>> 國貿(mào)期貨-黑色金屬數(shù)據(jù)日報-250731
| 上傳日期： |
2025/7/31 |
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| 格式： |
pdf 共1頁 |
來源： |
國貿(mào)期貨 |
| 評級： |
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作者： |
張寶慧,黃志鴻,董子勖 |
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【鋼材】會議召開后的預(yù)胡差修復(fù)
周三政治局會議召開，關(guān)于“反內(nèi)卷”、地產(chǎn)相關(guān)描述都偏克制，多頭沒有看到如期積極的政策導(dǎo)向，甚至不如前幾日市場傳播的信總，預(yù)明差修復(fù)可能會對價格有壓制，反饋到行情上，價格通過回調(diào)來進(jìn)行修復(fù)。日內(nèi)鋼谷網(wǎng)周度數(shù)據(jù)邊際上也有回落，現(xiàn)貨層面，價格跟隨白天期價反彈，但成交大幅縮量。隨著交易所對于轍感品種實施限倉等舉措，資金熱度預(yù)計會降溢，前期資金集中交易的“反內(nèi)卷”故事可能會走向分化。產(chǎn)業(yè)層面，后續(xù)關(guān)注閱兵前限產(chǎn)的交易驅(qū)動，否則僅靠現(xiàn)貨層面對行情的托舉力度是不夠的。上周鋼聯(lián)數(shù)狐顯示供需都有初性。本周若能延續(xù)韌性，則有望繼續(xù)約束下跌空間。期現(xiàn)層面,基差低位入場的期現(xiàn)正套頭寸解套之后，重點是關(guān)注這部分現(xiàn)貨投放至市場流通，可能給現(xiàn)貨帶來的沖擊。
【焦煤焦炭】宏觀事件落地。反內(nèi)卷交易降溫
現(xiàn)貨端，焦炭第五輪提漲開啟，市場仍有落地預(yù)期，但博弈可能增加，港口貿(mào)易準(zhǔn)一焦炭報價1420(+30)，煉t煤價格指數(shù)1197.1 (+11.2):蒙煤方面，蒙煤市場下游詢盤問價情緒較為冷清。市場成交一般，期貨盤面波動，上下游企業(yè)觀望為主，線上競拍成交依然較好，現(xiàn)甘其毛都口岸:蒙5原煤1000(+30)，蒙5精煤1150(-)，河北唐山:蒙5精煤1230(-)。期貨端，盤中波動較大，夜盤在鋼材斷高帶領(lǐng)下，煤焦再度走強(qiáng)。盤中遠(yuǎn)月合約一度觸及漲停。但白天開始宏觀事件相璧落地，先是中美談判低于預(yù)期，然后zzj會議反內(nèi)卷表述略顯謹(jǐn)慎且未提及地產(chǎn)，部分多頭開始兌現(xiàn)，具體來看，zj會議上的反內(nèi)卷表述相較中財委會議的略顯謹(jǐn)慎，依法依規(guī)治理“低價無序競爭”缺了“低價”，“推動落后產(chǎn)能有序逛出”變成“推進(jìn)重點行業(yè)產(chǎn)能治理”，雖然政策導(dǎo)向沒變。但應(yīng)該會給當(dāng)下過分高漲的市場情緒降溫。具體到行情上，淡(季黑色產(chǎn)業(yè)數(shù)據(jù)表現(xiàn)依然較好，鐵水維持高位而國內(nèi)煤礦復(fù)產(chǎn)偏慢，配合“反內(nèi)卷”政策持續(xù)發(fā)酵，市場確有樂觀的底氣,但要注意煤焦期貨前期過快上漲后，可能已經(jīng)透支了絕大部分預(yù)期，同時09合約預(yù)計會有大量交割資源，8月以后交割博弈可能會很激烈，普通投資者謹(jǐn)悄參與，本輪資金移倉換月較快，01合約持倉已經(jīng)超過09合約。而從整個市場看，商品的“反內(nèi)卷”交易已經(jīng)有所降溫，行情開始分化，接下來行情可能會從單邊上漲轉(zhuǎn)向震蕩，加上波動較大，建議謹(jǐn)慎參與，等待資金選擇新邏輯。
【硅鐵錳硅】市場情緒極淘化,雙硅價格波動劇烈!
雙硅大漲大跌是市場情緒的極端表現(xiàn)。此輪反內(nèi)卷對黑色包括雙硅而言，主要是供給的減朵和成本的支撐，特別是前期生產(chǎn)利潤虧損較大，價格相對低位的雙硅在品種輪動上漲下也大幅上漲，不過隨著市場情緒的反復(fù)。價格大幅波動。基本面近期鋼利潤修復(fù)，鐵水和電爐開工維持高位，供給延續(xù)小幅增量，庫存去化為主，表明雙硅供需有韌性。不過當(dāng)前行業(yè)庫存包括合金廠庫存、鋼廠庫存和交剛庫庫存仍偏高，去化壓力猶存，隨著期貨價格大幅拉升，前期的合金廠大幅虧損的狀態(tài)已經(jīng)扭虧為盈，行業(yè)平均利潤大幅修復(fù)。
【鐵礦石】關(guān)注會議落地后的市場情緒
政治局會議結(jié)束。整體表述粗對謹(jǐn)慎，并未給予巾場更多想象力，因此情緒稍有降溫。鐵礦由于上周整體波動縮小。受情緒影響較小，因此并未出現(xiàn)大幅下跌，不過短期的調(diào)整也符合我們上周對于鐵礦105類金后壓力比較明顯，需要短期調(diào)整的判斷。目前“反內(nèi)卷”事件并未結(jié)束，僅僅是商品情緒受到抑制。因此仍然不建議做空烝色板塊。鋼廠利潤依舊保持在高位，預(yù)計7”月日均鐵水仍將處于240左右的高位運(yùn)行。多個品種期現(xiàn)已經(jīng)入場，帶動現(xiàn)貨迎隨期貨上淞，后續(xù)旺季驗證需求的時候，現(xiàn)貨抑壓增大，若需求跟不上，才可以考慮做空。短期保持還未見項的判斷。
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