>> 廣發(fā)證券-高頻數(shù)據(jù)下的7月經(jīng)濟：價格篇-250801
| 上傳日期： |
2025/8/1 |
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| 格式： |
pdf 共7頁 |
來源： |
廣發(fā)證券 |
| 評級： |
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作者： |
郭磊，賀驍束 |
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此報告為加密報告 |
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報告摘要：
7月BPI工業(yè)原材料價格指數(shù)小幅回升，能源價格受供給影響先揚后抑，有色分項價格收漲。截至7月31日，生意社BPI指數(shù)錄得869點，相較6月末回升1.4%。其中能源、有色價格（月環(huán)比）分別為0.1%、3.1%。
據(jù)生意社數(shù)據(jù)：截至7月31日，生意社BPI指數(shù)（期末值、下同）升至869點，相較6月末環(huán)比回升1.4%。BPI指數(shù)的年內(nèi)高點為3月16日的907點，年內(nèi)低點為6月11日的849點。
就分項指數(shù)而言，受委內(nèi)瑞拉增產(chǎn)預期擾動，能源指數(shù)分項先揚后抑，月環(huán)比回升0.1%。特朗普關(guān)稅2.0引發(fā)銅貿(mào)易商補庫預期，有色指數(shù)月環(huán)比上漲3.1%?；し猪梼r格環(huán)比回落2.9%。
7月內(nèi)需定價上游商品價格普漲，其中螺紋、焦煤、玻璃期貨價顯著上行，月環(huán)比漲幅分別為6.9%、11.3%、21.3%，月內(nèi)走勢整體呈先揚后抑。南華工業(yè)品指數(shù)環(huán)比漲幅進一步擴大至4.9%，同比降幅收窄至-4.4%（前值-14.5%）。
據(jù)Wind數(shù)據(jù)（若未特別注明，報告數(shù)據(jù)均來自Wind）：截至7月31日，焦煤期貨價（結(jié)算價、連續(xù)）錄得917元/噸，月環(huán)比回升11.3%。螺紋鋼期貨價、環(huán)渤海動力煤現(xiàn)貨價環(huán)比分別錄得6.9%、5.3%。玻璃期貨價錄得1134元/噸，環(huán)比回升21.3%。全國水泥價格指數(shù)為104.2點，環(huán)比回落6.8%。
截至7月31日，南華工業(yè)品指數(shù)環(huán)比錄得4.9%（前值4.2%）、同比錄得-4.4%（前值-14.5%）。
房價調(diào)整趨勢延續(xù)，一線城市中只有上海二手房價連續(xù)兩個月小幅回穩(wěn)，其余均環(huán)比繼續(xù)下行。截至7月第三周，四大一線城市二手房掛牌價格指數(shù)相較6月最后一周（6月30日）環(huán)比錄得-0.9%、0.1%、-1.1%、-1.3%。
截至7月21日，北京、上海、廣州、深圳二手房出售掛牌價指數(shù)分別錄得152.66、190.42、164.82、237.54，相較6月最后一周環(huán)比分別錄得-0.9%、0.1%、-1.1%、-1.3%，6月環(huán)比分別為-0.9%、0.1%、-0.9%、-0.5%。四大城市二手房價格的（年內(nèi)）高點分別為159.44（1月27日）、192.67（3月10日）、181.71（1月20日）、251.13（1月6日）。
新興產(chǎn)業(yè)鏈價格觸底反彈，光伏行業(yè)綜合指數(shù)錄得2021年至今單月最大漲幅，碳酸鋰、多晶硅期貨漲幅擴大。7月光伏行業(yè)綜合指數(shù)（SPI）環(huán)比回升18.9%（前值-4.6%），其中硅片分項上漲51.4%；碳酸鋰期貨結(jié)算價環(huán)比回升8.0%。表征半導體（內(nèi)存）景氣度的DXI指數(shù)延續(xù)強勢，DXI指數(shù)（代表DRAM即內(nèi)存產(chǎn)值變化景氣度）環(huán)比上漲5.9%。
