645億元，同比+5.1%，增速環(huán)比-0.1pct。其中，車險占比47%，健康險17%，農險111%，責任險8%，意外險3%。車險1-6月累計保費4505億元，同比+4.5%，環(huán)比+0.1pct。1-6月汽車銷量合計1565萬輛，同比+11.4%，單6月增速+13.8%，環(huán)比提升2.8pct；其中新能源車銷量1-6月合計693萬輛，同比+40.2%，持續(xù)貢獻增量。非車險1-6月累計保費同比+5.7%，環(huán)比-0.3pct。細分險種累計保費增速依次為：意外險+12.4%（環(huán)比-0.2pct），健康險+9.1%（環(huán)比-0.4pct），責任險+3.6%（環(huán)比+0.6pct），農險+2.6%（環(huán)比+1.7pct）。
　　資產變化：截至2025年6月底，保險行業(yè)資產總額達到39.22萬億，較上年末+9.2%，預計資負兩端均有所貢獻。其中，人身險公司34.34萬億，較上年末+8.8%；財產險公司3.18萬億，較上年末+9.5%；再保險公司8607億元，較上年末+4%；保險資管1338億元，較上年末+4.8%。截至2025年6月底，保險行業(yè)達到凈資產3.75萬億，較上年末+12.9%。
　　投資建議：壽險保費持續(xù)回暖，且新單成本逐步稀釋存量負擔，負債端經營質量改善或構成人身險標的估值修復的原因之一。展望Q3，預定利率動態(tài)調整機制下，預計7-8月壽險保費維持高增趨勢，9月受政策落地影響預計增速短期承壓。財險方面，保費增速與經濟景氣度掛鉤，預計維持穩(wěn)健增長，Q3或受自然災害影響COR邊際上行，但預計風險減量服務體系下整體仍維持較好的盈利水平。車險方面增量主要來自新能源車車險，COR優(yōu)化趨勢重點關注自主定價系數(shù)是否進一步放開。我們的推薦順序是：中國太保H、中國人壽H、中國平安H、中國人保H。
　　風險提示：政策變動，自然災害加劇，長期利率持續(xù)下行，權益市場震蕩。