>> 華泰期貨-化工日報：焦煤價格回落，帶動EG回調(diào)-250729
| 上傳日期： |
2025/7/29 |
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| 2027KB |
| 格式： |
pdf 共9頁 |
來源： |
華泰期貨 |
| 評級： |
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作者： |
梁宗泰,陳莉 |
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核心觀點
市場分析
期現(xiàn)貨方面：昨日EG主力合約收盤價4436元/噸（較前一交易日變動-109元/噸，幅度-2.40%），EG華東市場現(xiàn)貨價4499元/噸（較前一交易日變動-80元/噸，幅度-1.75%），EG華東現(xiàn)貨基差（基于2509合約）58元/噸（環(huán)比+8元/噸）。上周五夜盤商品大幅回調(diào)，交易所調(diào)整交易限額后焦煤大幅回撤，EG價格跟隨下跌，低價運行過程中場內(nèi)買盤跟進尚可，部分貿(mào)易商補貨積極。
生產(chǎn)利潤方面：乙烯制EG生產(chǎn)利潤為-34美元/噸（環(huán)比+4美元/噸），煤制合成氣制EG生產(chǎn)利潤為167元/噸（環(huán)比+44元/噸）。
庫存方面：根據(jù)CCF每周一發(fā)布的數(shù)據(jù)，MEG華東主港庫存為52.1萬噸（環(huán)比-1.2萬噸）；根據(jù)隆眾每周四發(fā)布的數(shù)據(jù)，MEG華東主港庫存為47.5萬噸（環(huán)比-1.9萬噸）。上周主港實際到貨總數(shù)10.8萬噸，低于計劃值，周度港口庫存小幅去庫；本周華東主港計劃到港總數(shù)15.6萬噸，到港集中，關注實際到港。
整體基本面供需邏輯：供應端，國內(nèi)供應來看，乙二醇合成氣制負荷已回歸高位，順利情況下還能進一步提升，非煤方面部分EO-EG聯(lián)產(chǎn)裝置有EO回切EG動作/計劃，整體負荷中性偏高；海外供應方面，沙特sharq系列裝置已重啟，理想狀態(tài)下后續(xù)遠洋貨供應將逐步恢復正常，進口提升預期。需求端，漲價效應下終端集中補庫，長絲庫存壓力大幅緩解，預計短期聚酯負荷依然堅挺，關注8月訂單銜接情況。整體7月下旬外輪集中到貨，高供應下8月基本面有轉(zhuǎn)弱壓力。
策略
單邊：中性，關注宏觀情緒變化，重點關注7.27~7.30中美談判關稅政策變動，以及美聯(lián)儲議息會議
跨期：無
跨品種：無
風險
原油價格波動，煤價大幅波動，宏觀政策超預期，地緣變化超預期
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