截止7月21日，光伏行業(yè)綜合指數(shù)（SPI）錄得14.31，環(huán)比回升18.9%（前值-4.6%）；其中組件、電池片、硅片、多晶硅分項分別錄得-0.2%、7.3%、51.4%、22.9%。碳酸鋰期貨結(jié)算價錄得67900元/噸，環(huán)比回升8.0%（前值5.3%）。截至7月31日，DXI指數(shù)錄得87238點，環(huán)比回升5.9%，讀數(shù)刷新歷史高位
下游價格依然偏弱，1臨沂商城價格指數(shù)小幅回落。截至7月23日，臨沂商城價格指數(shù)錄得102.61點，相較6月末回落0.27%。其中日用品、服裝服飾、家用電器價格下行，五金電料價格持平。從7月PMI的價格數(shù)據(jù)來看，傳導似乎已經(jīng)在發(fā)生，但這一點需要后續(xù)下游價格確認。
截至7月23日，臨沂商城價格指數(shù)錄得102.61點，期末值環(huán)比回落0.27%（6月環(huán)比-0.38%）。其中7月2日、7月9日、7月16日、7月23日當周價格分別為102.82、102.53、102.49、102.61。主要分項中，日用品、服裝服飾、家用電器、五金電料價格環(huán)比分別錄得-0.03%、-0.20%、-0.14%、0.00%。
出口航運領(lǐng)域價格漲跌互現(xiàn)，其中對美集裝箱運價有所回落。截至7月第四周，中國出口集裝箱運價指數(shù)（CCFI）環(huán)比錄得-7.9%。WCID集裝箱運價指數(shù)（上海-洛杉磯）、WCID（上海-紐約）環(huán)比回落28.5%、26.2%，INE集運指數(shù)（歐線）期貨價環(huán)比回升12.4%，波羅的海干散貨指數(shù)（BDI）延續(xù)回升，環(huán)比上漲34.0%。
截至7月第四周，中國出口集裝箱運價指數(shù)（CCFI）環(huán)比為-7.9%。6月、5月環(huán)比分別為22.5%、-0.3%。
據(jù)彭博數(shù)據(jù)，截至7月24日，WCID集裝箱運價指數(shù)（上海-洛杉磯）、WCID（上海-紐約）分別錄得2675、4210點，環(huán)比6月26日回落28.5%、26.2%，6月末環(huán)比-0.1%、-9.3%。
截至7月第四周，INE集運指數(shù)（歐線）期貨價環(huán)比回升12.4%，6月環(huán)比2.8%。波羅的海干散貨指數(shù)（BDI）環(huán)比回升34.0%，6月環(huán)比5.0%。
食品價格漲跌互現(xiàn)，其中豬肉、蔬菜價格穩(wěn)中有升。7月全國豬肉平均批發(fā)價（月均值）環(huán)比回升1.2%，全國28種重點蔬菜價格環(huán)比回升1.4%。7種重點監(jiān)測水果平均批發(fā)價、黃玉米期貨結(jié)算價環(huán)比分別為-5.0%、-2.3%。
截至7月第四周，農(nóng)業(yè)部豬肉平均批發(fā)價月均值20.59元/千克，環(huán)比回升1.2%。28種重點監(jiān)測蔬菜（期末值，下同）平均批發(fā)價環(huán)比1.4%（前值0.5%），7種重點監(jiān)測水果平均批發(fā)價環(huán)比回落5.0%（前值-5.5%）。黃玉米期貨結(jié)算價環(huán)比回落2.3%。
簡單總結(jié)，7月價格面信號整體好轉(zhuǎn)。在反內(nèi)卷改善供需比的預期下，內(nèi)需定價的上游原材料和部分新產(chǎn)業(yè)產(chǎn)品上行斜率擴大。價格從低位上漲是有積極意義的，它有助于助推企業(yè)原材料補庫行為，形成企業(yè)行為和價格的正循環(huán)。但
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