>> 瑞達期貨-宏觀市場周報-250801
| 上傳日期： |
2025/8/1 |
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| 1695KB |
| 格式： |
pdf 共27頁 |
來源： |
瑞達期貨 |
| 評級： |
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作者： |
廖宏斌 |
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「本周小結(jié)及下周配置建議」
核心通脹溫和抬升，聯(lián)儲如期按兵不動。周初因特朗普政府對未與美國單獨談判貿(mào)易協(xié)議的國家提出新的關稅威脅，市場避險情緒一度升溫，但隨后中美高級官員于斯德哥爾摩重啟關稅談判并爭取延長關稅休戰(zhàn)，疊加美歐達成重要協(xié)議，市場情緒有所回暖。經(jīng)濟數(shù)據(jù)維持韌性，7月標普全球美國PMI錄得年內(nèi)最快增速，Q2 GDP年化增速大幅超出市場預期，加之美聯(lián)儲FOMC會議釋放邊際轉(zhuǎn)鷹信號，強調(diào)未來關稅對于通脹走勢的不確定性，九月降息預期有所下滑，均對美元形成支撐。
關稅局勢趨于緩和，經(jīng)濟活動逐步回暖。歐元區(qū)通脹水平延續(xù)放緩趨勢，德國7月調(diào)和CPI同比增速繼續(xù)回落，為10個月來首次放緩至歐洲央行2%目標下方。此外，2025 Q2歐元區(qū)GDP增速略超市場預期，服務業(yè)和制造業(yè)活動逐步回暖。通脹放緩疊加經(jīng)濟數(shù)據(jù)穩(wěn)定給予歐央行利率政策彈性，但美元走強對歐元構成較大阻力。
季節(jié)性因素影響，供需雙雙回落。7月官方制造業(yè)PMI錄得49.3，前值49.7，預期49.7；非制造業(yè)PMI50.1，前值50.5，預期50.2；綜合PMI錄得50.2，前值50.7，行業(yè)景氣度均有回落。具體來看，制造業(yè)進入傳統(tǒng)生產(chǎn)淡季，疊加部分地區(qū)高溫、暴雨洪澇災害等因素影響，供需均有所回落，但生產(chǎn)指數(shù)和新訂單指數(shù)分別為50.5和49.4，比上月下降0.5和0.8個百分點。大中小型企業(yè)景氣度產(chǎn)生分化，大型企業(yè)盈利水平依舊好于中小企業(yè)，景氣度持續(xù)位于擴張區(qū)間。服務業(yè)、建筑業(yè)景氣度維持在榮枯線上方，但建筑施工受高溫、暴雨洪澇災害等天氣因素影響顯著。本次政治局會議強調(diào)“宏觀政策要持續(xù)發(fā)力、適時加力，要落實落細更加積極的財政政策和適度寬松的貨幣政策”，市場消費潛能有望進一步擴大，帶動裝備制造增速維持高增，后續(xù)經(jīng)濟回升仍有空間
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