>> 萬聯(lián)證券-電力設(shè)備行業(yè)跟蹤報告：逆變器出口，亞洲地區(qū)增勢穩(wěn)定，北美市場回升-250730
| 上傳日期： |
2025/7/30 |
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| 格式： |
pdf 共10頁 |
來源： |
萬聯(lián)證券 |
| 評級： |
強于大市 |
作者： |
蔡梓林 |
| 行業(yè)名稱： |
電力 |
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核心觀點：2025年7月20日，海關(guān)總署發(fā)布2025年6月逆變器出口數(shù)據(jù)。整體來看，2025年6月，我國逆變器出口金額為65.76億元，環(huán)比增長10.23%，同比增長0.92%，環(huán)比明顯回升，同比保持穩(wěn)定。2025年1-6月，我國逆變器累計出口金額為304.66億元，同比增長7.13%，市場表現(xiàn)較好。分地區(qū)來看，亞洲市場保持高增長，6月出口同環(huán)比正增長，主要系中東地區(qū)大儲項目開始放量，沙特出口金額創(chuàng)新高，印巴戶儲則有所回落；歐洲地區(qū)表現(xiàn)穩(wěn)定，出口金額同比基本持平，英國市場表現(xiàn)較好，實現(xiàn)同比高增長；美洲地區(qū)關(guān)稅政策影響趨穩(wěn)，環(huán)比明顯回升，同比實現(xiàn)高增長；非洲地區(qū)保持增勢，主要系南非、尼日利亞以外市場增長較快影響。展望后市，隨著市場進入旺季，出口有望保持穩(wěn)定增勢。當前，新興市場戶儲表現(xiàn)向好，中東地區(qū)大儲項目持續(xù)放量，亞非地區(qū)出口有望保持增勢；歐洲地區(qū)市場回暖，需求有望持穩(wěn)；美國市場大儲需求較強，關(guān)稅政策影響有所減弱，出口有望保持增勢。
投資要點：
2025年6月逆變器出口金額環(huán)比回升。2025年6月，我國逆變器出口金額為65.76億元，環(huán)比增長10.23%，同比增長0.92%，環(huán)比明顯回升，同比保持穩(wěn)定。累計出口金額來看，2025年1-6月，我國逆變器累計出口金額為304.66億元，同比增長7.13%，市場表現(xiàn)穩(wěn)定。
分到達地區(qū)來看：
亞洲：中東大儲放量，印巴戶儲有所回落。2025年6月，我國對亞洲地區(qū)逆變器出口金額為26.62億元，環(huán)比增長17.61%，同比增長9.55%，市場表現(xiàn)較好。分國家來看，2025年6月，我國對沙特、阿聯(lián)酋、印度、巴基斯坦逆變器出口金額分別為4.69、2.15、3.42、2.41億元，分別同比+76.09%、+14.67%、-27.66%、-47.89%。整體來看，亞洲市場保持高增長，主要系中東地區(qū)大儲項目開始放量，其中，阿聯(lián)酋國家出口金額保持增勢，沙特地區(qū)大儲項目放量，5、6月連續(xù)實現(xiàn)大幅增長，6月出口金額創(chuàng)新高。印度、巴基斯坦等新興國家戶儲需求向好，但5、6月有所回落。
歐洲：出口數(shù)據(jù)整體穩(wěn)定，英國同比保持高增長。2025年6月，我國對歐洲地區(qū)逆變器出口金額為24.47億元，環(huán)比增長1.79%，同比下降0.76%，整體保持穩(wěn)定。分國家來看，2025年6月，我國對德國、荷蘭、英國、波蘭逆變器出口金額分別為3.43、12.77、1.34、0.55億元，分別同比+5.35%、+9.51%、+30.60%、-59.86%。對德國出口環(huán)比有所下滑，同比保持正增長，對荷蘭出口有所回升，對英國出口表現(xiàn)較好，實現(xiàn)同比高增長，而對波蘭出口同比持續(xù)下滑。
其他地區(qū)：北美市場回升，非洲市場同比正增長
北美：環(huán)比明顯回升，同比實現(xiàn)高增長。2025年6月，我國對北美地區(qū)逆變器出口金額為2.21億元，環(huán)比+39.51%，同比+9.55%。其中，2025年6月，我國對美國逆變器出口金額為2.03億元，環(huán)比+55.88%，同比+16.77%，環(huán)比明顯回升，關(guān)稅影響趨穩(wěn)，出口金額同比實現(xiàn)高增長。
拉丁美洲：拉美市場環(huán)比持平，同比持續(xù)回落。2025年6月，我國對拉美地區(qū)逆變器出口金額為6.00億元，環(huán)比持平，同比-29.77%。分國家來看，2025年6月我國對巴西、墨西哥逆變器出口金額分別為3.43、0.27億元，分別同比-49.27%、-51.63%，環(huán)比表現(xiàn)整體穩(wěn)定，但同比持續(xù)大幅回落。
非洲地區(qū):南非市場持續(xù)回落，尼日利亞市場環(huán)比保持穩(wěn)定。2025年6月，我國對非洲地區(qū)逆變器出口金額為4.14億元，環(huán)比+0.51%，同比+15.31%。其中，2025年6月，我國對南非、尼日利亞逆變器出口金額分別為0.83、0.84億元，分別環(huán)比-31.77%、-7.15%，同比-33.00%、-15.33%。南非市場持續(xù)回落，尼日利亞市場環(huán)比保持穩(wěn)定，同比有所回落。非洲地區(qū)其他國家市場表現(xiàn)較好，支撐出口整體金額同比正增長。
分發(fā)貨地來看：
廣東出口同環(huán)比正增長，江蘇出口創(chuàng)新高。2025年6月，我國廣東、浙江、安徽、江蘇逆變器出口金額分別為24.18、14.29、7.94、10.49億元，分別環(huán)比+5.29%、+0.22%、-15.48%、+59.08%，同比+1.14%、-20.82%、-20.21%、+35.28%。廣東地區(qū)同環(huán)比正增長，江蘇地區(qū)出口金額創(chuàng)新高，同環(huán)比高增長，浙江、安徽地區(qū)則同比有所回落，環(huán)比整體穩(wěn)定。
注：各省份主要逆變器公司如下，廣東（盛弘股份、禾望電氣、華為）；江蘇（固德威、上能電氣）；浙江（德業(yè)股份、錦浪科技、艾羅能源、昱能科技、禾邁股份）；安徽（陽光電源）。
投資建議：長期來看，全球可再生能源裝機快速增長，電網(wǎng)不穩(wěn)定性增加，儲能需求有望持續(xù)提升。分地區(qū)來看：（1）歐洲戶儲庫存影響減弱，大儲裝機規(guī)模增長提速，接替戶儲增量，整體市場有望逐步回暖；（2）美國大儲裝機需求較大，儲能項目并網(wǎng)有望加速，帶動市場規(guī)模增長，當前美國關(guān)稅影響有所減弱，出口有望保持增勢；（3）新興市場增長較快，印度、巴基斯坦、巴西、尼日利亞等國家戶儲空間廣闊，有望為儲能需求增長持續(xù)提供新動能；（4）中東可再生能源投資增長，儲能項目投建加速，沙特、阿聯(lián)酋的大儲裝機有望保持穩(wěn)定增長。建議關(guān)注海外布局完善、市場地位領(lǐng)先的龍頭個股。
風(fēng)險
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