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事件：公司發(fā)布2025半年度業(yè)績，公司2025上半年實現(xiàn)營收83.5億元，同比+15.4%，實現(xiàn)歸母凈利潤9.64億元，同比+14.2%，實現(xiàn)毛利率34.2%，同比-0.5pct；凈利率15.3%，同比持平。對應(yīng)2025Q2公司實現(xiàn)營收43.6億元，同比+26%，環(huán)比+9.5%，2025Q2實現(xiàn)歸母凈利潤5.5億元，同比+13%，環(huán)比+35%。Q2毛利率34.6%，環(huán)比+0.9pct，Q2凈利率16.8%，環(huán)比+3.1pct。
　　國信電新觀點：公司作為繼電器行業(yè)全球龍頭企業(yè)，同時不斷提升全球市場份額，實現(xiàn)業(yè)績穩(wěn)步增長。我們維持原盈利預(yù)測，預(yù)計2025-2027年公司實現(xiàn)歸母凈利潤19.39/21.21/23.39億元，同比+19%/9%/10%，EPS分別為1.33/1.45/1.60元，對應(yīng)估值分別為18.4/16.8/15.3倍，維持優(yōu)于大市評級。
　　風(fēng)險提示：下游行業(yè)需求增速不及預(yù)期的風(fēng)險；行業(yè)競爭加劇的風(fēng)險；公司降本不及預(yù)期的風(fēng)險。