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資訊
　　鉛
　　1.據(jù)了解，東北地區(qū)原生鉛冶煉企業(yè)計(jì)劃于8月起進(jìn)行設(shè)備檢修，檢修時(shí)間在30~45天，預(yù)計(jì)檢修結(jié)束時(shí)間在9月中旬附近，期間鉛產(chǎn)量影響量在5000~8000噸。
　　2.寧夏地區(qū)西瓜成熟季節(jié)的到來(lái)，當(dāng)?shù)貙?duì)物流車輛的需求急劇上升。據(jù)當(dāng)?shù)卦偕U冶煉企業(yè)透露，現(xiàn)階段，鉛錠外運(yùn)車輛難以尋覓，且運(yùn)費(fèi)已出現(xiàn)每噸20至50元的漲幅。這一變化導(dǎo)致企業(yè)銷售成本有所增加。
　　鋅
　　1.Grupo Mexico 2025年二季度報(bào)發(fā)布，該季度其鋅精礦產(chǎn)量為4.59萬(wàn)噸，同比增加56%，這得益于Buenavista鋅礦的運(yùn)營(yíng)以及該礦區(qū)礦石含量的提高。
　　2.Fresnilloplc發(fā)布2025年二季度報(bào)，報(bào)告顯示其第二季度鋅精礦金屬量2.84萬(wàn)噸，環(huán)比增加12.5%，主要由于Saucito和Juanicipio礦石品味提高及處理量增加，但部分被Ciénega礦石品味降低和回收率下降所抵消。分礦山來(lái)看，F(xiàn)resnillo二季度鋅精礦產(chǎn)量1.11萬(wàn)噸，Saucito鋅精礦產(chǎn)量1.20萬(wàn)噸，Ciénega鋅精礦產(chǎn)量0.01萬(wàn)噸，Juanicipio鋅精礦產(chǎn)量0.52萬(wàn)噸。2025年其鋅礦產(chǎn)量指引為9.3-10.3萬(wàn)噸。
　　投資策略
　　鉛
　　上一交易日SMM1#鉛錠平均價(jià)格較前日下跌0.15%，滬鉛主力收盤較前一日下跌0.06%。
　　基本面來(lái)看，鉛精礦進(jìn)口暫無(wú)增量預(yù)期，加工費(fèi)易漲難跌，某原生鉛煉廠上周因設(shè)備故障檢修，開(kāi)工小幅下滑；再生鉛方面，廢鉛蓄電池價(jià)格易漲難跌，回收商貨源亦有限，門店看漲惜售情緒較重，部分煉廠因原料不足/成本倒掛減停產(chǎn)，開(kāi)工整體處于相對(duì)低位，再生鉛報(bào)價(jià)堅(jiān)挺，隨著電解鉛廠庫(kù)庫(kù)存下降后市場(chǎng)畏漲情緒提升，對(duì)高價(jià)再生鉛接受度有所好轉(zhuǎn)，再生鉛開(kāi)工亦有逐步回暖；需求端來(lái)看，7月接近尾聲，市場(chǎng)對(duì)于旺季消費(fèi)仍有期待，但本周處于月底多數(shù)企業(yè)常規(guī)盤庫(kù)日，企業(yè)多暫停拿貨。
　　整體來(lái)看，供需雙增，鉛市暫無(wú)明顯矛盾，原料偏緊及旺季預(yù)期為鉛價(jià)提供支撐，預(yù)計(jì)短期鉛價(jià)區(qū)間整理為主。
　　鋅
　　上一交易日SMM1#鋅錠平均價(jià)較前日上漲0.49%，滬鋅主力合約收漲0.07%。上海地區(qū)鋅錠升水較前日下跌5元/噸至-10元/噸；天津地區(qū)鋅錠升水較前日下跌5元/噸至-50元/噸；廣東地區(qū)鋅錠升水較前日持平至-80元/噸。
　　基本面來(lái)看，煉廠原料備庫(kù)充足，鋅礦加工費(fèi)持續(xù)回漲，上周國(guó)產(chǎn)鋅精礦加工費(fèi)環(huán)比持平至3,800元/金屬噸，進(jìn)口鋅礦加工費(fèi)指數(shù)環(huán)比上漲至76.25美元/干噸，近期國(guó)內(nèi)煉廠開(kāi)始談判下月鋅加工費(fèi)，在原料持續(xù)寬松的情況下，預(yù)計(jì)8月鋅精礦加工費(fèi)將持續(xù)上漲，成本端支撐減弱，煉廠利潤(rùn)及生產(chǎn)積極性好轉(zhuǎn)，產(chǎn)量增量趨勢(shì)明顯；需求端來(lái)看，周中鋅價(jià)持續(xù)走強(qiáng)，下游淡季采買明顯減弱。
　　整體來(lái)看，鋅市礦、錠雙增，需求則處于淡季，庫(kù)存延續(xù)累庫(kù)，基本面弱勢(shì)，宏觀方面，“反內(nèi)卷”情緒有所反復(fù)，預(yù)計(jì)短期鋅價(jià)區(qū)間整理。