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2025年7月，在市場預期轉(zhuǎn)好的背影下，股指持續(xù)震蕩上行，突破年內(nèi)高點，所有行業(yè)指數(shù)取得正收益。
　　行情轉(zhuǎn)好，股指期貨貼水不斷收斂，上市公司集中分紅高峰已過和現(xiàn)貨行情向好使基差回歸常態(tài)。7月合約到期交割之報，2603合約上市，IC和IM下季合約基差周期性擴大，但IF和IH基差回歸常態(tài)。
　　7月，現(xiàn)貨市場持續(xù)穩(wěn)定上升，股指期貨的成交持倉保持穩(wěn)中有升。IM、IF、IH和IC日均成交分別較上月增加1.9%、7.3%、8.6%和6.7%，日均持倉也分別增加1.9%、3.5%、8.2%和12.1%。從合約看，2509合約絕對主力合約地位不可動搖，預計8月起將大舉移倉2512合約。
　　貼水收斂使股指期貨空頭展期成本明顯降低。IM、IC、IF空頭當月展期下月合約成本最低，是最優(yōu)選擇，月平均年化成本分別為9.57%、7.64%、2.82%，較上月分別下降3.17、1.68和1.53個百分點。IH空頭移倉到下季月合約成本最低，月平均年化成本為0.12%。
　　從主要席位的持倉情況看，各品種主力席位凈空頭持倉整體穩(wěn)定。IM主力席位的凈空頭持倉有小幅上升趨勢，前十大席位月均凈空頭持倉較上月增加2.4個百分點；IH前五大席位的月均凈空頭持倉也較上月增加2.4個百分點。
　　月末市場出現(xiàn)震蕩，但持續(xù)發(fā)力的政策使市場預期明顯轉(zhuǎn)變，大宗商品價格上漲引發(fā)A股順周期板塊上漲，牛市氛圍進一步顯現(xiàn)，重大工程帶來的事件驅(qū)動也使部分板塊出現(xiàn)重估，而資金面持續(xù)回暖，匯金增持穩(wěn)定市場預期，融資余額再創(chuàng)新高，大漲之后市場出現(xiàn)波動，但不改股指震蕩上行趨勢。
　　風險因素：國內(nèi)復蘇不及預期，地緣政治因素