>> 國(guó)貿(mào)期貨-黑色金屬數(shù)據(jù)日?qǐng)?bào)-250729
| 上傳日期： |
2025/7/29 |
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來(lái)源： |
國(guó)貿(mào)期貨 |
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作者： |
張寶慧,黃志鴻,薛夏澤 |
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【鋼材】現(xiàn)貨價(jià)格補(bǔ)跌，成交尚可
周一期貨弱勢(shì)，前期強(qiáng)勢(shì)的煤焦領(lǐng)跌，鋼材現(xiàn)貨跟隨，成交還能穩(wěn)在10wt上方;周一個(gè)別品種跌停，或代表了市場(chǎng)反向情緒的激烈博弈。宏觀層面，近端關(guān)注政治局會(huì)議對(duì)下半年政策方向的指引，理性分析覺得強(qiáng)寬松的空間不大，但因最近市場(chǎng)風(fēng)偏回暖，市場(chǎng)有一定的樂觀預(yù)期交易成分，重點(diǎn)關(guān)注預(yù)期差行情。上周鋼聯(lián)數(shù)據(jù)顯示供需都有韌性，建材表需環(huán)增，結(jié)構(gòu)尚屬健康，暫時(shí)還約束了快速下跌的空間，重點(diǎn)是看現(xiàn)貨有沒有可能出現(xiàn)拋壓。期現(xiàn)層面，低位入場(chǎng)的期現(xiàn)正套頭寸可能有止盈機(jī)會(huì)，重點(diǎn)是關(guān)注這部分現(xiàn)貨會(huì)否投放至市場(chǎng)流通，從而對(duì)現(xiàn)貨形成沖擊，預(yù)計(jì)量也不會(huì)太大。產(chǎn)業(yè)層面，供需結(jié)構(gòu)尚屬健康，重點(diǎn)是行情若有回調(diào)，現(xiàn)貨能否撐得住。單邊，黑色系可能會(huì)出現(xiàn)波動(dòng)加大，可觀察是否回踩均線有支撐。
【焦煤焦炭】焦煤期貨跌停，第四輪提漲部分落地
現(xiàn)貨端，受盤面大幅下跌影響，現(xiàn)貨報(bào)價(jià)開始松動(dòng)，即使第四輪提漲部分落地，港口貿(mào)易準(zhǔn)一焦炭報(bào)價(jià)1400 (-30)，煉焦煤價(jià)格指數(shù)1178.9(+10.6)﹔蒙煤方面，部分期現(xiàn)企業(yè)下調(diào)價(jià)格尋求出貨，下游詢價(jià)偏低，多數(shù)企業(yè)對(duì)市場(chǎng)持觀望態(tài)度，甘其毛都口岸通關(guān)恢復(fù)高位，近日通關(guān)破千車，后續(xù)蒙煤進(jìn)口預(yù)計(jì)高位運(yùn)行，現(xiàn)甘其毛都口岸:蒙5原煤1013 (-27)，蒙5精煤1200(-43)，河北唐山:蒙5精煤1230(-)。期貨端，周五夜盤交易所發(fā)布限制開倉(cāng)措施，多頭快速平倉(cāng)離場(chǎng)，形成踩踏，焦煤期貨跌停，短期波動(dòng)劇烈，投機(jī)注意控制風(fēng)險(xiǎn)。具體到行情上，本輪焦煤反內(nèi)卷炒作的核心應(yīng)該是能源局要求核查8省煤礦查超產(chǎn)的文件，雖然從上半年統(tǒng)計(jì)數(shù)據(jù)來(lái)看，省級(jí)層面應(yīng)該沒有出現(xiàn)大面積超產(chǎn)現(xiàn)象，但一是本次文件針對(duì)企業(yè)個(gè)體，影響難以評(píng)估，二是市場(chǎng)更重視能源局核查的信號(hào)意義，在“反內(nèi)卷”交易持續(xù)深入的當(dāng)下，市場(chǎng)將此次檢查視為官方旨在通過(guò)強(qiáng)化監(jiān)管力度來(lái)抑制礦山“以量補(bǔ)價(jià)”的惡性競(jìng)爭(zhēng)，是前期寬松煤炭生產(chǎn)政策的轉(zhuǎn)向。