>> 東莞證券-華測導(dǎo)航(300627)深度報告：深耕高精度時空信息產(chǎn)業(yè)，泛化應(yīng)用布局創(chuàng)造價值-250731
| 上傳日期： |
2025/7/31 |
大小： |
1560KB |
| 格式： |
pdf 共23頁 |
來源： |
東莞證券 |
| 評級： |
買入 |
作者： |
羅煒斌,陳偉光,陳湛謙 |
| 下載權(quán)限： |
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投資要點：
公司是我國高精度時空信息產(chǎn)業(yè)引領(lǐng)者。上海華測導(dǎo)航技術(shù)股份有限公司成立于2003年，2015年在深交所創(chuàng)業(yè)板掛牌上市。作為我國高精度衛(wèi)星導(dǎo)航定位產(chǎn)業(yè)的領(lǐng)先企業(yè)，華測導(dǎo)航聚焦高精度導(dǎo)航定位相關(guān)的核心技術(shù)及其產(chǎn)品與解決方案的研發(fā)、制造、集成和產(chǎn)業(yè)化應(yīng)用，在發(fā)展過程中公司持續(xù)研發(fā)投入和探索，在高精度定位芯片技術(shù)平臺、全球星地一體增強服務(wù)平臺、智能控制平臺積累沉淀了多項領(lǐng)先的技術(shù)，已經(jīng)形成有技術(shù)壁壘的核心算法能力，具備高精度GNSS算法、三維點云與航測、GNSS信號處理與芯片化、自動駕駛感知與決策控制等完整算法技術(shù)能力，為各行業(yè)客戶提供高精度定位裝備和系統(tǒng)應(yīng)用及解決方案。
高精度定位需求增長。全球?qū)Ш叫l(wèi)星系統(tǒng)（GNSS）是由衛(wèi)星網(wǎng)絡(luò)提供的定位、導(dǎo)航和授時（PNT）服務(wù)，該系統(tǒng)通過衛(wèi)星廣播其位置和時間信息，接收器則利用這些信息來計算自身位置，GNSS定位的基本原理是測量出已知位置的衛(wèi)星到用戶接收機之間的距離，綜合多顆衛(wèi)星的數(shù)據(jù)交會出接收機的具體位置。盡管衛(wèi)星導(dǎo)航系統(tǒng)最初主要服務(wù)于軍事應(yīng)用，但隨著其在民用領(lǐng)域的廣泛應(yīng)用，全球?qū)Ш叫l(wèi)星系統(tǒng)的需求也隨之顯著增加。
衛(wèi)星導(dǎo)航市場規(guī)模持續(xù)攀升，應(yīng)用持續(xù)拓展延伸。據(jù)EUSPA的數(shù)據(jù)顯示，包含設(shè)備銷售和服務(wù)收入的全球GNSS下游市場營收預(yù)計在2023至2033年間將以超過8%的復(fù)合年增長率增長。增強型服務(wù)及其他GNSS相關(guān)服務(wù)是推動市場增長的主要動力，預(yù)計到2033年，其市場規(guī)模將達(dá)到約4600億歐元，占據(jù)全球GNSS下游市場的80%。公司基于多種高精度導(dǎo)航定位裝備和系統(tǒng)應(yīng)用及解決方案，服務(wù)資源與公共事業(yè)、建筑與基建、地理空間信息、機器人與自動駕駛四大板塊，應(yīng)用不斷泛化延伸。
投資建議：維持對公司的“買入”評級。華測導(dǎo)航是我國高精度衛(wèi)星導(dǎo)航定位產(chǎn)業(yè)的領(lǐng)先企業(yè)，公司聚焦高精度導(dǎo)航定位相關(guān)的核心技術(shù)及其產(chǎn)品與解決方案的研發(fā)、制造、集成和產(chǎn)業(yè)化應(yīng)用。在衛(wèi)星導(dǎo)航市場規(guī)模向上增長、高精度定位應(yīng)用日益泛化的背景下，業(yè)績有望實現(xiàn)增長，預(yù)計2025-2026年EPS分別為1.05和1.26元，對應(yīng)PE分別為34倍和29倍，維持“買入”評級。
風(fēng)險提示。行業(yè)競爭加劇、技術(shù)創(chuàng)新和行業(yè)變化風(fēng)險、產(chǎn)業(yè)政策變動風(fēng)險、國際貿(mào)易風(fēng)險、核心技術(shù)人員流失風(fēng)險。
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