>> 中信期貨-農(nóng)業(yè)策略日報：情緒交易降溫，生豬盤面高位回落-250729
| 上傳日期： |
2025/7/29 |
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| 5213KB |
| 格式： |
pdf 共21頁 |
來源： |
中信期貨 |
| 評級： |
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作者： |
王聰穎,吳靜雯,劉高超 |
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【異動品種】
生豬觀點：情緒交易降溫，盤位回落
主要邏輯：（1）供應(yīng)：短期，農(nóng)業(yè)部繼續(xù)“引導(dǎo)行業(yè)有序出欄”，集團場大豬保持高出欄比例，但散戶仍有育肥情緒。中期，母2025年上半年全國能繁母豬產(chǎn)能尚在高位波動，并且1月~6月新生仔豬數(shù)量持續(xù)環(huán)比增加，按照仔豬→商品豬6個月出欄時間推算，預(yù)計下半年生豬出欄呈增量趨勢，周期仍受供應(yīng)壓制。長期，7月，中央財經(jīng)委員會第六次會議強調(diào)“推動落后產(chǎn)能有序退出”，農(nóng)業(yè)部表示將引導(dǎo)行業(yè)“加快淘汰低產(chǎn)母豬”，反內(nèi)卷政策引發(fā)去產(chǎn)能預(yù)期。當(dāng)前生豬養(yǎng)殖尚有微利，產(chǎn)能處于過剩狀態(tài)，但若落后產(chǎn)能逐步出清，供應(yīng)或能迎來拐點。（2）需求：天氣炎熱，終端豬肉消費需求有限。（3）庫存：集團場響應(yīng)降重號召，但散戶仍有二育利潤，欄舍利用率維持高位。（4）節(jié)奏：反內(nèi)卷政策在多個行業(yè)聯(lián)動發(fā)酵，生豬養(yǎng)殖圍繞“去庫+減產(chǎn)”展開。短期來看，集團場積極響應(yīng)調(diào)控，釋放大豬庫存，但由于二育仍有利潤，散戶仍有累庫情緒。6月行業(yè)實現(xiàn)一小波降重，但幅度有限，目前均重仍在偏高水平，短期生豬現(xiàn)貨受到庫存壓力的壓制。中長期看，今年上半年新生仔豬出欄量持續(xù)環(huán)增，因此下半年商品豬供應(yīng)依舊面臨增量壓力，但是政策開始調(diào)整行業(yè)過剩產(chǎn)能，若后續(xù)落實執(zhí)行，去產(chǎn)能將驅(qū)動遠月逐步轉(zhuǎn)強。
展望：震蕩。供給側(cè)反內(nèi)卷政策持續(xù)影響市場，農(nóng)業(yè)部引導(dǎo)養(yǎng)殖行業(yè)“出欄降重+調(diào)減產(chǎn)能”，催化盤面利多情緒?；久鎭砜?，雖然近月仍在兌現(xiàn)過剩產(chǎn)能，但去產(chǎn)能預(yù)期利多遠月，生豬產(chǎn)業(yè)“弱現(xiàn)實+強預(yù)期”，關(guān)注反套策略。
風(fēng)險因素：養(yǎng)殖情緒、疫情、政策
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