不過(guò)從實(shí)際落地情況來(lái)看，由于文件有能源局煤炭司負(fù)責(zé)，暫未聯(lián)動(dòng)應(yīng)急或安監(jiān)部門，實(shí)際影響可能不及預(yù)期。往后看，淡季黑色產(chǎn)業(yè)數(shù)據(jù)表現(xiàn)依然較好，鐵水維持高位而國(guó)內(nèi)煤礦復(fù)產(chǎn)偏慢，配合“反內(nèi)卷”，市場(chǎng)確有樂觀的底氣，但要注意前期期貨過(guò)快上漲后，可能已經(jīng)透支了絕大部分預(yù)期，隨著周五晚交易所限制開倉(cāng)，多頭快速離場(chǎng)形成踩踏，適逢焦炭第四輪提漲落地，期現(xiàn)接下來(lái)可能會(huì)加速兌現(xiàn)，雖然從宏觀維度“反內(nèi)卷”還有可能繼續(xù)發(fā)酵，但短期市場(chǎng)可能因?yàn)轭A(yù)期差和期現(xiàn)資源的解鎖出現(xiàn)→段比較明顯的下跌機(jī)會(huì)，尤其是09合約，預(yù)計(jì)會(huì)有天量交割資源來(lái)考驗(yàn)市場(chǎng)承接，屆時(shí)行情可能會(huì)從前期的期限共振上漲變成期現(xiàn)共振下跌，這意味著這波下跌可能會(huì)持續(xù)一段時(shí)間，因此即使投資者想要繼續(xù)交易“反內(nèi)卷”題材，也建議等到這輪比較大的回調(diào)后再考慮介入01合約。另外，近期行情波動(dòng)較大，產(chǎn)業(yè)客戶注意做好風(fēng)險(xiǎn)管理，以觀望為主，前期期現(xiàn)正套擇機(jī)止盈離場(chǎng)。
【硅鐵錳硅】市場(chǎng)情緒極端化，雙硅價(jià)格波動(dòng)劇烈
雙硅大漲大跌是市場(chǎng)情緒的極端表現(xiàn)。此輪反內(nèi)卷對(duì)黑色包括雙硅而言，主要是供給的減量和成本的支撐，特別是前期生產(chǎn)利潤(rùn)虧損較大，價(jià)格相對(duì)低位的雙硅在品種輪動(dòng)上漲下也大幅上漲，不過(guò)隨著焦煤等品種帶動(dòng)向下，雙硅亦跟隨大幅向下?；久娼阡搹S利潤(rùn)修復(fù)，鐵水和電爐開工維持高位，供給延續(xù)小幅增量，庫(kù)存去化為主，表明雙硅供需有韌性。不過(guò)當(dāng)前行業(yè)庫(kù)存包括合金廠庫(kù)存、鋼廠庫(kù)存和交割庫(kù)庫(kù)存仍偏高，去化壓力猶存。隨著期貨價(jià)格大幅拉升，前期的合金廠大幅虧攢的狀態(tài)已經(jīng)扭虧為盈，行業(yè)平均利潤(rùn)大幅修復(fù)。當(dāng)前現(xiàn)實(shí)延續(xù)偏弱，預(yù)期偏強(qiáng)，現(xiàn)貨表現(xiàn)不佳可能導(dǎo)致回調(diào)，關(guān)注市場(chǎng)情緒和后續(xù)的交割情況。
【鐵礦石】基差走強(qiáng)
交易所限制焦煤開倉(cāng)消息出來(lái)后，商品整體情緒弱化，焦煤觸及跌停。前期商品在反內(nèi)卷的影響下上漲過(guò)快，尤其是焦煤,整體上漲節(jié)奏不理智，交易所干預(yù)剛好抑制過(guò)激的情緒。鐵礦由于上周整體波動(dòng)縮小，受情緒影響較小，因此并未出現(xiàn)大幅下跌，不過(guò)短期的調(diào)整也符合我們上周對(duì)于鐵礦105美金后壓力比較明顯，需要短期調(diào)整的判斷。目前“反內(nèi)卷”事件并未結(jié)束，僅僅是商品情緒受到抑制，因此仍然不建議做空黑色板塊。鋼廠利潤(rùn)依舊保持在高位，預(yù)計(jì)7月日均鐵水仍將處于240左右的高位運(yùn)行。多個(gè)品種期現(xiàn)已經(jīng)入場(chǎng)，帶動(dòng)現(xiàn)貨追隨期貨上漲，后續(xù)旺季驗(yàn)證需求的時(shí)候，現(xiàn)貨拋壓增大，若需求跟不上，才可以考慮做空。短期保持還未見頂?shù)呐袛唷?br>
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