>> 國盛證券-威勝信息(688100)訂單與創(chuàng)新雙驅動，國際化布局提速-250802
| 上傳日期： |
2025/8/3 |
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| 639KB |
| 格式： |
pdf 共3頁 |
來源： |
國盛證券 |
| 評級： |
買入 |
作者： |
宋嘉吉,黃瀚,石瑜捷 |
| 下載權限： |
無限制-登錄即可下載 |
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事件：公司2025年上半年實現營業(yè)收入13.7億元，同比增長12%，實現歸母凈利潤3.1億元，同比增長12%，扣非歸母凈利潤3億元，同比增長13%。單Q2來看，實現營收8.1億元，同比增長5%，實現歸母凈利潤1.7億元，同比增長3%。
國際化戰(zhàn)略加速落地，海外收入占比突破20%。海外營收2.8億元，同比增長26%，占比提升至21%（較24全年占比提升5個百分點），增速遠超國內業(yè)務（國內業(yè)務營收10.8億元，同比增長9%，占比79%）。公司全球化布局進展順利，印尼工廠全面投產，沙特工廠預計下半年可投產，墨西哥工廠建設積極推進，且在阿聯(lián)酋/孟加拉/埃及等設有制造工廠，未來有望進軍南非等區(qū)域。我們認為，公司積極拓展海外，依靠自身優(yōu)質產品能力有望逐步拓展到系統(tǒng)和生態(tài)集成交付模式，進一步提升全球市場話語權，創(chuàng)造多個營收增長極，目前公司海外業(yè)務整體尚處于前期投資階段，未來釋放利潤后有望進一步增強公司盈利能力。
訂單儲備創(chuàng)新高，電網主業(yè)韌性凸顯，智能終端下半年有望加速迭代。公司上半年新簽訂單16億元（同比+8%），在手訂單40億元（同比+13%），為未來幾年業(yè)績釋放提供強有力支撐。同時，《配電網智能分布式終端互操作技術規(guī)范》新標準已于2025年3月開始實施，而在國網、南網25年全年投資大提速（全年投資超8250億元）的背景下，下半年仍有54%的投資計劃尚未完成。公司在國網、南網每年采購的集中采購中名列前茅，我們認為其下半年有望憑借其技術+客戶雙優(yōu)勢充分受益于下半年國網、南網的投資增量以及新標準帶來的電網設備更新周期，主業(yè)收入確定性較高。
AI賦能推動新業(yè)務快速增長，RWA提供跨境融資新方案。公司重視“AI+”相關業(yè)務投入，上半年以物聯(lián)網+芯片+AI為核心競爭力，成功推出36款新產品及方案，實現營收6.42億元，占總營收的47%。我們認為在AI加持下，“物聯(lián)網+芯片+AI”將為公司強勁的增長引擎，持續(xù)為公司產品創(chuàng)新賦能，公司布局的業(yè)務特點有利于快速推進RWA相關業(yè)務，為公司在海外跨境融資方面提供新方案。
投資建議：作為電力物聯(lián)網領域的核心標的，公司在智能電網、智慧能源、智慧城市領域構筑了顯著優(yōu)勢。隨著全球數字化升級浪潮的持續(xù)推進，疊加國內新型電力系統(tǒng)建設提速，公司憑借扎實的技術積累和前瞻性的國際化布局，公司有望實現業(yè)績持續(xù)性增長。我們預計公司2025-2027年歸母凈利潤分別為7.9/9.8/11.9億元，當前股價對應PE分別為21/17/14倍，維持“買入”評級。
風險提示：市場競爭加劇，匯率波動風險，海外業(yè)務發(fā)展不及預期。
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