>> 華鑫證券-天龍股份(603266)公司動(dòng)態(tài)研究報(bào)告：深耕塑料精密制造，汽車電子+輕量化雙驅(qū)動(dòng)-250730
| 上傳日期： |
2025/7/31 |
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| 格式： |
pdf 共5頁 |
來源： |
華鑫證券 |
| 評(píng)級(jí)： |
買入 |
作者： |
張涵,傅鴻浩,林子健 |
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▌聚焦汽車電子零部件和輕量化結(jié)構(gòu)件
公司深耕塑料精密制造，擁有“精密模具、注塑、沖壓、裝配”一站式能力，產(chǎn)品主要覆蓋汽車和電工電器兩大領(lǐng)域，其中，汽車零部件領(lǐng)域主要涉及汽車電子精密零部件和汽車輕量化結(jié)構(gòu)件。
未來，公司將繼續(xù)圍繞汽車產(chǎn)業(yè)進(jìn)行布局：1）輕量化方面，重點(diǎn)發(fā)展汽車功能門板、車燈、熱管理電子冷卻風(fēng)扇等中大型功能類精密塑料零部件，并向部件小總成方向發(fā)展，持續(xù)提升單車價(jià)值；2）汽車電子方面，重點(diǎn)開發(fā)新能源汽車三電及智能網(wǎng)聯(lián)化領(lǐng)域的高度集成化電子產(chǎn)品，如IGBT功能承載模塊（不含芯片）、BDU組件、傳感器組件、魚眼類連接器、電子水泵等。目前，電子水泵已穩(wěn)定供國內(nèi)外市場(chǎng)，定制化IGBT功能承載模塊（不含芯片）實(shí)現(xiàn)批量生產(chǎn)，魚眼類連接器、BDU組件等新產(chǎn)品已獲項(xiàng)目定點(diǎn)。
目前，公司泰國生產(chǎn)基地土建工程已完工，7月份底前大部分設(shè)備將到位，部分設(shè)備已投產(chǎn)。未來公司將積極爭(zhēng)取更多海外訂單。
▌布局傳感器+輕量化，機(jī)器人產(chǎn)業(yè)協(xié)同可期
公司參股武漢飛恩微電子，后者從事MEMS傳感器研發(fā)制造，技術(shù)積淀深厚，主攻汽車壓力傳感器，并開拓人形機(jī)器人業(yè)務(wù)線，成功進(jìn)入手智創(chuàng)新“遠(yuǎn)游”輪式人形機(jī)器人供應(yīng)鏈。
人形機(jī)器人輕量化趨勢(shì)明確，“以塑代鋼”需求加速釋放。公司憑借精密模具、復(fù)雜注塑及自動(dòng)化裝配的核心優(yōu)勢(shì)，結(jié)合在汽車與電工電器領(lǐng)域積累的頭部客戶資源，有望切入機(jī)器人市場(chǎng)。
▌?dòng)A(yù)測(cè)
預(yù)測(cè)公司2025-2027年收入分別為15.87、19.20、21.58億元，EPS分別為0.69、0.82、0.97元，當(dāng)前股價(jià)對(duì)應(yīng)PE分別為32.6、27.2、23.0倍，公司深耕塑料精密制造，未來將繼續(xù)圍繞汽車產(chǎn)業(yè)進(jìn)行布局，并有望憑借在輕量化和傳感器領(lǐng)域的布局?jǐn)U大下游應(yīng)用市場(chǎng)，首次覆蓋，給予“買入”投資評(píng)級(jí)。
▌風(fēng)險(xiǎn)提示
下游需求不及預(yù)期風(fēng)險(xiǎn)、機(jī)器人業(yè)務(wù)拓展不及預(yù)期風(fēng)險(xiǎn)、競(jìng)
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